Как можно заработать на акциях? Основы инвестирования презентация

инвесторы, типичные ошибки
Портфельный подход
Стратегии инвестирования, понятие индекса
Акции компаний электроэнергетики

недостаточно законодательства?
Понятие «инсайд»
Конфликт интересов
Манипулирование рынком
Соблюдение интересов акционеров
Международные сообщества аналитиков, CFA Institute

варианты инвестирования средств
Наличные деньги
Собственный бизнес
Каждый инвестор имеет свои уникальные предпочтения

управления
Низкие риски
Приоритетность облигаций над акциями
Инвестирование в акции
Возможность управления
Высокие риски
Наличие квалифицированного менеджмента
Премия для акций
Корреляция между облигациями и акциями
Распределение средств между акциями и облигациями

Волатильность (стандартное отклонение от ожидаемого возврата средств в процентах)
VAR (value at risk) (стоимость, подверженная риску)
Относительное значение
Определение β-коэффициента (бета)
В российских условиях бета часто определяется экспертным путем
Примеры отраслей с низкими и высокими значениями бета

производных инструментов
Инвесторы
Отсутствие опыта работы с рисками
Ограниченные финансовые возможности
Результат
Хранение средств в недвижимости и банковских депозитах

накоплениях
Увеличение доли инвестирования в акции
Пример распределения инвестиций в других странах

капитала

Частные инвесторы

Требования к риску
Возможность принимать риск
Готовность принимать риск
Требования к возврату средств
Желаемый доход
Необходимый доход
Ликвидность
Benchmark (сравнительная оценка инвестирования)

не поддерживает уже сделанный выбор
Результат
Частая, спонтанная торговля акциями
Высокие транзакционныe издержки
Возврат средств ниже среднего
Неприятие убытка (Loss aversion)
Предпочтение вероятных больших убытков перед небольшими определенными убытками
Результат
Акции хранятся слишком долго
Установка на самое лучшее (Seeking of pride)
Быстрое фиксирование прибыли
Результат
Акции хранятся слишком мало

акций принимается не на основе оценки компании или рынка, а в терминах прибыли или убытка,
Пример: «Я не продаю акции ниже приобретенной стоимости»
Влияние предыдущего опыта торговли акциями
House money (легкие деньги)
Snake-bite (осторожность после проигрыша)
Trying-to-break-even (при наличие убытков инвестор увеличивает риски, стремясь покрыть убытки одним действием)
Тенденция оценивать более высоко акции уже имеющихся компаний, чем новых компаний. «Привыкание» к имеющимся акциям
Результат
Акции хранятся слишком долго

хорошими инвестициями. Выбор компаний с хорошей историей роста курса акций
Результат
Выбор переоцененных акций
Отсутствие системного подхода к инвестициям
Отдельные счета: средства на образование, средства, заработанные на акциях, недвижимость и т.д.

Отсутствие диверсификации
Риски акций, покупаемых по отдельности, не соответствуют рискам акциям, находящихся в портфеле

Решение – Портфельный подход

30% акций В и 70% акций А

А – 100%

В – 100%

Оптимум

portfolio)
Ограничения подхода
Уменьшение выгод диверсификации при достижении портфеля из 30-40 компаний,
Увеличение корреляции между странами и отраслями в случае кризиса

доходе 5% более оправдано вложение в акции В

счет меньших транзакционных издержек
Активный подход (превышение индекса)
Выбор только отдельных акций или отраслей
Инвестор уверен, что он оценивает компании правильнее, чем рынок

Стратегии инвестирования

анализ

Стратегии инвестирования

трендов
Будущее можно предсказать по предыдущим торгам акций
Достоинства
Способ, не требующий анализа финансовой отчетности компании
Недостатки
Трудности имплементации. Чем больше инвесторов следует одной стратегии, тем менее она эффективна
Субъективный метод, который сложно повторить или проверить
Как правило, способен только на краткосрочные прогнозы

неправильно. Для того, чтобы заработать, необходимо осуществлять прямо противоположные действия
Follow the smart money («Умное капиталовложение»)
Существуют инвесторы, которые знают, что нужно делать. Необходимо копировать их действия

которых выше среднего 200-дневного значения
кол-во рекомендаций buy против sell
значение спреда между облигациями голубых фишек и остальными компаниями
количество продаж short и т. д.
Графики
среднее сглаживающее значение
уровни поддержки
уровни сопротивления
Причины популярности в России

иррационально, но стремится к справедливой стоимости компании
Top-down подход
Перспективы всей экономики
Отрасль
Компания
Методы нахождения стоимости компании
DCF (метод дисконтированных денежных потоков)
Сравнительная оценка

увеличение активов и прибыли
Увеличение расчетного срока амортизации - увеличение прибыли

Манипулирование данными

value (стоимости в текущих ценах).
Общая формула PV = C1/(1+r) + C2/(1+r)^2 + ...+ (Cn+ Ост)/(1+r) ^n.
Пример: получение $10 в течение 10 лет.
В DCF входит оба ключевых параметра – норма прибыли и риск. Риск представлен ставкой дисконтирования.
Анализируются и прогнозируются выручка, расходы и инвестиции.
Достоинства/недостатки
Требует большего количества исходной информации и допущений. Полученное значение очень чувствительно к качеству исходных данных.
Менее подвержен рыночным настроениям

компании могут быть пере- или недооценены
Использование мультипликаторов (P/E, P/BV, EV/EBITDA, EV/Sales, операционные показатели)
Достоинства/недостатки
Требует меньшего количества исходной информации, простота и легкость использования
Субъективность в выборе сопоставимых компаний
Неспособен определить перекупленность рынка. Пример – интернет компании в конце 90-х

зависимости от времени дня и года
Стадии производства
Генерация
Передача
Сбыт

на конкурентном рынке
Основные предположения
Степень либерализации рынка электроэнергии
Стоимость и доступность топлива
Соотношение спроса и предложения

надбавки
Влияние конкуренции
Простота входа в бизнес

которых рынок оценивал невысоко