Состав группы:
Кольцова Е.В., Коробкова Т.А., Нагорнов А.В., Чувствин М.И.
61СУФФ-2
- Главная
- Разное
- Дизайн
- Бизнес и предпринимательство
- Аналитика
- Образование
- Развлечения
- Красота и здоровье
- Финансы
- Государство
- Путешествия
- Спорт
- Недвижимость
- Армия
- Графика
- Культурология
- Еда и кулинария
- Лингвистика
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Маркетинг
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Кейс по дисциплине Корпоративные финансы – 2: Затраты на капитал на примере ОАО Дальсвязь презентация
Содержание
- 1. Кейс по дисциплине Корпоративные финансы – 2: Затраты на капитал на примере ОАО Дальсвязь
- 2. Общие сведения о компании Оказание телекоммуникационных услуг
- 3. Регрессионный бета для ОАО «Дальсвязь» Расчет коэффициента beta
- 4. Регрессионный бета для ОАО «Дальсвязь» Расчет коэффициента beta
- 5. Расчет коэффициента beta Учетный бета для ОАО
- 6. Бета безрычаговый (для отр.): β0 = βр.отр.
- 7. Метод восходящего бета для ОАО «Дальсвязь» Расчет коэффициента beta
- 8. D-CAPM Estrada для ОАО «Дальсвязь» y(t)=λ*x(t)+ξ(t), где
- 9. Расчет стоимости собственного капитала (обыкновенные акции) ОАО «Дальсвязь»: регрессионный бета
- 10. Расчет стоимости собственного капитала (привилег.акции) ОАО «Дальсвязь»: регрессионный бета
- 11. Расчет стоимости собственного капитала (обыкновенные акции) ОАО «Дальсвязь»:восходящий бета
- 12. Расчет стоимости собственного капитала ОАО «Дальсвязь»: D-CAPM
- 13. Заемный капитал
- 14. Структура заемного капитала Основная сумма финансирования приходится на облигационные займы в рублях РФ.
- 15. Дальсвязь - 1 Описание купонов: 1 купон
- 16. Дальсвязь - 2 Ставка 1-го купона
- 17. Подсчет с использованием рыночных котировок Средневзвешенная стоимость
- 18. Расчет с использованием рейтинга Кредитный рейтинг, присвоенный
- 19. Расчет стоимости капитала WACC
- 20. Расчет стоимости капитала WACC
- 21. Спасибо за внимание!
Общие сведения о компании Оказание телекоммуникационных услуг Работа только на внутреннем рынке Капитализация на 30.06.2006 $ 320 млн., Акции (обыкн. и прив.) торгуются на РТС и ММВБ
Слайд 1Кейс по дисциплине «Корпоративные финансы – 2»: Затраты на капитал на
примере ОАО «Дальсвязь»
Слайд 2Общие сведения о компании
Оказание телекоммуникационных услуг
Работа только на внутреннем рынке
Капитализация на
30.06.2006 $ 320 млн.,
Акции (обыкн. и прив.) торгуются на РТС и ММВБ
Акции (обыкн. и прив.) торгуются на РТС и ММВБ
Слайд 5Расчет коэффициента beta
Учетный бета для ОАО «Дальсвязь».
Этапы расчета:
1)Расчет изменения операционной прибыли
ОАО «Дальсвязь»;
2)Расчет изменения операционной прибыли компаний индекса РТС;
3)Построение регрессии (1) от (2);
4)Угол наклона регрессии – учетный бета.
Для ОАО «Дальсвязь» получили:
Основной недостаток - ограниченность данных для построения качественной регрессии.
2)Расчет изменения операционной прибыли компаний индекса РТС;
3)Построение регрессии (1) от (2);
4)Угол наклона регрессии – учетный бета.
Для ОАО «Дальсвязь» получили:
Основной недостаток - ограниченность данных для построения качественной регрессии.
Слайд 6Бета безрычаговый (для отр.): β0 = βр.отр. /(1+D/E(1-T)) =0,876
Метод восходящего бета
для ОАО «Дальсвязь»
Расчет коэффициента beta
Бета без операц.риска (для отр.): β1 = β0 /(1+FC/VC) =0,762
Слайд 8D-CAPM Estrada для ОАО «Дальсвязь»
y(t)=λ*x(t)+ξ(t),
где y(t)=min((Ri-μi);0) и x(t)=min((Rm-μm);0)
Ri – доходность
акций Дальсвязь
μi – средняя доходность акций Дальсвязь
Rm – рыночная доходность акций
μm – средняя рыночная доходность акций
Результаты.
Обыкновенные акции: β=1,265;
Привилегированные акции: β=1,221.
μi – средняя доходность акций Дальсвязь
Rm – рыночная доходность акций
μm – средняя рыночная доходность акций
Результаты.
Обыкновенные акции: β=1,265;
Привилегированные акции: β=1,221.
Расчет коэффициента beta
Слайд 9Расчет стоимости собственного капитала (обыкновенные акции) ОАО «Дальсвязь»: регрессионный бета
Слайд 14Структура заемного капитала
Основная сумма финансирования приходится на облигационные займы в рублях
РФ.
Слайд 15Дальсвязь - 1
Описание купонов: 1 купон – на конкурсе. 2 купон
– равен 1 купону. 3,4 купоны – 15 % годовых. 5,6 купоны - 13 % годовых.
Слайд 16Дальсвязь - 2
Ставка 1-го купона определяется на конкурсе. Ставка 2-8-го
купонов равна ставке 1-го купона. Ставка 10-12-го купонов определяется решением эмитента.
Облигации погашаются последовательно частями в следующие сроки:
в 1274-й, 1456-й, 1638-й, 1820-й день с даты начала размещения каждая облигация погашается частично в размере 15% от номинальной стоимости
в 2002-й, в 2184-й день с даты начала размещения каждая облигация погашается частично в размере 20% от номинальной стоимости
Облигации погашаются последовательно частями в следующие сроки:
в 1274-й, 1456-й, 1638-й, 1820-й день с даты начала размещения каждая облигация погашается частично в размере 15% от номинальной стоимости
в 2002-й, в 2184-й день с даты начала размещения каждая облигация погашается частично в размере 20% от номинальной стоимости
Дальсвязь - 3
Ставка 1-го купона определяется на конкурсе. Ставка остальных купонов равна ставке 1-го купона.
Облигации погашаются последовательно частями в следующие сроки:
в 546-й, в 728-й день с даты начала размещения каждая облигация погашается частично в размере 20% от номинальной стоимости
в 910-й, в 1092-й день с даты начала размещения каждая облигация погашается частично в размере 30% от номинальной стоимости выпуска.
Слайд 17Подсчет с использованием рыночных котировок
Средневзвешенная стоимость заемного капитала = 8,227 %
Стоимость
заемного капитала после уплаты налогов = 8,227 (1 – 0,24) = 6,252%
Слайд 18Расчет с использованием рейтинга
Кредитный рейтинг, присвоенный агентством Fitch - B
Обращаясь к
таблицам, находим спред дефолта для компании с рейтингом B = 5%
Стоимость долга до уплаты налогов:
Безрисковая ставка (US) 4,63%
Премия за суверенный риск (CRP) 1,19%
Спред дефолта 5,00%
Итого 10,82%
Где CRP = (% по облигациям Россия 30) – (% по US T-Bonds)=
= 5,82% - 4,63% = 1,19%
Стоимость заемного капитала после уплаты налогов = 10,82 (1 – 0,24) = 8,22%
