Международный рынок ценных бумаг презентация

еврооблигационном рынке

совокупность собственно международных эмиссий и иностранных эмиссий, т.е. выпуска ценных бумаг иностранными эмитентами на национальных рынках других стран.
МРЦБ – это, прежде всего первичный рынок.
Международные облигации, размещаемые на зарубежных рынках, делятся на еврооблигации, иностранные облигации (это ценные бумаги, выпущенные нерезидентом в национальном финансовом центре и выраженные в национальной валюте), глобальные облигации (облигации, размещаемые одновременно на рынке еврооблигаций и на одном или нескольких национальных рынках); параллельные облигации (облигации одного выпуска, размещаемые одновременно в нескольких странах в валютах этих стран).
Рынок иностранных облигаций – это рынок ценных бумаг, выпускаемых иностранными заемщиками через банковские консорциумы на национальных облигационных рынках с целью мобилизации капитала прежде всего местных инвесторов.
На международном рынке ценных бумаг представлены также и производные ценные бумаги, - американские депозитарные расписки и глобальные депозитарные расписки.

капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах.
Еврорынок располагает относительно самостоятельной и гибкой системой процентных ставок.
Еврорынок играет ключевую роль и в кредитовании мировой экономики, и в обеспечении международного обмена ликвидными активами
Этот вненациональный рынок, гигантский по объему и географии распространения, преодолевает относительную узость и обособленность большинства внутренних и иностранных рынков капиталов, служит своеобразным механизмом передачи существенных изменений в кредитно-финансовой сфере из одного центра в другой, способствуя ее глобализации.

от 17 марта 1989 г., регламентирующей порядок предложения новых эмиссий на европейском рынке.
В соответствии с этой Директивой евробумаги – это торгуемые ценные бумаги, со следующими характерными чертами, а именно:
1. Проходят андеррайтинг и размещаются посредством синдиката, участники которого зарегистрированы в разных государствах.
2. Предлагаются в значительных объемах в одном и более государствах, кроме страны регистрации эмитента.
3. Могут быть первоначально приобретены только при посредничестве кредитной организации или другого финансового института.
Евробумаги – ценные бумаги, выпущенные в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемые среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.
К евробумагам относятся: еврооблигация, евронот, евровексель и евроакция, т.е. это бумаги номинированные в евровалютах.

под конкретного инвестора. Главное преимущество евронот – возможность организовать их эмиссию за несколько дней или даже часов.
Евровексели (euro-commercial paper, ECP) – необеспеченные обязательства, которые не предназначены для публичного размещения и не обращаются на вторичном рынке.
Мировой рынок евроакций стал развиваться лишь с 1983 г. в основном с появлением синдицированных эмиссий, как на облигационном рынке, но заметно отстает от еврооблигаций. С выпуском облигаций, конвертируемых в акции, происходит интеграция этих сегментов мирового финансового рынка.

на рынке пользуются наднациональные институты, к которым принадлежат Всемирный банк, Европейский инвестиционный банк и другие аналогичные структуры, имеющие наивысший рейтинг «ААА».

- институциональные инвесторы – широкая группа инвестиционных организаций, такие как страховые компании, пенсионные и взаимные фонды, фонды управления активами, хеджевые фонды;
- банки;
- розничные инвесторы.
Посредник – это основное действующее лицо, выводящее ценные бумаги заёмщика на евро рынок – генеральный управляющий (lead manager), который часто выполняющий также функции главного регистратора (book manager).

международных фондовых рынков (ISMA - International Securities Market Association ) и связанной с ней группы Международной ассоциации первичных рынков (IPMA - International Primary Market Association ).
Важные регулирующие функции выполняют также системы «Евроклир» (Euroclear) и «Седел» (Cedel). Это две конкурирующие депозитарно-клиринговые системы.

процентной ставкой, по которой доход выплачивается один раз в год путем предъявления купонов к оплате, и погашение производится в конце срока единовременным платежом или в течении определенного срока из фонда погашения. Еврооблигации могут выпускаться как в документарной, так и в бездокументарной форме. Большая часть еврооблигаций выпускается без предоставления залога, при этом никаких ограничений на использование кредитных ресурсов не налагается.
По еврооблигациям проценты выплачиваются без вычета налога на проценты и дивиденды. Налог (уже чисто подоходный) платится инвестором по законодательству своей страны.

Rate Bond.
Облигации с нулевым купоном – Zero Coupon Bond.
Capital Growth Bond. Цена размещения равна номиналу, а погашение производится по более высокой цене.
Deep Discount Bond. Облигация с глубоким дисконтом, то есть продающаяся по цене, значительно ниже, чем цена погашения.
Облигации с плавающей процентной ставкой – Floating Rate Note (FRN's). Эти инструменты представляют собой средне- и долгосрочные облигации с изменяющейся процентной ставкой, которая периодически корректируется. Процентная ставка объявляется в начале купонного периода, как правило, это квартал. Процентная ставка обычно фиксируется в виде надбавке или спрэд к ставке LIBOR.
По способу погашения
Bonds with Call Option – облигации с опционом на покупку. Эмитент имеет право досрочного погашения облигации в заранее установленные моменты времени.
Bonds with Put Option – облигации с опционом на продажу. Инвестор вправе досрочно предъявить облигации к погашению в заранее установленные промежутки времени
Restractable Bond (Bond with Put and Call Option) – облигации с опционами на продажу и на покупку. Облигация, имеющая черты двух приведенных выше, то есть облигация с правом досрочного погашения, предоставляемым как эмитенту, так и инвестору.
Bullet Bond – облигации без права досрочного отзыва эмитентом, погашаемая полностью в момент истечения срока действия.
Sinking Fund Bond - облигация с фондом погашения. Эмитент делает регулярные отчисления на специальный счет для погашения своего долга. На рынке еврооблигаций практикуется погашение путем покупки эмитентом облигаций на открытом рынке или погашение по жребию определенных серий.
По валюте займов.

год. Редко встречаются еврооблигации с выплатой процентов два раза в год. Ежеквартальная выплата не характерна.
Процент выплачивается путем отделения купонов и их пересылки банку – платежному агенту. Обычно облигации хранятся в депозитарии, который и берет на себя функции по инкассации купонов для их владельцев.

общего состояния мировой экономики и рынков капитала в ведущих финансовых центрах мира, а также рейтинга эмитента.
С позиции заемщика следует учитывать также расходы, которые он несет при эмиссии и размещении своих долговых обязательств, основными из которых является вознаграждение профессиональным участникам рынка (менеджерам займа, агентам по размещению и т.п.).

и спекулятивные.
В настоящее время в мире насчитывается несколько рейтинговых агентств, заслуживших большой авторитет среди инвесторов:
1. ASPAC Australian Ratings
2. Canadian Bond Rating Service
3. Dominion Bond Rating Service Limited (DBRS Ltd.)
4. Duff & Phelps Credit Rating Company
5. Объединившиеся The Fitch Investor’s Service и IBСА Banking Analysis (стало The Fitch-IBСА)
6. Japan Bond Research Institute
7. Japan Credit Rating Agency Limited (JCR Ltd.)
8. McCarthy Crisanti & Maffei
9. Moody’s Investor Service
10. Nippon Investor Service
11. Standard & Poor’s (S&P)

(public issue);
частное размещение (private placement).
Открытая подписка осуществляется через гарантийный синдикат среди многих инвесторов в разных странах мира. Подобные выпуски почти всегда имеют листинг на бирже.
Частное размещение нацелено на небольшую группу инвесторов.

выпуске еврооблигаций;
подписание окончательных условий (начало размещения);
дата истечения размещения.

Большая часть торговли еврооблигациями осуществляется на внебиржевом рынке.

эмиссии.
2. Соглашение о подписке .
3. Соглашение о финансовом агенте или доверительный договор.
4. Соглашение между менеджерами.
5. Подтверждение аудитора.
6. Юридическое заключение.
7. Перечень существенных событий и документов

(эмиссионного) синдиката.
Эмитент (заемщик) избирает ведущего менеджера, который называется «лид-менеджером» (lead-manager).
Второй этап. Создание гарантийного синдиката (синдиката андеррайтеров).
«Лид-менеджер» избирает участников будущего синдиката андеррайтеров.
Третий этап. Создание синдиката по размещению (продаже).
Привлеченные к организации эмиссии еврооблигаций банки могут одновременно выполнять все три функции: управляющего, андеррайтера и агента размещения. Наиболее распространенным на сегодня является объединение второго и третьего этапов организации эмиссии.

agent);
финансовый агент (fiscal agent);
доверенное лицо (trustee).
Платежный агент — это банк, уполномоченный эмитентом платить проценты владельцам облигаций и проводить их погашение после получения денег от эмитента.
Финансовый агент — это банк, который действует от лица заемщика (эмитента облигаций) и проводит распределение ценных бумаг среди инвесторов. По обыкновению функции платежного и финансового агентов выполняет один банк.
Некоторые схемы еврооблигацинные займы предусматривают существование доверенного лица, которое действует в интересах и от лица инвесторов при наличии любых нарушений в условиях займа со стороны эмитента.

за андеррайтинг;
комиссионные за размещения.
Комиссионные отчисляются из стоимости проданных облигаций каждому менеджеру прежде чем деньги будут перечислены лид-менеджеру. Плата за управление и андеррайтинг отчисляются лид-менеджеру из той суммы, которая осталась.

сделка», когда до объявления о выпуске лид-менеджер покупает все ценные бумаги у эмитента на заранее оговоренных условиях (объем эмиссии, ставка купона, цена размещения
Еще один метод размещения еврооблигаций — аукцион, когда эмитент предлагает инвесторам направлять свои заявки по облигациям с объявленным сроком и купонными ставками.
Схема предложения по фиксированной цене (fixed price reoffer) — лид-менеджер и менеджеры подписывают договор с обязательством не снижать комиссионные.

рейтингов мировыми рейтинговыми агентствами Standard & Poor’s, The Fitch-IBCA и Moody’s в октябре 1996 года.
Всего за 1996-1998 гг. Россия выпустила девять траншей еврооблигаций

представляют ВЭБ, ВТБ, «Газпром», «Евраз», «ЛУКОЙЛ», «Новатек», ТНК-ВР, «Северсталь», Россельхозбанк, Сбербанк России. Кроме того, существуют российские государственные займы.