Связьинвест: Программа реструктуризации презентация

более чем 27 млн. телефонных линий, обеспечивающий услуги местной и междугородной связи для 93% населения России, пользующегося услугами связи
На сегодняшний день “Связьинвест” является крупнейшим в России оператором связи - в 2000 г. его валовая выручка составила свыше 2.5 млрд. долл. США, а прибыль до налогообложения - 401 млн. долл. США (согласно российским стандартам бухучета)
В 1997 г. пакет 25% плюс одна акция был продан консорциуму “Мастком” за 1,875 млрд. долл. США

The dominant telecom player in Russia providing local and long distance services to 93% or the Russian population

ОАО “Связьинвест” (учр. в 1995 г.)

“Ростелеком” (51%)
Национальный оператор дальней связи

74 региональных оператора связи
(св. 50% голосующих акций)

Костромская ГТС (37%)
МГТС (28%)
«Сахалинсвязь» (49%)
«Комисвязь» (25%)

холдинга в I полугодии 2001

$ млн

операторов связи по крайней мере в 2 раза ниже, чем у других сравнимых компаний регионов Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки (CEEMEA), по мультипликаторам выручки и EBITDA
Основные причины столь низкой оценки стоимости - малый размер и высокий уровень фрагментации сектора, низкие тарифы для населения, недостатки менеджмента местных операторов и низкая степень развития инфраструктуры
Для достижения среднего уровня телефонизации и цифровизации Восточной Европы необходимы инвестиции свыше 15 млрд. долл. США

Times

уровень производительности труда и раздутые штаты делают “Связьинвест” неконкурентоспособным

Выручка в расчете на 1 сотрудника

Тыс. долл. США

Кол-во линий в расчете на 1 сотрудника

Кол-во линий

на традиционных операторов
Отсутствие у небольших региональных операторов необходимой критической массы/ликвидности
Низкий уровень прозрачности и очевидное отсутствие проработанной политики по связи с инвесторами
Отсутствие скоординированной программы инвестиций и развития
Политическое давление в отношении тарифов

Низкий уровень рыночной капитализации
Портфельные инвестиции чрезвычайно ограничены
Отсутствие заемного финансирования как результат непомерно высоких расходов по займам
Крайне необходимая программа инвестиций не может быть реализована
Невозможность эффективно защитить интересы акционеров

Последствия

Факторы

Руководство “Связьинвеста” осознает всю сложность стоящих перед компанией задач

края”
1.1 млн. акт. линий

Сибирь
“Электросвязь
Новосибир. обл.”
3.1 млн.акт. линий

Урал,
“Уралсвязьинформ”
2,6 млн. акт.
линий

Волга
«Нижегород
связьинформ»
3,5 млн. акт. линий

Консолидация “Связьинвеста” приведет к созданию 7 крупных ликвидных компаний-операторов фиксированной связи...

конкурентами

Линии, миллионы

большинство акционеров объединявшихся компаний проголосовали за консолидацию
Цена акции “Санкт-Петербургского Телеграфа” выросла в 7 раз, продемонстрировав возможности повышения цены для малых и неликвидных компаний
Слияние малых региональных компаний подтвердило правильность стратегии “Связьинвеста” на консолидацию российского сектора связи

“Связьинвест” осуществил ряд пробных сделок слияния

* Исключая пакет Связьинвеста

связи

Круглые столы и индивидуальные беседы с акционерами

Собрания акционеров

Юридические процедуры

Реорганизация корпорат. структуры и слияние бизнесов

Обмен акций

Этап I

Этап 2

Этап 3

Этап 4

Этап 5

Этап 6

2002 г.

Примерный график реструктуризации местных операторов связи

завершено в 6 регионах

завершено в 3 регионах

завершено в 2 регионах

г.

2002 г.

завершено

СА

СД

СД

СД

СД

СД

СД

СА

СА

СА

СА

СА

СА

СА

завершено

Примерный график проведения Советов директоров и Собраний акционеров

листинг на
фондовых биржах

Тарифная и
законодательная
реформы

Повышение уровня
корпоративного
управления, качества
услуг и менеджмента

ротации
Повышение квалификации менеджмента межрегиональных компаний
Мотивирование и планирование карьеры квалифицированных специалистов

Предпринимаемые меры

Блоки реструктуризации

Финансово-экономический
Маркетинговый
Технический
Кадровый

унаследованная им от советских времен...

“Связьинвест” считает реформу системы оплаты важным средством развития отрасли и направления инвестиций в региональные операторы связи
устранение перекрестного субсидирования
Концепция Универсальной услуги
повременная система оплаты в сочетании с дальнейшим ростом местных тарифов (до 100% в долларовом исчислении)

Местные тарифы покрывают лишь около 65% от общих затрат по предоставлению
услуг

Рост тарифов в 2000 г.

%

Население

Бюджет. клиенты

Корпорат. клиенты

Методология ценообразования по предельным издержкам

Новая политика раздельного введения отчетности по типам деятельности по расходам и услугам

Введение инвестиционной
составляющей в расчет тарифов

Ценообразование по предельным издержкам -основной метод регулирования тарифов

Реформа системы оплаты основывается на нескольких ключевых пунктах :
Отказ от убыточных тарифов
Отход от перекрестного субсидирования
Концепция ”Универсальной услуги"
Прозрачность и открытость системы регулирования тарифов
Повременная тарификация
Включение в тарифы инвестиционной составляющей
Метод ”ценообразования по предельным издержкам»

Связьинвест нанял компанию
McKinsey&Co. для проведения
исследования реформы
телекоммуникационных тарифов

… что делает реформу тарифной системы важнейшей составной частью успеха реструктуризации сектора

3

2003

связи направлен на рассмотрение

Указ Правительства о введении Универсальной услуги

Универсальная услуга вводится в действие

Структурная несбалансированность сектора и тарифные потолки привели к неравенству в распределении доходов от тарифов и в качестве обслуживания
Традиционные операторы предоставляют местным клиентам убыточные услуги и не имеют возможности расширить свою сеть из-за жестких тарифных ограничений
Лицензионные платежи за пользование общенациональной и линиями дальней международной связи вписываются в концепцию универсальной услуги
Универсальная услуга позволит:
накопить ресурсы на развитие сельских и региональных сетей
предоставить услуги связи всем группам клиентов
Концепция универсальной услуги позволит снизить перекрестное субсидирование в секторе

Для отхода от перекрестного субсидирования “Связьинвест” поддерживают Концепцию универсальной услуги

2003

2002

2001

2002

качества

Сети корпоративной связи
Аренда номерной емкости для региональных операторов сотовой связи
Доступ в Интернет и Веб-Хостинг
проект RTC.com с целью получить значительную долю высокодоходного Интернет-бизнеса
RTC.com создается как совместный проект Связьинвеста, Ростелекома и семи межрегиональных компаний
Выход на рынок кабельного телевидения
Мобильная телефония
Компании Связьинвеста владеют примерно 15% российских сетей сотовой связи

Конечная цель - конкуренция за высокодоходных клиентов с новыми альтернативными операторами

Новые услуги
с высокой
долей
добавленной
стоимости

обл.” *
«Уралсвязьинформ»**
«Южная телеком. компания»**
ПТС*
«Нижегородсвязьинформ»**
«Электросвязь Примор. края»*

Максимальный уровень ликвидности и услуг для зарубежных инвесторов
Выход на международные рынки капитала сразу после реструктуризации
Единые процедуры для листинга АДР по всем 7 региональным объединений
Обеспечение максимальной стоимости для миноритарных акционеров региональных операторов связи
Связи с инвесторами - важнейший приоритет для «Связьинвеста»

Подход “Связьинвеста”

Программы АДР региональных объединений операторов связи

Связьинвест создал 4 новые АДР программы

* - 4 сентября началась торговля АДР
** - АДР существуют с 1997 г.

Региональная
консолидация
Новые стандарты
корпоративного
управления
Программы ADR

Сохранение
«Связьинвеста» как
холдинговой компании
на ближайшие 3-5 лет
Сохранение
монополии
Ростелекома на 3-4
года

Новые технологии как средство создания стоимости
Межрегиональная конкуренция
Либерализация дальней связи
Новая корпоративная структура

Рыночная капитализация на уровне US$15-20 млрд.
Цифровизация/Телефонизация на уровне конкурентов региона CEEMEA

Долгосрочные цели

задачи

Вопросы
управления

Технические
вопросы

Финансовые
вопросы

ОАО “Связьинвест”

Миссия компании и цели консолидации
Орг. структуры
Распределение полномочий
Система отчетности
Маркетинг
Кадровые вопросы и связь с инвесторами
Информационная политика

Технический аудит региональных операторов связи
Программа развития
Централизация системы контроля
Системы биллинга
Унификация логистики и отношений с партнерами

Оптимизация денежных потоков
Учетная политика
Тарифы
Бюджетирование
Налогообложение
Планирование
Инвестиционная политика
Рынки капитала

рынке более чем в 2 раза

Вопросы, беспокоящие миноритарных акционеров

Подход “Связьинвеста”

Избежать переноса стоимости из акций с большей оценочной стоимостью в акции с меньшей

Прозрачность
Подробные консультации с заинтерес. сторонами
Независимые оценщики

Возможность выхода

Программы АДР
Критическая масса для рынков капитала

Устранение перекрестного субсидирования
Концепция универсальной услуги

Корпоративное управление

Повышение стандартов
корпоративного управления

Повышение качества управления в регио-нальных объединениях

финансовые консультанты (“Альфа-Банк”, “Рененссанс-Капитал”, “ЛВ Финанс” и “Гамма Групп”) производят оценку стоимости всех 7 консолидированных компаний под общим мониторингом компании Arthur Andersen
Консультации один-на-один
“Связьинвест” готов к проведению индивидуальных консультаций с миноритарными акционерами с целью прояснения всех вопросов реструктуризации и выявления существующих вопросов
Прозрачность процесса консолидации
руководство “Связьинвеста” стремится к тому, чтобы процесс консолидации был открытым и прозрачным
для информирования акционеров о последних новостях в отношении всех аспектов консолидации был учрежден Консультационный Комитет по Связям с Акционерами
Ратификация
все результаты реструктуризации подлежат ратификации Комиссией по приемке, куда входят руководящие сотрудники всех региональных операторов связи.

“Связьинвест” структурирует процесс консолидации т.о., чтобы права миноритарных акционеров были максимально защищены

высвобождение стоимости для акционеров
Нам хорошо знакомы вопросы, волнующие инвесторов и мы будем их учитывать в ходе реформ
Программа реформ «Связьинвеста» создаст устойчивых операторов, способных конкурировать в быстро меняющемся телекоммуникационном бизнесе

Группа проводит внутреннюю перестройку для того чтобы стать динамичным и конкурентным игроком

growth over the last two years

Центр (19): Сохраняется - “ЦентрТелеком”
“Брянсксвязьинформ” “Электросвязь Владим. обл.”
“Ивтелеком”, Иваново “Электросвязь Твер. обл.”
“Тулателеком” “Электросвязь Костром. обл.”
“Костромская ГТС” “Электросвязь Рязан. обл.”
“Смоленсксвязьинформ” “Электросвязь Калуж. обл.”
“Яртелеком” “Электросвязь Орлов. обл.”
“Белгородсвязь” “Электросвязь Курск. Обл.”
“Воронежсвязьинформ” “Электросвязь Тамбов. обл.”
“Липецкэлектросвязь” “Центртелеграф”

Северо-Запад (10): Сохраняется - ПТС, С.-Петербург
«Артелеком» “Электросвязь Вологод. обл.”
«Ленсвязь» «Череповецэлектросвязь»
«Новгородтелеком» «Мурманэлектросвязь»
«Псковэлектросвязь» “Электросвязь Респ. Карелия”
“Электросвязь Калинингр. обл.”

Волга (11): Сохраняется - «Нижегородсвязьинформ»
“Кировэлектросвязь” “Связьинформ Респ. Мордовия”
«Мартелеком» «Связьинформ Респ. Чувашия».
“Саратовэлектросвязь” “Электросвязь Ульяновск. обл.”
«Удмурттелеком» «Связьинформ Пензен. обл.»
“Самарасвязьинформ” “Электросвязь Оренбург. обл.”

Юг (11): Сохраняется -- «Южная телекомм. компания»
“Ростоэлектросвязь” “Электросвязь Волгогр. обл.”
«Каббалктелеком» “Электросвязь Ставр. края”
«Дагсвязьинформ» “Электросвязь Респ. Адыгея”
“Севосетинэлектросвязь” “Электросвязь Респ. Калмыкия” «Астраханьсвязьинформ» “Караччеркесскэлектросвязь”

Урал (7): Сохраняется - «Уралсвязьинформ»
«Уралтелеком» «Связьинформ Челяб. обл.»
«Тюменьтелеком» “Электросвязь Курган. обл.»
«Ямалэлектросвязь» «Хантымансийскокртелеком»

Сибирь (11): Сохраняется - “Электросвязь Новосибирск. обл.”
“Алтайтелеком” “Электросвязь Респ. Алтай»
«Омскэлектросвязь» “Электросвязь Кемер. обл.»
“Томсктелеком” “Электросвязь Краснояр.края»
«Иркутскэлектросвязь» “Электросвязь Респ. Хакасия»
“Электросвязь Читин. обл.» “Электросвязь Респ. Бурятия”

Дальний Восток (7): Сохраняется - «Электросвязь Примор. края»
«Амурсвязь» «Электросвязь Хабар. края»
«Сахалинсвязь» «ТТК Еврейской АО»
«Камчатсвязьинформ» «Магадансвязьинформ»