Владимир Цупров,
Директор Департамента управления активами
КИТ Финанс Инвестиционный банк (ОАО)
- Главная
- Разное
- Дизайн
- Бизнес и предпринимательство
- Аналитика
- Образование
- Развлечения
- Красота и здоровье
- Финансы
- Государство
- Путешествия
- Спорт
- Недвижимость
- Армия
- Графика
- Культурология
- Еда и кулинария
- Лингвистика
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Маркетинг
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
Как определить справедливую цену российского процентного фьючерса - практический опыт презентация
Содержание
- 1. Как определить справедливую цену российского процентного фьючерса - практический опыт
- 2. Фьючерс на корзину облигаций Москвы Начало обращения
- 3. Ключевой элемент ценообразования - ставка Ставка =
- 4. Основные участники рынка ПРОДАВЦЫ: Арбитражеры спот-фьючерс (фиксируют
- 5. Факторы, влияющие на спрос и предложение
- 6. Отклонение от центра равновесия в сторону сужения ставки
- 7. Отклонение от центра равновесия в сторону сужения
Фьючерс на корзину облигаций Москвы Начало обращения – 1 июня 2005 года Корзина облигаций: МГор-29; МГор-36; МГор-43 Какой д.б. корзина: Облигации - ДЛИННЫЕ Эмиссия облигаций – БОЛЬШОЙ Корзина
Слайд 1Как определить
справедливую цену российского процентного фьючерса - практический опыт
Как определить
справедливую цену российского процентного фьючерса - практический опыт
Слайд 2Фьючерс на корзину облигаций Москвы
Начало обращения – 1 июня 2005 года
Корзина
облигаций: МГор-29; МГор-36; МГор-43
Какой д.б. корзина:
Облигации - ДЛИННЫЕ
Эмиссия облигаций – БОЛЬШОЙ
Корзина – состоять из 2-3 облигаций с близкой дюрацией
Слайд 3Ключевой элемент ценообразования - ставка
Ставка = ЦОбл*10/ККонв – Цфьюч,
ЦОбл – цена
облигации Cheapest-to-Deliver
ККонв – Коэффициент конверсии
Цфьюч – цена фьючерса
ККонв – Коэффициент конверсии
Цфьюч – цена фьючерса
АДохть = (КупДох-Ставка/10) / Отвлечение * (365/Срок),
АДохть – арбитражная доходность (ставка)
КупДох – купонный доход, получаемый при удержании позиции в облигациях (он равен НКД полученный + Купоны полученные – НКД заплаченный)
Отвлечение – Отвлечение денежных средств на покупку облигации на споте и внесение гарантийного обеспечения под продажу фьючерса
Срок – срок до исполнения фьючерса
Слайд 4Основные участники рынка
ПРОДАВЦЫ:
Арбитражеры спот-фьючерс
(фиксируют доходность - аналог МБК)
Арбитражеры-спекулянты спот-фьючерс
(играют на расширение
ставки)
Спекулянты продавцы (играют на рост доходности облигаций либо расширение Ставки)
Хеджеры (хеджируют вложения в облигации других эмитентов)
Спекулянты продавцы (играют на рост доходности облигаций либо расширение Ставки)
Хеджеры (хеджируют вложения в облигации других эмитентов)
ПОКУПАТЕЛИ:
Спекулянты покупатели
(играют на сокращение ставки или рост облигаций)
«Реповальщики» облигаций
(репуют облигации, через их продажу на спот и покупку фьючерса)
Арбитражеры спот-фьючерс
(играют на сужение ставки)
Слайд 5Факторы, влияющие на спрос и предложение
Основные игроки?
СПРОС
Арбитражеры
Что им нужно?
Фиксированная доходность
На что
смотрят?
Арбитражная доходность
> ставок МБК
Основные игроки?
ПРЕДЛОЖЕНИЕ
Спекулянты
Что им нужно?
Рост фьючерса
На что смотрят?
Сужение ставки
Рост облигаций
Снижение
дох-ти облигаций
Слайд 7Отклонение от центра равновесия
в сторону сужения ставки
Ожидания падения
доходности
Агрессивный спрос
на облигации и
фьючерсы
Снижение ликвидности
на рынке облигаций
Смещение кривой
предложения вниз
Смещение кривой
спроса вправо-вверх
