Структура капитала и дивидендная политика компании презентация

компании
Капитал – это часть финансовых ресурсов, направляемая в производственно-торговый процесс и приносящая его владельцу доход (прибыль). Ресурсы, направляемые на финансирование объектов непроизводственной сферы, на выплаты материальной помощи, уплату и другое, не являются капиталом, поскольку уходят из оборота и не создают прибавочной стоимости.
Первоначальный капитал – эта та сумма средств, которыми должен располагать организация, чтобы начать хозяйственную деятельность.
Объем финансовых ресурсов первоначального капитала можно определить, как сумму затрат на основные средства, производственные запасы и услуги при организации субъекта хозяйствования. Первоначальный капитал оформляется и отражается в бухгалтерском балансе как уставный капитал (уставный фонд).
В зависимости от формы собственности и организационно-правовой формы организации выделяют различные собственные источники финансирования первоначального капитала: финансирование из бюджета, целевых бюджетных фондов, акции, паи, вклады учредителей.

финансовых ресурсов:
- полученной прибыли от всех видов деятельности,
- начисленной амортизации,
-эмиссии акций, получения дополнительных долевых и паевых взносов.

Формы привлечения заемных средств представлены в таблице 1.1.

Структура капитала – это содержание актива баланса. Структура капитала в денежной форме включает два основных раздела – долгосрочные активы и краткосрочные активы:
- средства, вложенные в основные средства (фонды);
- нематериальные активы;
- другие долгосрочные активы;
- оборотные производственные фонды,
фонды обращения.

при этом они сохраняют свою натурально-вещественную форму. Стоимость основных средств переносится на готовый продукт частями, по мере их износа в виде амортизации, и возвращается субъекту хозяйствования в процессе реализации. Денежные средства, инвестированные на приобретение основных фондов, называются основными средствами (основным капиталом).
Нематериальные активы представляют собой вложение финансовых ресурсов в нематериальные объекты, в том числе, имущественные права на объекты промышленной собственности; произведения науки, литературы, искусства; объекты смежных прав; компьютерные программы и базы данных; использование объектов интеллектуальной собственности; права пользования земельными участками, природными ресурсами и др. Особенностями нематериальных активов являются отсутствие материально-вещественной структуры и сложность определения их стоимости и дохода от их применения.
Другие долгосрочные активы – это средства организации, представляющие собой доходные вложения в материальные активы, долгосрочные финансовые вложения, оборудование к установке и строительные материалы, вложения в долгосрочные активы, отложенные налоговые активы.

краткосрочные активы (оборотный капитал). Оборотные производственные фонды состоят из производственных запасов, незавершенного производства, расходов будущих периодов.
Фонды обращения включают готовую продукцию, товары отгруженные, денежные средства в кассе и на счетах в банках, дебиторскую задолженность и краткосрочные финансовые вложения, прочие оборотные активы.
Деньги, вкладываемые в производственно-торговый процесс (капитал), авансируются. Это значит, что после завершения кругооборота средств они возвращаются в выручке от реализации продукции (работ, услуг).
Капитал организации можно также определить и как совокупность собственного и заемного капитала. Для устойчивого финансового состояния организации первостепенное значение приобретает доля собственного капитала субъекта хозяйствования в общей сумме капитала. Этот показатель носит название коэффициента финансовой независимости, поскольку показывает, насколько организация не зависит от внешних источников финансирования. И чем выше значение данного показателя, тем более финансово независимой считается организация.

дату в двух разрезах:
- по составу (активы);
- по источникам формирования (собственный капитал и обязательства).
Одна и та же сумма средств, находящихся в распоряжении организации, показывается двояко, что дает возможность получить представление о том, куда вложены финансовые ресурсы субъекта хозяйствования (актив баланса) и каковы источники их происхождения (собственный капитал и обязательства).
Общие итоги по активу и пассиву баланса совпадают. В учетно-аналитической практике принято итог баланса называть валютой баланса.
Структура баланса в настоящее время имеет следующий вид (таблица 1.2):

заемным (привлеченным) и собственным капиталом организации, которые необходимы для ее устойчивого развития. От того, насколько данное соотношение капитала оптимально, зависит в целом реализация долгосрочной стратегии развития организации.
Собственный капитал включает активы организации, которые используются ею для создания некоторой части имущества организации и которые принадлежат ей на праве собственности. Структура капитала собственного включает в себя следующие компоненты: - добавочный капитал (представлен стоимостью имущества, которое внесли учредители помимо средств, образующих уставной капитал; это стоимости, которые образуются при переоценке имущества в результате изменения его стоимости, а также иные поступления); - резервный капитал (это та часть собственного капитала предприятии, которая выделяется из полученной прибыли с целью погашения потенциальных убытков или потерь); - нераспределенная прибыль (является основным средством накопления активов организации; образуется из валовой прибыли после уплаты налога на прибыль, а также после отчислений на иные нужды из прибыли); - фонды специального назначения (часть чистой прибыли, которую организация направляет на

случай предстоящих крупных расходов, которые включаются в себестоимость продукции или услуг).
Заемный капитал организации представлен привлеченными денежными средствами или иными имущественными ценностями на основе их возврата, которые необходимы для финансирования развития организации. К ним относят банковские кредиты, а также займы по облигациям. Следует отметить, что оптимальная структура капитала организации – это такое соотношение собственного капитала и долговых обязательств, которое способно максимизировать общую стоимость организации. В экономической практике нет четкой рекомендации, как сформировать наилучшую структуру капитала. С одной стороны принято считать, что в среднем цена заемного капитала ниже, чем собственного. Однако на практике в этом случае можно прийти к снижению стоимости фирмы, которая зависит от рыночной стоимости собственного капитала организации. т.к. привлечение заемного капитала имеет ряд ограничений, а рост долговых обязательств напрямую влияет на возможность банкротства компании. К тому же имеющиеся долговые обязательства существенно ограничивают свободу действий при рефинансировании старых или получении новых кредитов.

материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п.
Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда.

Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный — полностью потребляется в течение одного цикла производства.
Основной капитал в большинстве случаев отождествляется с основными фондами (основными средствами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных фондов (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции — денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.
 

структура капитала — это структура основных источников средств, т. е. соотношение собственного и заемного капитала.
Финансовый капитал предприятия состоит из собственного и заемного.
Собственный капитал
Собственный капитал и резервы включают вложенный капитал и накопленную прибыль.
Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собственником (уставной и добавочный капитал, целевые поступления). Собственный капитал предприятия включает нераспределенную прибыль, резервный капитал, различные фонды.
Накопленная прибыль — это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период.
Заемный капитал в структуре капитала предприятия состоит из кратко- и долгосрочных обязательств. Долгосрочные обязательства — это кредиты и займы со сроком погашения более года. Краткосрочные обязательства — это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).

должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и следовательно принадлежит собственникам предприятия. В любом случае за использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает стоимость капитала.
Обычно считается, что стоимость капитала - это альтернативная стоимость, иначе говоря доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.
На стоимость капитала оказывают влияние следующие факторы:
o уровень доходности других инвестиций,
o уровень риска данного капитального вложения,
o источники финансирования.

кредит на условиях $2 на каждый имеющийся у него $1 собственных средств. Своих денег предприятие не имеет, но может привлечь акционерный капитал, начав выпуск акций. Банк предоставляет кредит по ставке 6%, а акционеры согласны вкладывать деньги при условии получения 12%. Если предприятию необходимы $3,000, то оно должно получить чистый денежный доход $2,000 0.06 = $120 с тем, чтобы удовлетворить требованиям банка и $1,000 0.12 = $120 для удовлетворения требований акционеров. Таким образом, стоимость капитала составит $240/$3,000 = 8%.
Точно такой же результат можно получить, используя следующую схему:

капитала, стоимость которого всегда меньше стоимости собственного капитала, средневзвешенная стоимость капитала WACC снижается.
Такой подход часто называют вычислением взвешенной средней стоимости капитала, которая часто обозначается WACC (Weighted Average Cost of Capital).
Для того, чтобы определить общую стоимость капитала, необходимо сначала оценить величину каждой его компоненты.
Обычно структура капитала предприятия включает
1. Собственный капитал в виде обыкновенных акций и накопленной прибыли за счет деятельности предприятия;
2. Сумму средств, привлеченных за счет продажи привилегированных акций;
3. Заемный капитал в виде долгосрочного банковского кредита и выпуска облигаций.

источником которых является чистая прибыль. Они устанавливаются в %-х от номинальной стоимости акций или в абсолютной величине. Для привелигированных акций размер и способ определения дивидендов определяется при их эмиссии.
Принятие решения о выплате дивидендов принимает Общее собрание акционеров. Принятие решения о выплате дивидендов, об-во д. сделать по акциям каждого типа.

Виды дивидендов:
-кумулятивные дивиденды-предоставляют возможность накопления дивидендов по привилегированным акциям;
-дивиденды участия – дивиденды, дающие право владельцам привилегированных акций получать дивиденды наравне с владельцами обыкновенных акций;
-фиксированные дивиденды – фиксированная доля номинальной стоимости привилегированных акций или дивиденды, определяемые уставом;
-дивиденды с переменной ставкой – выплачиваемые по плавающей ставке.

между собственниками в соответствии с их вкладом в уставной капитал и инвестициями в развитие компании. Она включает выбор размера дивиденда, источника финансирования выплат и формы выплаты дивидендов.
Имеются следующие теории дивидендной политики:
-теория независимых дивидендов ( Модильяни Ф. и Миллер М.) утверждает, что цена акций компании и ее рыночная капитализация не зависят от дивидендной политики. Инвесторам безразлично, получать доход в виде прироста стоимости акций или дивидендов. Стоимость пред-я определяется его способностью приносить при быль при минимизации риска;
-теория предпочтительности дивидендов или синица в руках (Гордон М., Литнер Д.) считают что 1 руб. прироста дивидендов стоит больше 1 руб. прироста капитала. Необходимо максимизировать выплату див-в4
-теория минимизации див-в или теория налоговых предпочтений (Литценбергер Р., Линтнер Д.) отдает предпочтение увеличению инвестиций и росту капитала, т. к. двойное налогообложение дивидендов невыгодно их получателям. Необходимо минимизировать дивидендные выплаты при максимальном росте капитализации компании.