Доклад об экономике Россииноябрь 2007 презентация

капитала и растущий внутренний спрос

Текущие задачи:
установление контроля над инфляцией
управление притоком капитала

Задачи на среднесрочную перспективу:
поддержать экономический рост
увеличить частные инвестиции
способствовать диверсификации экономики

сохраняются высокие темпы экономического роста. В первом полугодии рост ВВП составил 7,9 процентов, а за весь 2007 г. рост ВВП может превысить 7 процентов .
Рост производства был связан с быстро растущим внутренним спросом и, в особенности, с увеличением потребления домохозяйств (9.8 % в первой половине 2007года) и ростом инвестиций (21% в первой половине 2007 года ).
Отрицательный вклад чистого экспорта в ВВП объясняется высоким ростом импорта и невысокими показателями по экспорту, обусловленными продолжающимся укреплением рубля

продолжается бум: строительство (более 23% за 9 месяцев 2007года) и розничная торговля (15% за 9 месяцев 2007 года).
Значительный рост демонстрируют и обрабатывающие производства (10% за 9 месяцев 2007 года), обусловленный стабильным ростом выпуска в некоторых отраслях (машины и оборудование, электротехника и транспортные средства).

высоком уровне, но начинает снижаться. Быстрый рост в начале 2007 года был обеспечен, в основном, за счет временных факторов (теплой зимы, низким уровнем выпуска в 1 квартале 2006 года и исключительно высоким ростом инфраструктурных заказов на продукцию машиностроения).

Поквартальный рост в обрабатывающих производствах
(% к соотв. периоду пред. года)

с трудностями, с которыми столкнулись торгуемые сектора (за исключением сырьевых отраслей и металлургии).

Отдельные обрабатывающие отрасли, ориентированные на внутренний спрос и не испытывающие большой конкуренции со стороны импорта, возможно, и в дальнейшем будут процветать на быстро растущем внутреннем рынке России

Однако реальное укрепление рубля без соразмерного повышения производительности ведет к увеличению стоимости российской рабочей силы в расчете на единицу продукции, снижая конкурентоспособность продукции торгуемых секторов (особенно экспортной), не связанных с производством сырья и металлов.

Стоимость рабочей силы на единицу продукции в обрабатывающей промышленности
(Доллар США, 2002=100)

Россия

к соотв. периоду пред. года

Рост инвестиций в основной капитал составил 21.2% за 9 месяцев 2007 года
(по сравнению с 11.8 percent % за 9 месяцев 2006 года)

Несмотря на то, что в сентябре 2007 г. темпы роста капиталовложений снизились,
они по-прежнему оставались на уровне двузначных чисел (16,1 процентов к
соответствующему месяцу 2006 г.)

количестве секторов

Инвестиции в основной капитал по секторам экономики

Прямые иностранные инвестиции по секторам экономики

Инвестиционная активность по-прежнему сконцентрирована в ресурсных и не-торгуемых секторах (розничная торговля и строительство).
В обрабатывающей промышленности большинство инвестиций были направлены в производство пищевых продуктов и металлургию

монетарными факторами

*Данные за 9 месяцев. Источник ЦБР

Начиная с апреля 2007 года инфляция выросла и достигла 9.3% за 10 месяцев 2007 года, (в сравнении с 7.5% за 10 месяцев 2006 года)
По всей вероятности, годовая инфляция достигнет 11% (дек 2007/дек 2006)

на неторгуемые товары и услуги …

Изменение цен на основные компоненты ИПЦ

валютных резервов и Стабилизационный Фонд

В отличие от нефтяных доходов, приток капитала не поглощается Стабилизационным фондом, что ведет к росту денежного предложения и увеличению давления на укрепления рубля.

В связи с ограниченным набором инструментов для стерилизации, одним из возможных инструментов может быть допущение более быстрого номинально укрепления рубля.

Скорость номинального укрепления рубля была ниже, чем в 2006 году. Рубль укрепился на 6 процентов по отношению к доллару в номинальном выражении за 10 месяцев 2007 года (по сравнению с 7 процентами в 2006 году).

чем компенсировано увеличением профицита капитального счета

Платежный баланс (млрд. Долл. США)

Резкое увеличение притока капитала привело к рекордному профициту счета капитала, который становится важным источником накопления валютных резервов (447 млрд. долл.).

Большой приток капитала отражает иностранные заимствования корпорациями и банковским сектором. Чистый приток капитала в частный сектор достиг 56.8 млрд. долл. за 9M-2007 (по сравнению с 26,3 млрд. за соответствующий период 2006 года).

Россия хорошо перенесла недавние глобальные финансовые потрясения. В октябре чистый приток капитала в России составил около 10 млрд. долл. США.

все менее жесткой

Утвержденный 3-летний бюджет (может снизить профицит бюджета до 0.2% ВВП к 2008году). Недавние поправки к бюджету 2007 года предполагают дополнительное увеличение расходов, что приведет к снижению профицита федерального бюджета до 2.8% в 2007 году.
Основная часть запланированного увеличения расходов бюджета направляется на развитие инфраструктуры и социальную сферу с целью ускорения экономического роста.
Два предостерегающих замечания:
(i) Увеличение гос. инвестиций может быть не достаточно для того, чтобы иметь устойчивое влияние на экономический рост. Поддержка высоких объемов частных инвестиций и увеличение эффективности государственных капвложений также являются важной задачей;
(ii) необходимо тщательно анализировать возможные увеличения бюджетных расходов с тем, чтобы избегать увеличивающуюся напряженность в проведении макроэкономической политике (дополнительные расходы могут увеличить давление на укрепление рубля)

Профицит федерального бюджета составил 7.1 % ВВП (9M-2007 )

энергоносители останутся высокими, быстрорастущий внутренний спрос будет продолжать стимулировать быстрый рост в секторе услуг и обрабатывающих отраслях.

Однако рост может замедлиться, если основным проблемам среднесрочного развития не уделять достаточно внимания….

Стимулирование устойчивого роста производительности (что так же может снизить влияние укрепления реального обменного курса)
Стимулирование диверсификации экономики
Поддержание быстрого роста частных инвестиции

производительности факторов производства (5.8 %) обеспечил среднегодовой рост ВВП на уровне 6.5% в период с 1999 по 2005год

Реальный доход на душу населения (рассчитанный по паритету покупательной способности, в долларах, в постоянных ценах 2000 года) вырос с $5,964 в 1998 году до $9,650 в 2005 году

Но накопление капитала и труда сыграло незначительную роль в общем росте выпуска

дает «легкий» прирост производительности после глубокого спада
Но более высокая загрузка производственных мощностей объясняет только часть прироста производительности

Даже после внесения поправок на степень использования имеющихся ресурсов из 6,5 процентов роста в России прирост производительности, обеспеченный СПФП, составил 4,15 процентов

ресурсов в пользу сектора услуг

Повышение эффективности ‘внутри секторов’ сыграло большую роль в росте производительности, чем крос-секторные сдвиги

Производительность труда в период с 1999 по 2004 год выросла :

на 4.4 процента в сельском хозяйстве,
на 4.7 процента в промышленности и
на 6.4 процента в сфере услуг

производительности внутри существующих фирм
‘перераспределение’: перераспределение трудовых ресурсов среди существующих фирм
‘чистый вход’ : вход новых фирм и выход с рынка несостоятельных компаний

Какие выводы позволяет сделать анализ на уровне фирм для российского обрабатывающего сектора?

– но перераспределение и чистый вход также оказали влияние

Самый высокий рост производительности в секторах ИКТ

фирм, давно существующих на рынке

Частные фирмы, входящие на рынок, менее производительны, чем государственные
(что говорит о наличии барьеров для входа и выхода)
Входящие фирмы не способствуют повышению производительности фирм, давно существующих
на рынке (что говорит о слабой конкуренции на рынке)

В развитых рыночных экономиках 5-20 процентов фирм входят на рынок и выходят с него каждый год
В России, только 5 процентов фирм было создано или исчезло за последние 10 лет

России остается низким (28% от среднего дохода в ЕС-15)
Значительный прирост производительности был достигнут весьма легко в первые годы после кризиса
Но в настоящий момент, когда экономика растет на пределе своего потенциала поддерживать рост производительности будет труднее
Накопление труда и капитала должно играть большую роль
Необходимо диверсифицировать экономику, в том числе развивать экспорт технологичных товаров…

более производительные сектора экономики

Россия может получить большие преимущества от реформ

ТРЕТИЙ ПЕРЕХОДНЫЙ ПЕРИОД

миллионов

% населения, старше 65 лет,
2000-2025

Эти демографические тенденции окажут влияние на предложение рабочей силы:

Сокращающаяся и стареющая рабочая сила: численность рабочей силы сократится на 3 процента - приблизительно на 11 миллионов человек, из которых более 95 процентов относятся к возрастной группе 15-39 лет.

Также население России стремительно стареет: к 2025 году возраст каждого пятого россиянина
будет превышать 65 лет.
(доля населения старше 65 лет составит 18 процентов от общей численности)

К 2025 году численность населения России сократится на 12 процентов (более 17 миллионов человек)

за счет реформ, направленных на повышение производительности труда, в целях компенсации сокращения рабочей силы 2) управление бюджетными расходами, связанными со старением населения (выплатой пенсий, расходами на здравоохранение).

Россия, декомпозиция роста, 1998-2005

Доля роста ВВП на душу населения, обусловленная более высоким показателем:

Производительность труда

Уровень занятости

Население работоспособного возраста

Однако старение не обязательно означает снижение темпов роста