Дисконтирование презентация

- процентная ставка

- множитель наращения сложных процентов

- текущая стоимость

- будущая стоимость

- коэффициент дисконтирования

- ставка дисконта

- уравнение начисления сложных процентов

- уравнение дисконтирования

32.2 рубля = 100 рублей через 10 лет

Ставка дисконта должна быть приемлема для инвестора

3) Ранжирование инвестиций
на основе текущей стоимости денежных средств

4) Сравнение профилей добычи

1) Метод сложения

Расчёт промежуточной суммы

2) Метод прямого расчёта

Дисконтирование каждого денежного потока отдельно,
с учётом соответствующего периода времени

Преимущество дисконтирования
в приведении к «общему знаменателю» во времени

1250 тыс.рублей - 3 варианта капиталовложений

тыс.рублей

Вариант 2:

Ставка дисконта = 5%

вне зависимости от длительности инвестирования, текущая стоимость денежных средств = 1250 тыс.рублей

более сложен для расчёта, так как каждый год
в течение 10 лет выплачивается 250 тыс.рублей,
которые перечисляются на банковский депозит

Вариант 1. Текущая стоимость
денежных средств
(ставка дисконта = 5%)

Учёт денежных средств на настоящий момент времени

Изначально большая продолжительность, более подвергнута изменениям

Самое главное – определить
ставку дисконта, при
которой меняется порядок
привлекательности
капиталовложений:
i = 7%, i = 15%

Решения идентичны!

- расчёт текущей стоимости аннуитета

→

7 лет – более 50% стоимости
25 лет – 90% стоимости

Текущая стоимость =
= запасы * цена * коэффициент дисконтирования

Инвестиционные
возможности

Особенности
профиля добычи

Коэффициент текущей стоимости запасов

Ставка дисконта

Профили добычи

Чем продолжительнее добыча на месторождении “F”, тем менее ценным становится добытый баррель нефти

Суточная добыча «F»
Суточная добыча «H»
Доля от общих запасов «F»
Доля от общих запасов «Н»

Снижение объёмов добычи

Падение добычи (доходов) → снижение текущей стоимости

Налогообложение

Исчезают налоговые льготы, растёт налогооблагаемая база

Колебание цен на нефть

Влияние неожиданных изменений

- собственный капитал

- заемный капитал

Прибыль

Распределение между акционерами в виде дивидендов

В дальнейшем, накопленная прибыль – собственность
акционеров

Размер
дивидендов

Стоимость
акций компании

Отражение эффективности
деятельности компании

+

=

↑ риск → ↑ ожидания акционеров

↑ уровень деятельности компании →
→ легче привлекать новые средства

Изменение валютного
курса меняет сумму
соглашения

Заёмные средства
“British Petroleum” (1988 г.)

↑ риск → ↑ размер
процентной ставки

Накопленная прибыль прошлых лет не должна рассматриваться владельцем как бесплатный, безвозмездный подарок

Инвестированные денежные средства должны быть включены в денежные потоки проекта

Прибыль < i*,
то компания не в состоянии покрыть кредит →
→ увеличение заёмных средств

Таким образом:

Упущенная прибыль от капиталовложений в другой
инвестиционный проект

Предположим, что имеются инвестиционные возможности
“A” и “Б”, но денежных средств хватает на реализацию лишь
одной из них

Проект “А”: принесёт прибыль в размере i*

Проект “Б”: при инвестировании в него
вмененные издержки = i*

Если текущая стоимость денежного потока проекта “Б” = 0,
то проекты “А” и “Б” одинаково прибыльные

Таким образом:

Через дисконтирование на основе вмененных издержек от вложения капитала можно сравнить две инвестиционных возможности

Но:

Для принятия конечного решения необходимо учитывать множество факторов, таких как уровень риска, требуемые ресурсы и т.д.

Если ожидается одинаковая прибыль, то 2)

1) привлекательнее лишь при условии более высокой прибыли

Связь прибыли и риска – один из главных вопросов,
который рассматривается высшим руководством

Основано на средних показателях инвестиционных рынков США, 1985 – 1995 гг.

Изменение цен на нефть, политика государства

Альтернативные инвестиционные возможности

Улучшение деятельности других компаний, ожидание подъёма другого сектора экономики, общий рост процентных ставок

Ожидания акционеров

Не являются постоянной величиной, так как цена на нефть и другие входные параметры могут меняться

Внешняя неопределённость:
изменение цен на нефть, спрос на газ, налогообложение и т.д.

Анализ изменения цен в определённой отрасли экономики за определённый период времени

Годовое изменение инфляции, %:

изменение величины инфляции
за год

Индекс инфляции:

изменение цен
относительно базисного значения

стоимость приобретённых товаров и услуг в отдельных
отраслях экономики, например, машиностроение,
сельское хозяйство и химическая промышленность

Дефлятор ВВП

Зависит от изменения ВВП (вследствие изменения цен)

2) Состав и структура потребительских
расходов населения может меняться в
зависимости от доходов и предпочтений

3) Качество продукции
постоянно меняется

4) Время от времени в употребление
входит новая продукция и материалы

5) Покупательские привычки и
предпочтения с течением времени
меняются

Создают
проблемы,
связанные с
определением
списка товаров
и коэффициентов

Цены меняются → неопределённость растёт

Неопределенность прогноза инфляции при расчете в номинальных ценах

До 1974 г. – нормальное явление

Рост цен в 1974: увеличение числа спотовых контрактов

Разные стратегии ценообразования, привязка цен к индексам инфляции

Годовое изменение

50 лет

Номинальное значение
не имеет смысла

Денежные потоки мест-ния “Beryl”

Рост стоимости вложенных денежных средств

За счёт инфляции

Реальное увеличение покупательской способности

1) Рост цен вдвое:
1000 руб. → 2000 руб.
Покупательская способность не изменилась

2) Рост цен вдвое:
1000 руб. → 2500 руб.
500 - рост покупательской способности

i

- денежные средства

- процентная ставка

f

- инфляция

- уравнение роста цен

- реальный прирост денежных средств

r

- реальный прирост инвестированного капитала

- уравнение реального прироста денежных средств