Проблемы и перспективы инвестирования средств фондов коллективных инвестиций и пенсионных фондов в столичный госдолг. презентация

в столичный госдолг.

Декабрь 2008 года

и главным источником заемных ресурсов для городского бюджета являются коммерческие банки.


Доля управляющих компаний коллективных инвестиций в структуре внутренних заимствований Москвы составляет менее 5%.

сформировали наибольшую долю спроса при первичном размещении еврооблигаций Москвы в 2004 и 2006 гг.

Еврозайм 2004 года

Еврозайм 2006 года

Данная структура инвесторов характерна для облигационных размещений на международных рынках капитала

коллективных инвестиций - основной поставщик долгосрочных ресурсов на глобальном долговом рынке.


Россия демонстрирует разительное отставание в области развития рынка коллективных инвестиций.


Совершенствование институциональной инвестиционной среды - необходимый элемент развития финансовых рынков в России, повышения их устойчивости к кризисам.

20%

40%

60%

80%

100%

120%

США

Великобритания

Польша

Германия

Россия

Активы в негосударственных накопительных
пенсионных фондах

Стоимость чистых активов паевых фондов

Активы институциональных инвесторов

% ВВП

издержек

Укрупнение участников рынка

Финансовая грамотность населения

Меры по повышению доверия граждан

Развитие системы и инструментов страхования финансовых рисков

высокую устойчивость к негативным тенденциям.

В настоящее время доходность долговых инструментов Москвы находится в диапазоне от 10 до 14% годовых.

Новые уровни доходности делают облигации Москвы привлекательным инвестиционным инструментом для фондов коллективных инвестиций

Высокое кредитное качество облигаций Москвы – гарантия сохранности средств в условиях кризиса

на 2009-2011 годы *

млрд. рублей

2009

2010

2011

Привлечение заимствований

54,22

82,28

90,33

внутренние заимствования

54,22

82,28

75,00

государственные ценные бумаги

48,00

72,28

65,00

кредиты, полученные от кредитных

организаций

6,22

10,00

10,00

внешние заимствования

15,33

кредиты иностранных коммерческих банков

15,33

Погашение заимствований

21,04

31,12

31,43

внутренние заимствования

21,04

31,12

16,10

государственные ценные бумаги

20,00

30,00

15,00

бюджетные кредиты, полученные от других

бюджетов бюджетной системы Российской

Федерации

1,04

1,12

1,10

внешние заимствования

15,33

кредиты иностранных коммерческих банков

15,33

Финансирование дефицита бюджета за

счет заимствований

33,18

51,16

58,90

* в соответствии с проектом закона «О бюджете города Москвы на 2009 год и плановый период 2010-2011 годов»
(данные с сайта Департамента финансов города Москвы)

на долговых рынках и неприемлемо высокой стоимости заимствований на длинных сроках Москва планирует временно перейти к размещению облигаций короткой и средней дюрации (в ближайшие два года срочностью до 3 лет)

Концепция размещения облигаций на период 2009–2011 гг.

тыс. руб.

*

плановые параметры будут корректироваться в зависимости от текущей бюджетной политики и рыночной конъюнктуры

срок погашения

2009

2010

2011

2009

2010

30 000 000

2011

2012

40 000 000

2013

30 000 000

2014

40 000 000

50 000 000

2015

40 000 000

70 000 000

40 000 000

30 000 000

20 000 000

«Кризисный» сценарий

Базовый сценарий

Ключевой элемент политики заимствований Москвы - концентрация ликвидности в крупных «эталонных» выпусках.
В случае стабилизации ситуации на финансовых рынках Москва планирует размещение эталонных выпусков со сроками погашения 3, 5, 10 и 15 лет

Концепция размещения облигаций на период 2009–2011 гг.

тыс. руб.

срок погашения

2009

2010

2011

2009

2010

15 000 000

2011

2012

15 000 000

2013

20 000 000

2014

20 000 000

20 000 000

2015

25 000 000

2016

30 000 000

30 000 000

2017

25 000 000

2018

30 000 000

2019

30 000 000

2020

2021

30 000 000

15 000 000

15 000 000

короткой и средней дюрации

2. Проведение операций РЕПО с облигациями Москвы

В настоящее время к размещению подготовлены пять кратко- и среднесрочных выпусков облигаций Москвы

Москва имеет возможность привлекать денежные средства на сроки максимально удовлетворяющие потребности банков путем проведения операций РЕПО со средне- и долгосрочными облигациями города.

Указанные операции будут проводиться в случае потребности бюджета города в краткосрочных денежных ресурсах (до 1 года).

«кризисного» сценария)

в млрд. рублей

предельное

значение

2007

2008

2009

2010

2011

Сумма долга **

92,1

116,7

149,9

201,1

260,0

Ежегодные выплаты на погашение долга

23,4

2,4

21,0

31,1

31,4

Обслуживание долга

8,8

13,9

17,3

22,3

25,8

Отношение долга к доходам бюджета

24%

10%

10%

10%

11%

12%

Обслуживание долга к расходам бюджета

15%

1%

1%

1%

1%

1%

Сумма выплат на погашение и обслуживание долга к

доходам бюджета

15%

3%

1%

3%

3%

3%

Выплаты на погашение долга к капитальному ресурсу

100%

6%

1%

5%

6%

6%

Выплаты на погашение долга к текущему балансу

50%

7%

1%

5%

6%

6%

* все бюджетные и долговые показатели на конец периода

** оценка Комитета

Показатели долговой нагрузки*

Параметры долга

Показатели долговой нагрузки

Даже в случае реализации «кризисного» сценария и необходимости концентрации новых выпусков в короткой части кривой доходности Москва сохраняет существенный запас прочности по показателям долговой нагрузки на горизонте ближайших 3 лет.

году Москва планирует предложить рынку инструменты, обладающие такими качествами, как:

Надежность: даже в условиях реализации «кризисного» сценария Москва сохраняет существенный запас прочности по установленным показателям долговой нагрузки .

Высокая ликвидность: Москва продолжит практику концентрирования ликвидности в крупных «эталонных» выпусках.

Оптимальная срочность: Москва планирует и располагает возможностью размещать инструменты, имеющие востребованную рынком срочность.

Москва заинтересована и имеет все необходимые предпосылки для восстановления позиций «бэнчмарк» на российском рынке облигаций.