Теоретические основы и базовые понятия финансового менеджмента. Роль финансового менеджера в компании презентация

Финансовый менеджмент представляет собой систему управления финансами компании на основе принципов и методов, направленных на максимально эффективное использование всех имеющихся ресурсов для достижения стратегических и тактических целей функционирования компании на рынке.

Цели финансового менеджмента:
рост благосостояния собственников компании;
достижение устойчивого положения на конкретном рынке или расширение существующего рыночного сегмента;
обеспечение достаточного уровня прибыли на вложенный капитал;
избежание банкротства.

Задачи финансового менеджмента:
формирование оптимальной структуры капитала в соответствии с задачами развития компании в предстоящем периоде и на перспективу;
обеспечение наиболее эффективного использования капитала компании в разрезе основных направлений его деятельности;
оптимизация денежных потоков компании;
достижение оптимального для данной сферы деятельности соотношения риск – прибыль, соответствующего выработанной финансовой стратегии компании.
достижение и поддержание необходимого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности.

Функции финансового менеджмента как управляющей системы
1. Разработка финансовой стратегии компании
формирование системы целей и основных показателей финансовой деятельности компании на долгосрочный период;
определение приоритетных задач на ближайшую перспективу;
разработка финансовой политики по основным направлениям развития.

Функции финансового менеджмента как управляющей системы
2. Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений
определение объемов и содержания информационных потребностей финансового менеджмента;
формирование внешних и внутренних источников информации;
организация постоянного мониторинга финансового состояния компании и конъюнктуры финансового рынка.

Функции финансового менеджмента как управляющей системы

3. Осуществление анализа различных аспектов финансовой деятельности компании

Функции финансового менеджмента как управляющей системы
4.Осуществление планирования финансовой деятельности компании по основным ее направлениям
разработка системы текущих планов и оперативных бюджетов по различным направлениям, структурным подразделениям и по всей компании в целом.

Функции финансового менеджмента как управляющей системы

5. Разработка действенной системы стимулирования в области финансовой деятельности

Функции финансового менеджмента как управляющей системы
6. Осуществление эффективного контроля над реализацией принятых управленческих решений в области финансовой деятельности
создание систем внутреннего контроля;
определение системы контрольных показателей.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления компанией
1. Управление активами
выявление реальной потребности в отдельных видах активов и определение их суммы в целом;
оптимизация состава активов с позиции комплексного их использования;
обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение их оборачиваемости;
выбор эффективных форм и источников их финансирования.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления компанией
2. Управление капиталом

определение общей потребности компании в капитале;
оптимизация структуры капитала;
рефинансирование капитала в наиболее эффективные виды активов.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления компанией
3. Управление инвестициями
формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности;
оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов и выбор наиболее эффективных из них;
формирование портфеля финансовых инвестиций;
выбор наиболее эффективных форм финансирования инвестиций.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления компанией
4.Управление денежными потоками

формирование исходящих и входящих денежных потоков;
синхронизация денежных потоков по объему и во времени по отдельным предстоящим периодам.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления компанией
5. Управление финансовыми рисками
выявление финансовых рисков присущих данной компании;
оценка уровня рисков и объема возможных финансовых потерь;
формирование системы мероприятий по минимизации отдельных видов рисков;
страхование финансовых рисков.

Функции финансового менеджмента как специальной области управления компанией
6. Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства
диагностика угрозы банкротства;
использование внутренних механизмов финансовой стабилизации;
разработка направлений и форм финансового оздоровления или реорганизации.

Элементы финансового механизма:
Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности компании.
Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности компании.
Внутренний механизм регулирования финансовой деятельности компании (устав, финансовая стратегия, внутренние нормативы и требования).
Система конкретных приемов и методов, используемых в компании в процессе анализа, планирования и контроля финансовой деятельности.

Система информационного обеспечения финансового менеджмента

Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны (используются при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности);
Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка (используются при формировании портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществлении краткосрочных вложений и т.п.);
Показатели, характеризующие деятельность конкурентов и контрагентов (используются при принятии оперативных управленческих решений);
Нормативно - регулирующие показатели;
Показатели, характеризующие финансовое состояние и результаты финансовой деятельности компании (бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках)
Нормативно-плановые показатели, связанные с финансовым развитием компании.

Базовые концепции финансового менеджмента
Концепция денежного потока;
Концепция временной стоимости денег;
Концепция риск-доходность;
Концепция альтернативного дохода;
Концепция стоимости капитала;
Концепция эффективности рынка;
Концепция агентских отношений;
Концепция асимметричной информации.

Основные финансовые показатели деятельности компании
Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент абсолютной ликвидности
КАЛ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства
Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5
  Коэффициент текущей ликвидности
КТЛ = Оборотные активы / Текущие обязательства
Рекомендуемые значения: 2 - 3
  Собственные оборотные средства (СОС)
СОС = Собственный капитал – Внеоборотные активы
  Чистый оборотный капитал (ЧОК)
ЧОК = Оборотные активы - Текущие обязательства = Собственный капитал + Долгосрочные пассивы – Внеоборотные активы
Рекомендуемое значение: не менее половины об общей суммы оборотных активов.

Основные финансовые показатели деятельности компании
Показатели ликвидности и платежеспособности

Как изменится величина чистого оборотного капитала компании (ЧОК), если ее клиенты полностью или частично погасят свою дебиторскую задолженность?
а) увеличится;
б) уменьшится;
в) не изменится;
г) может и увеличится, и уменьшится.

?

Основные финансовые показатели деятельности компании
Показатели структуры капитала
Коэффициент автономии (финансовой независимости,)
КА = Собственный капитал / Валюта баланса
Минимальное рекомендуемое значение 0,5 – 0,6
 
Коэффициент финансирования (соотношения заемных и собственных средств)
КФ = Заемный капитал / Собственный капитал
Максимальное рекомендуемое значение 1

Основные финансовые показатели деятельности компании
Показатели оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации, ATR)
КОА = Выручка от реализации / Средняя стоимость активов
 
  Коэффициент оборачиваемости запасов
КОЗ = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина запасов
 
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
КОДЗ = Выручка от реализации / Средняя величина дебиторской задолженность
 
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности
КОКЗ = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина кредиторской задолженности

Основные финансовые показатели деятельности компании
Показатели рентабельности
Показатель рентабельности продаж, %
ROS = Чистая прибыль (прибыль) от реализации * 100%/ Выручка от реализации
 
Показатель рентабельности активов, % (экономической рентабельности)
ROA = Прибыль (чистая прибыль)* 100% / Средняя стоимость активов
 
Показатель рентабельности собственного капитала, %
ROE = Чистая прибыль* 100 % / Собственный капитал

Основные финансовые показатели деятельности компании
Показатели рыночной активности
Прибыль на акцию
EPS = (Чистая прибыль – Дивиденды по привилегир-м акциям) / Число обыкновенных акций
 
Соотношение цены акции и прибыли
P / E = Рыночная цена акции / EPS
 
Коэффициент устойчивости экономического роста
sgr = (Чистая прибыль – Общая сумма выплачиваемых дивидендов) / Собственный капитал
 

Основные финансовые показатели деятельности компании
Формула Дюпона (формула факторного анализа рентабельности)

ROE = ROS * ATR * (Aср / Eср)

 ROA = ROS * ATR

Возможные финансовые причины неблагоприятного состояния компании :
неспособность компании генерировать прибыль;
нерациональное использование полученной прибыли;
нерациональная структура капитала компании;
несбалансированные денежные потоки;
нерациональная структура оборотных активов.

Финансовпя математика – инструмент реализации концепции временной стоимости денег

PV – настоящая денежная сумма;
FV – будущая денежная сумма;
n – длительность финансовой операции;
I – сумма начисленных процентов;
i – декурсивная процентная ставка;
d – антисипативная процентная ставка.

Для краткосрочных операций используются
простые проценты:
Формула наращения FV = PV∙ (1+ n i)
Формула дисконтирования PV = FV / (1+ n i)

Для долгосрочных операций используются
сложные проценты:
Формула наращения FV = PV∙ (1+ i)ⁿ
Формула дисконтирования PV = FV / (1+ i)ⁿ

Приведенная стоимость денежного потока – сумма дисконтированных элементов денежного потока:
PV = CF1/ (1+i) + CF2/ (1+i)2 + ….. + CFn/ (1+i)n

Закон приведенной стоимости:
Текущая рыночная цена любого финансового инструмента должна быть равна приведенной стоимости потока доходов, генерируемых данным инструментом – фундаментальная стоимость, справедливая стоимость.

Доходность финансовой операции – годовая декурсивная процентная ставка i, при использовании которой в качестве ставки дисконтирования приведенная стоимость потока доходов совпадает с величиной вложенного капитала:
IC = CF1/ (1+i) + CF2/ (1+i)2 + ….. + CFn/ (1+i)n

Стоимость финансовой операции – годовая декурсивная процентная ставка c, при использовании которой в качестве ставки дисконтирования приведенная стоимость потока расходов совпадает с величиной привлеченного капитала:
D = CF1/ (1+с) + CF2/ (1+с)2 + ….. + CFn/ (1+с)n

В основе финансового менеджмента лежит управление денежными потоками.

Для эффективного управления денежными потоками необходимо знать:
их величину за определенное время;
основные элементы денежного потока;
виды деятельности, генерирующие потоки денежных средств.

В соответствии с международными стандартами выделяют три основные группы денежных потоков: от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

К финансовой деятельности относятся операции по формированию капитала предприятия, отражающиеся в пассиве баланса.

Финансовые притоки это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников.
Финансовые оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов. К финансовой деятельности относятся и операции с краткосрочными рыночными инструментами (краткосрочные финансовые вложения).

К инвестиционной деятельности относится деятельность компании, отражающаяся в первом разделе актива баланса.
Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных средств, капитальные вложения в строительство новых объектов, приобретение компаний или пакетов их акций, предоставление займов и кредитов другим компаниям.
Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других компаний, сумм погашенных долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных компанией за время владения ею пакетами акций или процентов, уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами и кредитами.

Притоки от операционной деятельности компании формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов.

Операционные оттоки состоят из оплаченных счетов поставщиков и подрядчиков, выплаченной заработной платы, платежей в бюджет и внебюджетные фонды, уплаченных текущих процентов за кредит (в части, включаемой во внереализационные расходы) и т.п.

у.е.

%

WACC3



WACC2

WACC1

C1 C2 C3

График финансовых возможностей компании

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственному капиталу.

Финансовый рычаг характеризует устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. В то же время заемный капитал позволяет получить дополнительную прибыль на собственный капитал, т.е. повысить показатели эффективности деятельности компании.

Формула Дюпона:
ROE = ROS * ATR * (Aср / Eср)

Влияние структуры капитала на рентабельность собственного капитала характеризуется уровнем финансового рычага, действие которого проявляется в двух аспектах.

1-я концепция финансового рычага (европейская модель)
Эффект финансового рычага – это возможное увеличение чистой рентабельности собственного капитала за счет использования компанией заемных средств, несмотря на платность последних.

DFL1 (degree of financial leverage) показывает на сколько процентных пунктов увеличивается показатель ROE благодаря использованию заемного капитала.

2-я концепция финансового рычага (американская модель)
У компании использующей заемный капитал для финансирования своей деятельности показатели прибыли EBIT и чистой рентабельности собственного капитала ROE (чистой прибыли на акцию, EPS) изменяются непропорционально.

DFL2 показывает на сколько процентов изменится величина ROE (EPS) при изменении EBIT на 1 %.

Анализ целесообразности привлечения заемного капитала
EBIT1 EBIT2 у.е.

EBIT1 - финансовая критическая точка
EBIT2 - точка безразличия

EBIT < EBIT1 - заемное финансирование приведет к убыткам;
EBIT1 ≤ EBIT < EBIT2 - заемное финансирование приведет к снижению ROE;
EBIT = EBIT2 - заемное финансирование не повлияет на ROE;
EBIT2 < EBIT - заемное финансирование приведет к росту ROE;

х

х

Анализ целесообразности привлечения заемного капитала
EBIT1 EBIT2 у.е.

EBIT1 - финансовая критическая точка
EBIT2 - точка безразличия

EBIT < EBIT1 - заемное финансирование приведет к убыткам;
EBIT1 ≤ EBIT < EBIT2 - заемное финансирование приведет к снижению ROE;
EBIT = EBIT2 - заемное финансирование не повлияет на ROE;
EBIT2 < EBIT - заемное финансирование приведет к росту ROE;

х

х

Показатели DFL1 и DFL2 характеризуют уровень финансового риска, связанного с данной компанией:

возрастает риск неплатежеспособности компании с точки зрения кредитора;
возрастает риск снижения величины дивидендов и курса акций для акционеров компании.

Использование заемного капитала позволяет повысит эффективность деятельности компании, но одновременно увеличивает общий уровень риска.

Операционный анализ (CVP - анализ, Cost – Volume – Profit) – анализ безубыточности и влияния структуры затрат на динамику прибыли.

FC - постоянные затраты (условно-постоянные) –затраты, которые не зависят от объемов производства в определенных пределах (релевантном диапазоне) – аренда помещений, оплата управленческого аппарата и т.п.

VC - переменные затраты изменяются пропорционально изменению объемов производства - сырье и материалы, з/плата производственных рабочих и.т.п.

IEBIT = DОLp ∙ IP ∙ (1+ IV ) +
+ DОLv ∙ IV +
+ (DОLv - DОLp ) ∙ IVC ∙ (1+ IV ) +
+ (1 - DОLv ) ∙ IFC


Индекс прибыли, IEBIT
Индекс цены, IP
Индекс объема реализации, IV
Индекс постоянных затрат, IFC
Индекс переменных затрат, IVC

Индексы показывают на сколько процентов изменяется конкретная величина

Варианты тактики управления финансовым и операционным рычагами, позволяющей снизить совокупный риск, связанный с деятельностью компании.

1. Высокий уровень финансового рычага DFL2 и низкий уровень операционного рычага DOLV .

2. Низкий уровень финансового рычага и высокий уровень операционного рычага.

3. Умеренные показатели финансового и операционного рычагов.

i = WACC

Денежные средства

Запасы сырья, материалов,
полуфабрикатов

Запасы готовой продукции

Дебиторская задолженность