Доклад на конференции: Investor Relations Management
Лондон, 10-11 сентября 2008
Доклад на конференции: Investor Relations Management
Лондон, 10-11 сентября 2008
Типичный случай
Будущее IR
IR-кризис
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Массовый выход компаний на IPO
Бум IPO с 2005 года и реформирование РАО ЕЭС резко увеличили спрос на IR в компаниях
Формирование IR-профессии находилось под влиянием PR-консультантов
Смешение профессии IR-специалиста с PR, корпоративным управлением.
Инвестбанки настаивают на привлечении PR-консультанта
Новые функции часто становятся предметом внутри-корпоративного соперничества
Финансовый директор, пресс-секретарь, директор по КУ, директор по стратегии…
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
РЕЕСТР АКЦИОНЕРОВ
ДКК
НДЦ
Другие депозитарии
GDR/ADR-Банки
Брокеры
Брокеры
Депозитарии
Суб-брокеры
Суб-брокеры
Брокеры
Суб-брокеры
И
И
И
И
И
И
И
И
И
И
И
И
Конечный
инвестор компании
И
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Источник: рассчитано по данным Thomson One for IR.
В расчет включены только инвестиционные фонды, раскрывающие информацию о структуре вложений (на сентябрь 2007 г – 1785 фондов с объемом вложений в российские акции и ADR/GDR - $65 млрд.
Объем вложений в РФ
Структура инвесторов в российские акции
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Что делать?
Про-активная работа с инвесторами и аналитиками
Быть важным источником информации о рынке
Использовать все современные технологии
Убедиться, что компания есть во всех информационных системах
Уделать внимание платным Research: рейтинговые агентства, брокеры
Возможно, необходим маркет-мейкер
Фокус не на крупных, а на мелких инвесторах (например, российском Buy-side и розничных инвесторах)
Собрать ликвидность на одной площадке (программа GDR может усугубить ситуацию, а не улучшить ее)
Тщательный анализ рынка акций
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Что значит быть единственной публичной компанией в стране?
Банки не пишут Country research
– нет независимой оценки экономики, инфляции, ключевых рисков
– нет исследований банков по отрасли – поэтому очень важны рейтинговые агентства
Информагентства – слабое покрытие новостей о стране, только самые важные новости
Инвесторы и аналитики – не очень заинтересованы делать много работы для инвестиции в одну компанию
Страна слабо дифференцирована – инвесторы склонны смешивать ее с другими странами региона, поэтому риски одной стране легко становятся рисками всех стран региона
IR и “Georgian crisis”, август 2008
Капитализация банка стала падать с начала июня 2008, снизившись к 7 августа на 44%, 8 августа GDR на LSE упали еще на 23% (-55% к 1.06.08).
08-15 августа – 5 пресс-релизов с update for investors
Конференц-звонок 15 августа с независимым политическим аналитиком
19 августа банк раскрыл, что 15 августа Председатель наблюдательного совета купил акции банка на $26 000
01 сентября – раскрытие результатов 1 полугодия 2008 + конференц-звонок
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Динамика котировок ADR компании по сравнению с индексом РТС
Изменение структуры владельцев ADR за 2005 год:
Источник: база данных Thomson Financial для IR-подразделений – IRChannel.com
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Источник: база данных Thomson Financial для IR-подразделений – IRChannel.com
Изменения в структуре акционеров соответствуют изменениям в бизнесе компании:
заметное снижение темпов роста бизнеса
снижение возможностей экстенсивного и интенсивного роста
усиление конкуренции в отрасли
повышение требований инвесторов к рентабельности бизнеса
смещение фокуса аналитиков с темпов роста к показателям эффективности
рост дивидендов и выкуп своих акций конкурентами
В Фокусе IR-службы
87% всех продаж пришлось на 30 инвесторов
88% всех покупок пришлось на 30 инвесторов
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Динамика котировок ADR компаний на LSE по сравнению с индексом РТС
Источник: база данных Thomson Financial для IR-подразделений – IRChannel.com, First Call
IPO-1
IPO-2
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Результат: резкий рост капитализации и ее падение до исходного уровня (при нейтральном рынке) в течение следующих двух недель. Риск повторного падения на дату закрытия реестра.
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Типичные неверные критерии:
Рост капитализации
Число встреч, роуд-шоу
и участия в конференциях
Число выпущенных
пресс-релизов
Проведение собрания
акционеров
Подготовка годового отчета
Число конференц-звонков
Число статей в СМИ
…
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
"Интерфакс" предоставляет эмитентам комплексные услуги в сфере Investor Relations (IR). Этими услугами пользуются компании, которые хотели бы повысить свою привлекательность в глазах инвесторов, добиться увеличения стоимости акций, снизить стоимость заимствований, повысить известность в России и за рубежом, укрепить репутацию...
Чтобы обеспечить российским компаниям полный комплекс IR-услуг - от раскрытия информации до организации мероприятий для проведения IPO, - "Интерфакс" подписал соглашение о стратегическом партнерстве с компанией Thomson Financial, мировым лидером в этой новой для России сфере.
Входящая в Группу компания "Интерфакс Бизнес Сервис" стала эксклюзивным агентом по предоставлению информационных, аналитических и консалтинговых услуг Thomson Financial (www.thomson.com). Это сотрудничество позволяет расширять спектр услуг за счет наилучших технологий и самой качественной международной информации.
ИНТЕРФАКС БИЗНЕС СЕРВИС
Conference: Investor Relations Management
London, 11-12 September 2008
Typical
case
Future of IR
IR crisis
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Mass IPO by companies
IPO boom starting in 2005 and RAO UES reform sharply increased demand for IR at companies
Formation of IR profession was influenced by PR consultants
Replacement of IR profession with PR, corporate management .
Investment banks insist on hiring PR consultants
New functions often become subject of internal rivalry
Financial director, press secretary, corporate management director, strategic director…
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Shareholder register
DCC
NDC
Other depositaries
GDR/ADR-banks
Brokers
Brokers
Depositaries
Sub-brokers
Sub-brokers
Brokers
Sub-brokers
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
I
End investor of company
I
INTERFAX BUSINESS SERVICE
only
Via foreign exchanges
only
Via both Russian and
Foreign exchanges -
ADR/GDR holdings
Via both Russian and
Foreign exchanges –
holdings of shares
How do foreign investors buy Russian stocks?
74% of foreign investors use Russian exchanges
23% of stocks were bought on
Russian exchanges
Source: Thomson One for IR figures.
Includes only investment funds that disclose information on the structure of investment (for September 2007 – 1785 funds with investment in Russian stocks and ADR/GDR - $65 Bln.
184;
10%
460
; 26%
1141
; 64%
Via Russian exchanges
only
Via foreign exchanges
only
Via both Russian and
Foreign exchanges
Investment in Russia
Structure of investors in Russian stocks
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Who invests in Russia
(pubic filings data)
2005
2006
2007
2006 % 2005
2007 % 2006
Institutional investors
500
620
938
24.00%
51.29%
Investment funds
1 200
1 520
1 942
26.67%
27.76%
Investment funds
End 2005
End 2006
End 2007
2006 % 2005
2007 % 2006
Assets under management, $ bn.
1 092.1
1 432.6
2 206.7
31.18%
54.03%
Investment in Russian stocks, $ bn.
22.8
49.5
73.4
117.11%
48.22%
(~ one sixth of total free float)
Russian assets % Total assets
2.10%
3.42%
3.32%
+ 1,4 пп
- 0,1 пп
Portfolio turnover:
high (>70%)
50.30%
55.90%
57.71%
medium (33%-70%)
39.10%
29.50%
35.86%
low (<33%)
10.60%
14.60%
6.43%
Geographic distribution (by volume):
UK
27.20%
31.10%
27.64%
US
25.50%
27.80%
35.78%
Sweden
12.80%
8.70%
6.44%
Germany
6.20%
6.30%
6.21%
other
28.30%
26.10%
23.93%
Share of top 10 funds:
36.30%
35.17%
32.19%
Average investment in Russia,
Per investor, $ mln.
19.00
32.57
37.78
INTERFAX BUSINESS SERVICE
INTERFAX BUSINESS SERVICE
INTERFAX BUSINESS SERVICE
What is to be done?
Proactive work with investors and analysts
Be an important source of market information
Use modern technology
Be sure the company shows up in all information systems
Focus on paid research: rating agencies, brokers
Market maker may be needed
Focus on small investors rather than large (for example, Russian Buy-side and retail investors)
Amass liquidity on one floor (a GDR program may aggravate the situation instead of improving it)
Carefully analyze stock market
INTERFAX BUSINESS SERVICE
What does it mean to be the only public company in the country?
Banks don’t write country research
– there is no independent evaluation of the economy, inflation or key risks
– there is no bank research on industry– so rating agencies are very important
News agencies– news coverage is limited, with only the vital news published
Investors and analysts– are not very interested in doing a lot of work to invest in one company
Country is poorly differentiated– investors tend to replace it with other countries in the region, so the risks of one country easily become the risks of all countries in the region
IR and the “Georgian crisis”, August 2008
Bank capitalization began falling in July 2008, dropping 44% by August 7, and on August 8 GDR on the LSE dropped another 23% (-55% from 1.06.08).
Aug 8-15– 5 press releases with update for investors
Conference call August 15 with independent political analysts
Bank announced on August 19 that on August 15 the Chairman of the Supervisory Board bought bank shares worth $26 000
September 1– release of results for first half of 2008 and conference call
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Change in ADR quotes compared with RTS index
32.5%
10.5%
21.1%
17.7%
18.2%
Sold all
shares
Reduced
holding
of shares
No
change
Increased
holding of
shares
New
investors
Change in ADR holder structure in 2005:
Source : Thomson Financial data base for IR departments – IRChannel.com
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Source: Thomson Financial data base for IR-departments – IRChannel.com
Changes in shareholder structure correspond to changes in company business:
visible drop in company business
Less opportunity for extensive and intensive growth
Increased competition in industry
Higher investor demands on profitability of business
shift in focus of analysts from rate of growth to effectiveness indicators
Higher dividends and buy up of shares by competitors
IR service focus
87% of sales involved 30 investors
88% of purchases involved 30 investors
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Change in ADR prices on LSE compared with RTS index
Source: Thomson Financial data base for IR- departments – IRChannel.com, First Call
IPO-1
IPO-2
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Indicator
Period
Russia
CIS
Europe and
other
Total
Segment results*
1H2007
1 242
-
6
78
1 314
1H2006
853
16
65
934
Segment assets**
1H2007
61 653
2 220
13 917
74 036
1H2006
41 616
1 233
12 367
52 293
Segment
ROA
1H2007
2.41
-
0.35
0.59
2.08
* Income before taxes
** Segments don't sum to Total because of operations between segments.
Source: VTB Q3 2007 IFRS report
Some VTB steps in regional expansion:
February 28– VTB opens subsidiary in China
February 20, 2008 – Office in Almaty (Kazakhstan) opened that will open subsidiary in republic
January 15, 2008 – OAO VTB Bank (Ukraine) increases charter capital by $300 Mln.
January 10, 2008 – VTB affiliate opens in India
December 27, 2007 – VTB gets banking license in China. VTB affiliate in Shanghai will open in January 2008.
December 21, 2007 – VTB increases capital of VTB Austria by €140 Mln and provides subordinated loan for €200 Mln.
December 14, 2007 – Bank VTB (Belarus) headquarters opened.
Source: Interfax News Agency
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Result: abrupt jump in capitalization and return to original level (in a neutral market) over next two weeks. Risk of another drop on day register closes.
INTERFAX BUSINESS SERVICE
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Typical erroneous criteria:
growth in capitalization
number meetings, road
shows and conferences
number press releases
issued
Shareholder meetings
annual report
number conference calls
number articles in media
…
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Interfax provides comprehensive Investor Relations (IR) services for companies. These services are used by companies that would like to improve their image for investors, increase share value, lower the cost of borrowing, improve recognition in Russia and abroad, improve their reputation...
In order to provide a full range of IR services to Russian companies from information disclosure to making an IPO, Interfax has signed a strategic partnership agreement with организации мероприятий для проведения IPO, - Thomson Financial, the world leader in this area that is new to Russia.
Interfax Business Service is the exclusive agent for Thomson Financial (www.thomson.com) information, analytical, and consulting services. This partnership will expand the spectrum of services using the best technology and best international information.
INTERFAX BUSINESS SERVICE
Если не удалось найти и скачать презентацию, Вы можете заказать его на нашем сайте. Мы постараемся найти нужный Вам материал и отправим по электронной почте. Не стесняйтесь обращаться к нам, если у вас возникли вопросы или пожелания:
Email: Нажмите что бы посмотреть