Теория денежной экономики Дж.М.Кейнса и практические выводы из нее презентация

курса

трилогия Дж.М.Кейнса
«Трактат о денежной реформе» (1923) – модификация количественной теории
«Трактат о деньгах» (1930) – колебания деловой активности сквозь призму колебаний цен
Кейнс и Хайек: альтернативные подходы к исследованию экономики

теоретические и методологические характеристики
«Общая теория» и колебания экономической активности
«Общая теория»: рекомендации для политики
Методологические и философские проблемы в связи с «Общей теорией»

Две главные проблемы: колебания цен и выпуска
Стабильность экономики сквозь призму стабильности внутренних цен. Роль денег
Долгосрочная и краткосрочная перспективы Колебания относительно некоторой нормы или колебания самой нормы?
«В долгосрочной перспективе все мы умрем. Экономисты слишком облегчили бы свою задачу и лишили бы ее какой бы то ни было ценности, если бы они во время бури могли нам только сказать, что когда шторм будет далеко позади, океан вновь успокоится» (« Трактат о денежной реформе», гл.3)

дефляция. Их несимметричность
Количественная теория и ее модификация
Цены и макроэкономическое равновесие ( S и I)
Стабильность экономики сквозь призму стабильности выпуска
Деньги, выпуск и занятость. Теория предпочтения ликвидности

производителя, обманутые ожидания, внезапная потеря сбережений, непомерные конъюнктурные прибыли спекулянтов – все это в значительной степени вызывается неустойчивостью денежной единицы»

Риск является еще одним элементом издержек, вознаграждение за риск – тяжелое бремя, которое ложится на всю экономику. Риск усиливается при неустойчивости денежной единицы

только относительные цены, но и уровень цен (ожидания цен) влияют на производство
Инфляция является несправедливой, а дефляция разрушительной. В краткосрочной перспективе дефляция особенно опасна
Задача политики (денежной)– достижение устойчивости покупательной способности денег. Как это сделать?

Модификация денежного уравнения. Кембриджская форма уравнения спроса на деньги: М=kpy или M=kY
Уравнение Кейнса
n = p (k+rk’)
Если k и k’ не меняются, стабильность p обеспечивается стабильностью n.
Короткий период: k, k’ могут изменяться.
«Периодические колебания в первую очередь вызываются не изменениями n и r, а изменениями k и k’»

противодействовать изменению k и k’ через регулирование цены кредита.
Денежная политика предполагает воздействие не только на предложение, но и на спрос на деньги

обменного курса связаны с мировыми ценами:
F1 (n1, r1, k1, k’1) = e F2 (n2, r2, k2, k’2)
P1 = F1 (n, r, k, k’) – внутренние цены в стране 1
P2 = F2 (n2, r2, k2, k’2) – внутренние цены в стране 2
Вывод 2: цели стабильности внутренних цен и валютного курса могут конфликтовать. Золотой стандарт создает опасность

цен

«Моей целью было найти метод, позволяющий описать характеристики не только статического равновесия, но и неравновесных состояний, а также установить динамические закономерности, управляющие переходом денежной экономики от одного состояния равновесия к другому» (Keynes J.M. Treatise on Money. L., 1930. P. V )
Источником колебаний не обязательно является денежная сфера, хотя она играет важную роль

цены потребительских и инвестиционных товаров), инвестиции, сбережения, издержки, процентная ставка (естественная и денежная), масса денег

потребительских (Y2=P*2y2) и инвестиционных товаров (Y1= P*1y1)
Совокупный доход распределяется между потребительскими расходами и сбережениями (Y=C+S)
В долгосрочном периоде: цены =издержки, S = I
В краткосрочном периоде:
C ˂ Y2 (или S > Y1) P2 ˂ P*2 дефляция прибыли P*2 ,Y2
Что происходит с ценами инвестиционных товаров?
P1 скорее падают дефляция (кумулятивный процесс)
I – не зависит от пропорции, в какой Y распределяется на C и S

от издержек,
в краткосрочном - также и от соотношения S и I.
Р= F(w, S/I)
Источник неравновесия: денежная сфера (вынужденные сбережения) или также предпринимательские ожидания и пр.?
Роль денег и финансового рынка
Деньги – не только средство обращения, но и запас стоимости и ликвидный актив
Сберегать – не значит непосредственно предъявлять спрос на инвестиционные товары

между текущим потреблением и богатством. Следовательно, его решение в пользу потребления с неизбежностью означает покупку товаров…Но его решение в пользу сбережений предполагает необходимость дальнейших решений… Существует еще одно различие в решениях. между решением относительно объема сбережений и решением относительно объема новых инвестиций, оба соотнесенные к уровню активности» (р. 141)

Возможна ситуация, когда S и I не равны и при этом не возникает силы, восстанавливающие это равенство. Механизм саморегулирования не работает !

– долгосрочное равновесие
В условиях неравновесия P = Φ (Z, M), Z (динамика прибыли в отраслях и соотношение между сбережениями и инвестициями, структура сбережений населения, предпринимательские ожидания, поведение финансового сектора и т.д.)
Количественная теория сохраняет силу, но только применительно к очень гипотетическому состоянию. Вне этого состояния «скорость обращения» изменяется сложным образом

устраняется движением процента? Возможный сдвиг в сторону ликвидных (краткосрочных) активов
Краткосрочный и долгосрочный проценты – различные сегменты рынка капитала. Психология рынка: «быки» и «медведи» (продолжение в гл.12 «ОТ»)
Денежная политика: задача - стабильность цен. Инструмент – контроль над процентной ставкой
Ограниченность возможностей воздействия на процент в условиях золото-валютной системы при фиксированном курсе. Вновь конфликт целей: стабильность внутренних цен или поддержание курса валюты

не означает увеличения инвестиционного спроса (денежная экономика, средства «застревают» в сегменте краткосрочных активов)
Равновесный механизм не работает!

Хайек: воздержание от потребления означает сбережение (и указание на будущее потребление), а сбережение - спрос на инвестиционные товары (инвестиции)
Равновесный механизм в действии!

г-на Кейнса о том, что не существует автоматического механизма поддержания в равновесии сбережений и инвестиций, вполне может быть обобщено до более фундаментального утверждения, что не существует автоматического механизма приспособления производства к сдвигам спроса» Economica, 1931, Nov.
«Денежная теория и торговый цикл»(1929); «Цены и производство» (1931) – альтернатива подходу Кейнса

вариант «Общей теории занятости, процента и денег» - 1934 г.:
революционный характер книги – признание того, что рыночный механизм не работает;
задача - убедить экономистов отказаться от старых догм и признать изменения в экономике и обществе;
обоснование новых целей и необходимости применения новых методов в политике

моим коллегам-экономистам…Ее основной целью является рассмотрение сложных вопросов теории и только во вторую очередь проблем практического применения последней. Если ортодоксальная экономическая теория ошибается, то ошибку нужно искать не в ее аргументации, которая выстроена с учетом высоких требований к логической строгости, а в отсутствии четкости и общности ее предпосылок»
«Денежная экономика …по сути является экономикой, в которой изменение представлений о будущем способно повлиять на количество занятых, а не просто на то, где они будут заняты» (Предисловие)

Общий или частный случай?
Насколько важен частный случай?

в целом (макроэкономический подход):
- факторы, определяющие выпуск и занятость - подход прежде всего со стороны спроса
- агрегатные показатели ( денежные показатели в единицах заработной платы)
Краткосрочная перспектива
Закрытая экономика

определяет верхнюю границы предложения, текущее предложение определяется номинальной заработной платой (отражает реальное положение дел)
Занятость определяется не рынком труда, а экономикой в целом

небольшом росте цен товаров, приобретаемых на заработную плату, по отношению к денежной заработной плате совокупное предложение труда работников, готовых работать за существующую денежную заработную плату, так же как и совокупный спрос на труд при этой заработной плате, превышают существующий объем занятости»
Краткосрочное равновесие с неполной занятостью. Интерес к процессу достижения равновесия (подстройка происходит не мгновенно)

понятие склонности к потреблению (с) C = c Y, S =(1-c)Y
Инвестиции, доход и потребительский спрос. Мультипликатор.
C+I =Y, Y= I/(1-c), Y= m I
Инвестиционный спрос зависит от процента I = I(i)
Равенство S и I достигается через изменение совокупного дохода ( в отличие от классики, где это происходит через изменение процента)
I Y S I(i)=S(Y)
Инвестиции и сбережения ex-ante и ex-post

(экзогенные): влияют на инвестиционную функцию (графически – ее положение )
Инвестиции и предельная эффективность капитала (μ). Ожидания инвесторов относительно будущих доходов. Предельная эффективность определяет вид кривой инвестиционного спроса
Рынок капитала (игра): ограниченность знания, ожидания, недоверие к собственным расчетам, конвенциональность, интуиция. Неустойчивость рынка.

стоимости и ликвидный актив (неопределенность, уверенность)
Уравнение спроса на деньги: Мd=М1(Y)+M2(i)

Процентная ставка как плата за расставание с ликвидностью

процентной ставки влияют на функцию спроса на деньги (его спекулятивную часть)
“Ликвидная ловушка” ( D.Robertson) – ситуация резко возросшего предпочтения ликвидности: процентная ставка оценивается как низкая (по сравнению с нормальной) ожидается ее повышение сдвиг в сторону ликвидных активов
Практический вывод: невозможно влиять на процент, увеличивая предложение денег

МОДЕЛИ
(c) S = I
Y i M2+M1 =M p y (c[m])
w N (μ) (l,i*)

размером инвестиций (I)
- при данной предельной эффективности капитала (μ) уровень инвестиций определяется процентной ставкой (i)
- при заданных предпочтении ликвидности (l) и нормальном проценте (i*) текущий процент определяется массой денег M (при данном уровне дохода Y)

о жесткости некоторых переменных (зар. платы)

«Длина периода» рассмотрения определяется средним сроком службы капитальных активов, издержками хранения запасов, особенностями психологии населения

капитала из-за неоправданных ожиданий и неизбежных разочарований
Процентная ставка играет второстепенную роль (гл.22)
Не избыточные инвестиции (и избыток капитала в строгом смысле), а неоправданные ожидания и связанные с ними неоправданные инвестиции порождают кризис

для процесса производства и накопления
«Когда расширение производственного капитала в стране становится побочным продуктом деятельности игорного дома, трудно ожидать хороших результатов» («Общая теория …гл.12)
Регулирование объема инвестиций оставлять в частных руках опасно!

Задача – поддержание ситуации квазибума
Создание благоприятного климата и уменьшение неопределенности - способы воздействовать на предельную эффективность капитала
«Если практически невозможно увеличить инвестиции, то, очевидно, нет других способов обеспечить более высокий уровень занятости, кроме увеличения потребления» («Общая теория …» гл.22)

на мультипликатор и объем совокупного спроса
Увеличение денежной массы как сопровождение фискальной политики (ослабить давление на процент в случае успеха мер, направленных на стимулирования производства и занятости, и увеличения спроса на деньги для целей обращения)

занятости: слабая склонность к потреблению (высокая склонность к сбережению) сдерживает рост капитала
После достижения полной занятости накопление прямо зависит от склонности к сбережению
Процент, редкость капитала, рантье
«Мы можем стремиться на практике …к увеличению массы капитала, пока он не перестанет быть редким, так что нефункционирующий инвестор уже больше не будет получать премии, и к такой системе прямых налогов, которая бы позволила поставить на службу обществу ум, энергию и квалификацию финансистов, предпринимателей… за разумное вознаграждение»

Каким образом можно объяснить качественную особенность экономики в целом, основываясь на поведенческих гипотезах? Каковы должны быть эти гипотезы?
Парадоксы микро- и макро и предпосылка прочих равных
- увеличение сбережений во время кризиса
- снижение заработной платы в условиях безработицы
- ликвидность для одного и ликвидность для всех

условиях ограниченности знания и неопределенности

Специфика социальной науки по сравнению с естественно-научными дисциплинами

его неспособность обеспечить полную занятость, а также его произвольное и несправедливое распределение богатства и доходов» (гл.24)
Вмешательство как способ сохранения демократии:
социализация инвестиций - контроль за объемом ресурсов, предназначенных для увеличения производства, и основными ставками вознаграждения владельцам ресурсов
воздействие на склонность к потреблению (налоги)