Фонды прямых и венчурных инвестиций презентация

текущей ситуации возможные направления:

компании отраслей с негибким (или растущим) спросом (напр.: фармацевтика, с/х)

компании с существенным снижением в цене (сфера Mergers & Acquisitions)

«незакредитованные» компании с интересными активами

Venture Capital

В текущей ситуации возможные направления:

компании инновационных отраслей поддерживаемых государством

компании в отраслях «антикризисных инноваций» (альтернативная энергетика, материалы и т.п.)

M&A (как альтернатива прямым фондам)

источник капитала (население)

пенсионные, страховые, сберегательные
вложения

инвестиционные обязательства
(commitments)

прямые
инвестиции
(вход)

пенсионные, страховые сберегательные
выплаты

возврат капитала
+
прибыль на капитал
(carried interest)

фиксация
прибыли
(выход)

«КРУГООБОРОТ» ВЕНЧУРНОГО И ПРЯМОГО КАПИТАЛА

неоплаченными
паями

Сроки
исполнения
обязанности

вариант 1
закрепление срока:
(ст. 190 ГК РФ)
точная дата
истечение периода времени (t + n)
указание на событие, наступление которого неизбежно

вариант 2
требование управляющего:
единоличная воля УК, без согласования с инвесторами
срок исполнения требования в ПДУ

Отчуждение:
(ст. 190 ГК РФ)
владельцам паев
иным лицам с согласия всех пайщиков

Последствие:
переход обязанности оплатить?
(пай – бумага, удостоверяющая обязанность?)

ОПЛАТА АКТИВАМИ

невозможна при неполной оплате паев
оплата при формировании + доп.выпуске (Приказ № 08-56/пз-н)
деньги, ценные бумаги, доли в ООО по ИД фонда (!) прим.: кроме долговых бумаг зависимых обществ (наличие зависимости – условие приобретения)

Долевые: условие приобретения = владение более 25% об.акц / долей эмитента


Котируемые бумаги: не > 10 % СЧА (включая «внесписочные» долговые)

Векселя АО / ООО + облигации без проспекта:
при владении более 50% этого АО / ООО

Займы: ??? Объем: без ограничений - при владении заемщиком более 25% (иным не > 10% СЧА).
На 1-го заемщика: в пределах объема без ограничений.

Базовый актив: нет минимального требования

Производные: на активы согласно ИД

Деньги: рубли + валюта

Долевые: условия владения = бизнес-план + отраслевые ограничения + аффилированность с инфраструктурой (кроме торгуемых бумаг)

Котируемые бумаги: не > 30% СЧА (искл.: список «И»)

Векселя АО / ООО + облигации без проспекта:
при владении более 25% этого АО / ООО

Займы: Объем: в пределах «остатка СЧА».
На 1-го заемщика: в пределах объема без ограничений.

Базовый актив: рос. акц./обл. в списке «И» + некотируемые бумаги (в т.ч. векселя) + доли ООО =
1-ый год – 10 %, 3-ий год – 30%, 6-ой год – 50% СЧА

Производные: на активы согласно ИД + на %-ные ставки (хеджирование %-ных рисков)

Денежные средства:
на счетах
во вкладах (не > 25 % в 1 КО)

Долговые активы:
долговые инструменты
облигации без проспекта

Долевые активы:
акции российских АО
доли российских ООО

векселя
права из договоров займа

ЗПИФ венчурных инвестиций

по приобретению бумаг зависимых обществ запрещены, кроме случаев:
(п. 5 ст. 40)
когда бумаги котируются
когда реализуется преимущественное право (доп. выпуск акций)
когда приобретаются акции (доли) такого зависимого общества («докупка»)
(п. 7 ст. 40)
установленных ФСФР => Приказ № 08-19/пз-н - долговые бумаги зависимых обществ

Сделки с зависимыми обществами по приобретению (продаже) активов запрещены, кроме случаев:
(п. 4 ст. 40).
анонимные биржевые торги

Компании, более 20% об.акц./долей которых в ПИФе =
зависимые общества Управляющей
компании этого фонда

В ДЕНЬГИ»

ЗПИФ прямых инвестиций

ЗПИФ венчурных инвестиций

Вход:
вторичный рынок
- дополнительные акции (доли)

Выход: продажа (менеджменту, стратегу, IPO, Private Placement)
Особенность по биржевой продажи:
«вне списков»
списки, если портфель < 10% СЧА

Вход:
учреждение
вторичный рынок
дополнительные акции (доли)

Выход: продажа (менеджменту, стратегу, IPO, Private Placement)
Особенность по биржевой продажи:
«вне списков»
список «И»
иные списки, если портфель < 30% СЧА

и (или) долями ООО (вкл.: расходы по голосованию)
гос. пошлина при согласовании сделок в ФАС
+ для венчурных
гос.пошлины при учреждении АО и ООО (пропорционально участию)
оплата анализа инвест.проектов (в т.ч. экспертизы, аудита отчетности и правовой экспертизы учред.документов и деятельности обществ - объектов инвестиций)

ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ УПРАВЛЯЮЩЕГО

Management Fee:
% (иная формула) от СЧА на даты, определенные Правилами Фонда (коммент.: разные даты – разные формулы)
% (иная формула) от стоимости имущества включенного в ПИФ при формировании (за вычетом сумм погашения паев и суммы промежуточного дохода, что может свести Management Fee к «0»)

Success Fee:
- % (иная формула) от размера дохода от управления, определяемого в соответствии Правилами Фонда

Прим.:
Возврат выплаченного УК вознаграждения (clawback) невозможен – нет правового механизма.