Понятие и виды договоров, являющихся производными финансовыми инструментами презентация

Содержание

Виды ПФИ Указанием Банка России от 16 февраля 2015 года № 3565-У определены следующие виды ПФИ: Форвардный договор Фьючерсный договор Опционный договор Своп-договор

Слайд 1 Тема 1.4. Понятие и виды договоров, являющихся производными финансовыми инструментами
Пилюгина Лилия

Викторовна

Слайд 2Виды ПФИ
Указанием Банка России от 16 февраля 2015 года № 3565-У

определены следующие виды ПФИ:
Форвардный договор
Фьючерсный договор
Опционный договор
Своп-договор

Слайд 3Опцион 1.2.213 - C
договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления

требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом.

Слайд 4Фьючерс 1.2.214 - A
Заключаемый на биржевых торгах договор, предусматривающий обязанность каждой

из сторон договора периодически уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

Слайд 5СВОП 1.2.216 - B
Договор (за исключением договора репо), предусматривающий обязанность одной

стороны передать валюту, ценные бумаги или товар в собственность второй стороне и обязанность второй стороны принять и оплатить валюту, ценные бумаги или товар, а также обязанность второй стороны передать валюту, ценные бумаги или товар в собственность первой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора и обязанность первой стороны принять и оплатить валюту, ценные бумаги или товар

Слайд 6Форвард (поставочный) 1.2.215 - B
Договор, предусматривающий одну из следующих обязанностей:
– обязанность

одной стороны договора передать ценные бумаги, валюту или товар, являющиеся базисным активом, в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить такое имущество и указание на то, что договор является производным финансовым инструментом;

Слайд 7Форвард (расчетный) 1.2.218 – B 1.2.217 - C
– обязанность сторон или стороны

договора уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен (значений) базисного актива и (или) наступления обстоятельства, являющегося базисным активом

Слайд 8Базисные активы ПФИ 1.1.219 - D
ценные бумаги,
товары,
валюта,
процентные ставки,


уровень инфляции,
драгоценные металлы,
волатильность российского рынка,
индексы

Слайд 9Виды фьючерсных контрактов
Фьючерсные контракты могут быть поставочными и беспоставочными или расчетными.


По поставочному фьючерсу предусматривается физическая поставка базисного актива. Те лица, кто не закроет свои позиции офсетной сделкой, обязаны будут исполнить фьючерсные контракты.
Беспоставочный фьючерс предполагает расчеты между участниками только в денежной форме на основе вариационной маржи.

Слайд 10Поставочные ПФИ на Московской бирже 1.2.220 - B
Фьючерсные контракты на акции

российских эмитентов
Фьючерсные контракты на облигации федерального займа
Фьючерсный контракт на еврооблигации Российской Федерации

Слайд 11Расчетные ПФИ, обращающиеся на Московской бирже 1.2.221 - B
Фьючерсные контракты на

акции иностранных эмитентов;
Фьючерсные контракты на индексы;
Фьючерсный контракт на волатильность российского рынка;
Фьючерсные контракты на нефть.

Слайд 12Тема 3.7.

Рынок производных
финансовых инструментов

Слайд 13Репозитарная деятельность 3.2.276 - D
I. Оказание услуг по сбору и

фиксации информации о договорах, являющихся производными финансовыми инструментами, заключенных не на организованных торгах;
II. Оказание услуг по обработке и хранению информации о договорах, являющихся производными финансовыми инструментами, заключенных не на организованных торгах, а также по ведению реестра этих договоров;
III. Ведение реестра договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, заключенных не на организованных торгах.

Слайд 14Репозитарную деятельность вправе осуществлять: 3.2.277 - D
I. Биржа;
II. Клиринговая

организация;
III. Центральный депозитарий;
IV. Расчетный депозитарий, не имеющий статуса центрального депозитария.

Слайд 15Репозитарий 3.2.278 - D
Юридическое лицо, осуществляющее репозитарную деятельность, именуется

репозитарием, а лицо, пользующееся услугами репозитария, именуется клиентом репозитария
Для осуществления репозитарной деятельности, юридическое лицо, осуществляющее эту деятельность, обязано создать отдельное структурное подразделение

Слайд 16Репозитарий 3.2.278 - D
Договор, заключенный между репозитарием и клиентом репозитария

и регулирующий их отношения в процессе оказания репозитарных услуг, именуется договором об оказании репозитарных услуг
Договор об оказании репозитарных услуг является публичным договором

Слайд 17Правила осуществления репозитарной деятельности должны содержать следующие условия договора об оказании

репозитарных услуг: 3.2.279 - D

I. Права и обязанности репозитария, клиентов репозитария;
II. Порядок оказания репозитарных услуг;
III. Порядок направления клиентами репозитария информации в репозитарий, в том числе формы и форматы сообщений, представляемых на бумажном носителе или в электронной форме, а также порядок их заполнения;
IV. Порядок предоставления клиентами репозитария возражений в отношении внесенных в реестр договоров записей, а также порядок и сроки рассмотрения репозитарием указанных возражений;
V. Порядок и сроки предоставления информации из реестра договоров.

Слайд 18Форвардная цена
В основе определения форвардной цены лежит положение о том, что

инвестору с точки зрения финансового результата безразлично приобретать ли базисный актив на рынке сейчас или по форвардному контракту в будущем.

Слайд 19Определение форвардной цены

Форвардная цена акции, по которой не выплачиваются дивиденды

где F

- форвардная цена акции;
S - спотовая цена акции;
r - ставка без риска;
t - период времени до истечения форвардного контракта;
база – финансовый год.

Слайд 20Код вопроса: 3.1.282

Спот-цена акции 1000 руб., ставка без риска равна 6%

годовых. Определить справедливую цену акции для форвардного (фьючерсного) контракта с поставкой через 3 месяца



Слайд 21Код вопроса: 3.1.282-283 Решение:



Слайд 22Форвардная цена акции, по которой выплачиваются дивиденды





Слайд 23Обозначения
– период действия контракта;
– дата выплаты дивиденда;
r2 – ставка без риска

для периода времени t2;
r2,1 – форвардная ставка без риска для периода t2 - t1;
div – дивиденд.

Слайд 24Форвардная ставка

Слайд 25Учитывая взаимосвязь между спотовыми и форвардной ставками, предыдущую формулу можно преобразовать

к следующему виду:



Слайд 26Код вопроса: 3.2.284

Спот-цена акции 1000 руб., через два месяца на акцию

выплачивается дивиденд в размере 50 руб. Определить справедливую трехмесячную форвардную цену акции, если ставка без риска на два месяца равна 4% годовых, на три месяца – 6% годовых.

Слайд 27Код вопроса: 3.2.284-285 Решение:



Слайд 28Действия арбитражеров, если фактическая форвардная цена ниже или выше теоретической
Код вопроса:

3.2.294
Спот-цена акции 300 руб., ставка без риска – 10% годовых. Лот – 100 акций. Фактическая форвардная цена одной акции с поставкой через 3 месяца равна 312 руб. Определить, возможен ли арбитраж, и какую прибыль может получить арбитражер на момент исполнения контракта. Перечислить действия арбитражера.

Слайд 29Решение



Слайд 30Ответы:
A. Арбитраж невозможен
=B. Продает контракт, берет кредит 30000 руб. под 10%

и покупает 100 акций на спотовом рынке, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает кредит - арбитражная прибыль 450 руб.
C. Покупает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает деньги на депозит под 10%, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает акции - арбитражная прибыль 450 руб.
D. Продает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает деньги на депозит под 10%,, через 3 месяца снимает с депозита деньги, исполняет контракт - арбитражная прибыль 450 руб.

Слайд 31Вопрос 3.2.295






=C. Покупает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает деньги

на депозит под 10%, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает акции - арбитражная прибыль 450 руб



Слайд 32Прибыль на момент заключения контракта
Инвестор может воспользоваться арбитражной прибылью и в

начале действия контракта. Она равна дисконтированной стоимости рассчитанной прибыли к моменту его окончания:


Слайд 33Код вопроса: 3.2.296

Спот-цена акции 300 руб., ставка без риска – 10%

годовых. Лот – 100 акций. Фактическая форвардная цена одной акции с поставкой через 3 месяца равна 303 руб. Определить, возможен ли арбитраж, и какую прибыль может получить арбитражер на момент заключения контракта. Перечислить действия арбитражера

Слайд 34Решение




Слайд 35Ответы:
A. Арбитраж невозможен
B. Продает контракт, берет кредит 30000 руб. под 10%

и покупает 100 акций на спотовом рынке, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает кредит - арбитражная прибыль на момент заключения контракта 439 руб.
=C. Покупает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает 29 561руб на депозит под 10%, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает акции - арбитражная прибыль на момент заключения контракта 439 руб.
D. Покупает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает деньги на депозит под 10%, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает акции - арбитражная прибыль на момент заключения контракта 439 руб.

Слайд 36Вопрос 3.2.297
Спот-цена акции 300 руб., ставка без риска – 10% годовых.

Лот – 100 акций. Фактическая форвардная цена одной акции с поставкой через 3 месяца равна 312 руб. Определить, возможен ли арбитраж, и какую прибыль может получить арбитражер на момент заключения контракта. Перечислить действия арбитражера

Слайд 37Решение




Слайд 38Ответы:
A. Арбитраж невозможен
=B. Продает контракт, берет кредит 30439 руб под 10%

и покупает 100 акций на спотовом рынке, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает кредит - арбитражная прибыль на момент заключения контракта 439 руб.
C. Покупает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает деньги на депозит под 10%, через 3 месяца исполняет контракт, возвращает акции - арбитражная прибыль на момент заключения контракта 439 руб.
D. Продает контракт, осуществляет короткую продажу 100 акций, размещает деньги на депозит под 10%, через 3 месяца снимает с депозита деньги, исполняет контракт - арбитражная прибыль на момент заключения контракта 439 руб.

Слайд 39Форвардная цена валюты



Слайд 40Обозначения
S - спот курс иностранной валюты в прямой котировке;
rр – ставка

без риска по национальной валюте;
rд – ставка без риска по иностранной валюте.

Слайд 41Код вопроса: 3.1.286
Спот-курс евро равен 80 руб., процентная ставка по рублевому

депозиту - 9% годовых, по евро - 3% годовых. Определить четырехмесячный форвардный курс евро.


Слайд 42Вопросы 3.1.286 – 3.1.288


Слайд 43Форвардная цена товара




Слайд 44Обозначения
S - спотовая цена товара;
t – период действия контракта;
r – ставка

без риска;
Z – расходы по хранению и страхованию товара в рублях;
z – расходы по хранению и страхованию товара в процентах к спот-цене.

Слайд 45Код вопроса: 3.1.289
Спот-цена тонны алюминия составляет 140 000 руб., ставка без

риска – 6% годовых, расходы по хранению и страхованию тонны алюминия за период 60 дней составляют 2000 руб. Определить 60-дневную форвардную цену тонны алюминия. Финансовый год равен 365 дням.


Слайд 46Вопросы 3.1.289 – 3.1.290

Слайд 47Фьючерсные контракты
Фьючерсный контракт – это соглашение о будущей поставке базисного

актива, которое заключается на бирже

Слайд 48Общая характеристика
Если инвестор открывает длинную позицию по фьючерсу, или покупает контракт,

то он берет на себя обязательство купить базисный актив на момент его истечения.
Если он открывает короткую позицию, или продает контракт, то он берет на себя обязательство продать базисный актив на момент его окончания.
Инвестор может снять с себя первоначальное обязательство по контракту, заключив противоположную сделку. Такая сделка называется офсетной.
Если первоначальная сделка была покупкой, то офсетной сделкой будет продажа. Если первоначальной сделкой была продажа, то офсетной будет покупка.

Слайд 49Полный код контракта: SBRF-9.17
Наименование контракта:
Фьючерсный контракт на обыкновенные акции ПАО "Сбербанк России"
Вид

контракта : Фьючерс
Тип контракта: Поставочный
Лот: 100
Котировка: в рублях за лот
Начало обращения: 08.09.2016
Последний день обращения: 15.06.2017
Дата исполнения: 16.06.2017
Поставка ценных бумаг путем заключения сделки в Секции фондового рынка в порядке, предусмотренном Правилами проведения торгов на фондовом рынке ПАО Московская Биржа (до 19.12.2016 – ЗАО «ФБ ММВБ»), по цене, равной результату деления РЦ Контракта, определенной по итогам вечернего Расчетного периода последнего дня заключения Контракта, на лот Контракта.

Слайд 50Полный код контракта RTS-9.17
Наименование контракта:
Фьючерсный контракт на Индекс РТС
Вид контракта: Фьючерс
Тип

контракта: Расчетный
Лот: 1
Начало обращения: 21.09.2015
Последний день обращения: 15.06.2017
Дата исполнения:15.06.2017
Закрытие позиций с перечислением вариационной маржи, рассчитанной исходя из среднего значения Индекса РТС за период с 15:00 до 16:00 в последний день заключения контракта, умноженного на 100. Стоимость минимального шага цены Контракта соответствует 20 % от курса доллара США по отношению к российскому рублю, установленному в соответствии с Методикой в 18:30 последнего дня заключения Контракта.

Слайд 51Код вопроса: 3.2.271 Спецификация срочного контракта должна содержать:
I. Указание на вид договоров,

являющихся производными финансовыми инструментами, которые будут заключаться на условиях, содержащихся в спецификации;
II. Указание базисного актива;
III. Порядок определения первого и последнего дня торгов;
IV. Порядок определения и уплаты вариационной маржи;
V. Порядок исполнения и прекращения обязательств по договору.

Слайд 52Код вопроса: 3.1.273
Заключение договоров, являющихся ПФИ, на организованных торгах осуществляется при

условии утверждения и регистрации спецификации таких договоров в Банке России

Слайд 53Код вопроса: 3.1.280
Сумма денежных средств, подлежащих уплате стороной (сторонами) договоров, являющихся

производными финансовыми инструментами, вследствие изменения цены (значения) базисного актива (базисных активов) договоров или наступления события (событий), являющегося базисным активом договоров, называется:
A. Страховой депозит
B. Премия по контракту
C. Начальная маржа
=D. Вариационная маржа

Слайд 54Код вопроса: 3.2.298
Инвестор купил 100 акций компании Х по 150 руб.

за акцию на спотовом рынке и открыл длинную позицию на трехмесячный расчетный фьючерсный контракт на акции компании Х с ценой исполнения 153 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Через три месяца спот-цена акции равна 160 руб. Инвестор закрывает обе позиции. Определить общий финансовый результат для инвестора.


Слайд 55Код вопроса: 3.2.298-299
Решение:
(160-150)*100=1000
(160-153)*100=700
Итого:

1700

Решение:
(110-120)*100=-1000
(123-110)*100=1300
Итого: 300

Слайд 56Фьючерсная цена
При заключении фьючерсного контракта фьючерсная цена может быть как

выше, так и ниже текущей цены спот базисного актива.
Ситуация, когда фьючерсная цена выше цены спот, называется контанго.
Ситуация, когда фьючерсная цена ниже цены спот, называется бэквардейшн.

Слайд 57Фьючерсная цена
Фьючерс – акция = базис
фьючерс > акции, т.е. базис

> 0: контанго
фьючерс < акции, т.е. базис < 0: бэквардация

Слайд 58Код вопроса: 3.1.292
Какими будут действия арбитражеров в случае, если к моменту

исполнения фьючерсного контракта фьючерсная цена будет выше спот-цены базисного актива?

Ответы:
=B. Арбитражеры будут продавать фьючерсные контракты и покупать базисный актив

Слайд 59Опционные контракты
Опцион – это срочный контракт, который дает право покупателю

опциона отказаться от исполнения сделки.
Покупатель опциона уплачивает продавцу премию.
Продавец опциона обязан исполнить свои контрактные обязательства, если покупатель (держатель) опциона решает его исполнить. Покупатель имеет право исполнить опцион по цене, которая зафиксирована в контракте. Она называется ценой исполнения (страйк).

Слайд 60Виды опционов
С точки зрения сроков возможного исполнения контрактов:
Американский - его

можно исполнить в любой день до истечения срока действия контракта,
Европейский - его можно исполнить только в день истечения срока контракта.

Слайд 61Виды опционов
Опцион на покупку – опцион колл (call). Опцион колл дает

право держателю опциона купить или отказаться от покупки базисного актива.
Опцион на продажу – опцион пут (put). Опцион пут дает право держателю опциона продать или отказаться от продажи базисного актива.

Слайд 62Выигрыши-проигрыши покупателя европейского опциона колл к моменту истечения срока действия контракта





Слайд 63Код вопроса: 3.1.315
Цена исполнения в европейском трехмесячном опционе колл на акции

компании Х равна 400 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Инвестор купил данный опцион по цене 30 руб. за акцию. К моменту истечения срока опциона спот-цена акции составила 420 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора

Слайд 64Решение


Слайд 65Выигрыши-проигрыши продавца европейского опциона колл к моменту истечения срока действия контракта





Слайд 66Код вопроса: 3.1.316
Цена исполнения в европейском трехмесячном опционе колл на акции

компании Х равна 400 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Инвестор продал данный опцион по цене 30 руб. за акцию. К моменту истечения срока опциона спот-цена акции составила 380 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора

Слайд 67Решение


Слайд 68Выигрыши-проигрыши покупателя европейского опциона пут к моменту истечения срока действия контракта






Слайд 69Код вопроса: 3.1.318
Цена исполнения в европейском трехмесячном опционе пут на акции

компании Х равна 600 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Инвестор купил данный опцион по цене 30 руб. за акцию. К моменту истечения срока опциона спот-цена акции составила 550 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Слайд 70Код вопроса: 3.1.318


Слайд 71Выигрыши-проигрыши продавца европейского опциона пут к моменту истечения срока действия контракта






Слайд 72Код вопроса: 3.1.319
Цена исполнения в европейском трехмесячном опционе пут на акции

компании Х равна 600 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Инвестор продал данный опцион по цене 30 руб. за акцию. К моменту истечения срока опциона спот-цена акции составила 540 руб. Определите финансовый результат операции для инвестора.

Слайд 73Код вопроса: 3.1.319
X>S

Слайд 74Код вопроса: 3.1.319
Ответы:
A. Убыток 6000 руб.
B. Прибыль 6000 руб.
C. Прибыль 3000

руб.
=D. Убыток 3000 руб.

Слайд 75Код вопроса: 3.2.321
Инвестор купил 100 акций АО «Х» по цене 60

руб. А также продал европейский трехмесячный опцион колл на те же акции АО «Х». Цена исполнения в контракте – 65 руб. за одну акцию. Премия по опциону – 8 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Через 3 месяца инвестор закрывает обе позиции при спот-цене акции 75 руб. Определите финансовый результат инвестора


Слайд 76Код вопроса: 3.2.321

(75-60)*100=1500
(-75+65+8)*100=-200

Ответы:
B.

Прибыль 1300 руб.


Слайд 77Премия опциона

Цена опциона – это премия по опциону. Ее уплачивает

покупатель опциона продавцу за право исполнить опцион или отказаться от его исполнения.





Слайд 78Премия опциона
Премия или цена опциона состоит из двух частей:
внутренней стоимости

и
временной стоимости





Слайд 79Внутренняя стоимость
Для опциона колл внутренняя стоимость – это разность между текущим

курсом базисного актива и ценой исполнения опциона (S-X>0), если данная величина положительна. Если она отрицательна или равна нулю, то внутренней стоимости у опциона нет.
Опцион колл исполняется, если он имеет внутреннюю стоимость, т.е. спот-цена базисного актива к моменту истечения срока действия контракта будет выше цены исполнения.






Слайд 80Внутренняя стоимость
Для опциона пут внутренняя стоимость – это разность между ценой

исполнения и текущим курсом базисного актива (X-S>0), если данная величина положительна. Если она отрицательна или равна нулю, то внутренней стоимости нет.
Опцион пут исполняется, если он имеет внутреннюю стоимость, т.е. спот-цена базисного актива к моменту истечения срока действия контракта будет ниже цены исполнения.






Слайд 81Код вопроса: 3.1.310
Определите внутренние стоимости для нижеперечисленных опционов:
I. Опцион колл с

ценой исполнения 300 руб. и спот-ценой базисного актива 250 руб.;
II. Опцион пут с ценой исполнения 300 руб. и спот-ценой базисного актива 250 руб.;
III. Опцион колл с ценой исполнения 250 руб. и спот-ценой базисного актива 300 руб.;
IV. Опцион пут с ценой исполнения 250 руб. и спот-ценой базисного актива 300 руб.;





Слайд 82Код вопроса: 3.1.310
Ответы:
=В. II и III








Слайд 83Категории опционов
1) опцион с выигрышем или IТМ (in the money);
2)

опцион без выигрыша (проигрыша) или АТМ (at the money);
3) опцион с проигрышем или ОТМ (out of the money).





Слайд 84Код вопроса: 3.1.311
Что такое опцион ITM (IN THE MONEY)?
Ответы:
A. По базисному

активу начислен доход (дивиденды, проценты)
B. Существует возможность получения прибыли от альтернативного вложения
=C. Опцион имеет внутреннюю стоимость
D. Премия по опциону превышает его внутреннюю стоимость





Слайд 85Стоимость опционов к моменту окончания контрактов

К моменту окончания срока действия опционов

колл и пут их цена должна быть равна внутренней стоимости.

Код вопроса: 3.2.323
Перед истечением срока действия опциона колл на акции компании Х спот-цена акции равна 300 руб., цена исполнения в контракте – 280 руб. за акцию. Лот – 100 акций. Котировка (премия по опциону) составила 15 руб. за акцию. Определить величину арбитражной прибыли и перечислить действия арбитражера.





Слайд 86Стоимость опционов к моменту окончания контрактов

Ответы:
A. Арбитраж невозможен
B. Занимает деньги, покупает

опцион, покупает акцию, исполняет опцион, прибыль – 500 руб.
=C. Покупает опцион, осуществляет короткую продажу акции, исполняет опцион, прибыль – 500 руб.
D. Продает опцион, осуществляет короткую продажу акции, прибыль – 500 руб





Слайд 87Код вопроса: 3.2.323






Слайд 88Нижняя граница премии опциона колл
Нижняя граница премии европейского и американского опционов

колл на акции, по которым не выплачиваются дивиденды в течение действия контрактов, не должна быть меньше разности между ценой спот акции и дисконтированной стоимостью цены исполнения к моменту заключения контрактов

Слайд 89Для европейского опциона колл


Слайд 90Код вопроса: 3.1.326

Спот-цена акции – 200 руб., цена исполнения – 180

руб., ставка без риска – 8% годовых. Определить нижнюю границу премии европейского опциона колл, который заключается на 65 дней. Финансовый год равен 365 дням.

Слайд 91Код вопроса: 3.1.326


Слайд 92В случае выплаты дивидендов


Слайд 93Нижняя граница премии опциона пут


Слайд 94Код вопроса: 3.1.328

Спот-цена акции – 180 руб., цена исполнения – 200

руб., ставка без риска – 8% годовых. Определить нижнюю границу премии европейского опциона пут, который заключается на 65 дней. Финансовый год равен 365 дням

Слайд 95Код вопроса: 3.1.328


Слайд 96В случае выплаты дивидендов


Слайд 97Верхняя граница премии опциона «колл»
Премия американского и европейского опционов колл на

акции, по которым не выплачиваются дивиденды в течение действия контракта, не должна быть больше цены спот акции .


Слайд 98Верхняя граница премии опциона «колл»
В случае выплаты дивидендов на акции премия

американского опциона колл не должна быть больше цены спот акции, а европейского опциона колл – больше разности между спот ценой акции и дисконтированной стоимостью дивиденда на момент заключения контракта.


Слайд 99Верхняя граница премии опционов «пут»
Верхняя граница премии американского опциона пут не

должна быть больше цены исполнения Х.
При нарушении данного условия арбитражер продаст опцион.

Слайд 100Верхняя граница премии европейского опциона пут
не должна быть больше дисконтированной стоимости

цены исполнения.


Слайд 101Паритет европейских опционов


Слайд 102Код вопроса: 3.1.330
Цена исполнения европейских опционов колл и пут на акции

равна 100 руб. Срок действия контрактов пять месяцев. Цена опциона колл 5 руб. Цена спот акции 100 руб. Ставка без риска 10% годовых. В течение действия контрактов дивиденды на акции не выплачиваются. Определить величину премии опциона пут.
Ответы:
A. 5 руб.
=B. 1 руб.
C. 5,21 руб.
D. Для ответа на вопрос недостаточно данных

Слайд 103Код вопроса: 3.1.330


Слайд 104Код вопроса: 3.1.331

Цена исполнения европейских опционов колл и пут на акции

равна 200 руб. Срок действия контрактов – шесть месяцев. Цена опциона пут – 6 руб. Цена спот акции – 200 руб. Ставка без риска – 8% годовых. В течение действия контрактов дивиденды на акции не выплачиваются. Определить величину премии опциона колл.

Слайд 105Код вопроса: 3.1.331


Слайд 106Код вопроса: 3.1.332

Цена исполнения европейских опционов колл и пут на акции

равна 100 руб. Срок действия контрактов – четыре месяца. Цена опциона колл – 5 руб., опциона пут – 7 руб. Ставка без риска – 12% годовых. В течение действия контрактов дивиденды на акции не выплачиваются. Определить спот-цену акции

Слайд 107Код вопроса: 3.1.332

Слайд 108Код вопроса: 3.1.332

Слайд 109Синтетические опционы

С помощью комбинирования позиций по базисному активу и опциону можно

создать синтетические опционы колл и пут. Синтетическая позиция приносит инвестору такой же финансовый результат как и соответствующий опцион. Рассмотрим возможные варианты синтетических опционов, базисными активами которых являются акции.

Слайд 110Код вопроса: 3.1.306

Инвестор одновременно купил акцию А и опцион пут на

эту же акцию. Чему равнозначна эта комбинация по своему финансовому результату?
Ответ:
=А. Покупке опциона колл

Слайд 111Код вопроса: 3.1.307

Инвестор одновременно продал акцию А и опцион пут на

эту же акцию. Чему равнозначна эта комбинация по своему финансовому результату?
Ответы:
=В. Продаже опциона колл

Слайд 112Код вопроса: 3.1.308

Инвестор одновременно продал акцию А и купил опцион колл

на эту же акцию. Чему равнозначна эта комбинация по своему финансовому результату?
Ответы:
=С. Покупке опциона пут

Слайд 113Код вопроса: 3.1.309

Инвестор одновременно купил акцию А и продал опцион колл

на эту же акцию. Чему равнозначна эта комбинация по своему финансовому результату?
Ответы:
=D. Продаже опциона пут

Слайд 114СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Контакты: Tел.: +7 (495) 369-04-02, доб. 230
Email: pilugina@ifru.ru Сайт: www.

ifru.ru

Похожие презентации

Тема 3. Управление финансами и финансовая политика 221
Общественные слушания по материалам ОВОС Обоснования инвестиций в строительство ВСМ 2 246
Классификации ценных бумаг 301
Продолжительность экономической жизни инвестиций и фактор времени 338
Операции коммерческих банков 293
Разработка системы оценки рисков, инвестиционных проектов 277

Обратная связь

Если не удалось найти и скачать презентацию, Вы можете заказать его на нашем сайте. Мы постараемся найти нужный Вам материал и отправим по электронной почте. Не стесняйтесь обращаться к нам, если у вас возникли вопросы или пожелания:

Email: Нажмите что бы посмотреть 

Что такое ThePresentation.ru?

Это сайт презентаций, докладов, проектов, шаблонов в формате PowerPoint. Мы помогаем школьникам, студентам, учителям, преподавателям хранить и обмениваться учебными материалами с другими пользователями.

Для правообладателей

Яндекс.Метрика