Биржевые фонды ETF – эффективный инструментарий для управления активами. Мировой опыт и перспективы развития рынка ETF в России презентация

– эффективный инструментарий для управления активами. Мировой опыт и перспективы развития рынка ETF в России

фонды ETF. Введение
Обзор мировой индустрии ETF
Deborah Fuhr, independent ETF research and strategy at Delta1, ex-Global Head of ETF research at BlackRock
ETF как финансовый инструмент. Пример золотых фондов
Евгений Ковалишин, Генеральный директор ООО «ФинЭкс Плюс»
Перспективы рынка ETF фондов в России
Сергей Лукин, Заместитель Генерального директора, Директор по работе с институциональными инвесторами ОАО «Альянс РОСНО Управление Активами»
Case study: Практика управления ПИФ-ом «ВТБ-БРИК»
Сергей Дюдин, Руководитель блока портфельных инвестиций ЗАО «ВТБ Капитал Управление Активами»
Практика создания ETF на российском фондовом рынке. Перспективы регулирования ETF в России
Василий Илларионов, Директор отдела по структурированию и поддержке фондов ЗАО «Управляющая компания «Тройка Диалог»
Организация обращения фондов ETF на ФБ ММВБ
Дмитрий Таскин, Руководитель направления развития альтернативных рынков ЗАО ММВБ

торгуются на бирже

Регулирование ETF
В Европе (UCITS) и США (ICA) - unit trusts или open-end funds
В России - биржевые паевые инвестиционные фонды (новый тип ПИФ-ов)*

Структура активов
Прозрачность – iNAV / СЧА рассчитывается в режиме реального времени
Основные виды ETF фондов: страновые/региональные, отраслевые, секторальные, товарные, сырьевые, с фиксированным доходом, инверсные, активно управляемые и др.

Репликация
Физическая (имущество фонда соответствует базисному активу, индексу)
Синтетическая (performance базисного актива достигается за счет swap-based репликации)

Обращение
Эмиссия акций ETF осуществляется ETF Provider-ом только крупными блоками (creation units)
На первичном рынке операции по приобретению/обмену/погашению creation units возможны в «натуральной» форме
Акции ETF могут быть номинированы в нескольких валютах и, как правило, имеют листинг на нескольких биржах
*Примечание: Проект Федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах»

инвестиционных продуктов за счет допуска иностранных ETF
Появление на российском рынке «чистых» индексных инвестиционных фондов
Биржевые технологии для операций с фондами ETF

Инвесторский спрос
Розничные инвесторы, инвестиционные и брокерские компании уже торгуют фондами ETF
Институциональные инвесторы (НПФ и страховые компании – есть практика первых сделок)
Клиенты ДУ и ПИФ-ы (первые ПИФ-ы, инвестирующие в ETFs, появились у целого ряда УК)

Новации в российском законодательстве
Новый тип ПИФ-ов - биржевой паевой инвестиционный фонд (российский аналог ETF)
Прямой допуск ценных бумаг иностранных эмитентов с листингом на иностранных биржах, входящих в перечень, утвержденный регулятором
Положение о раскрытии информации
Учет убытков на счетах клиентов НПФ, эффект «длинных денег»

Концентрация «внутренней» ликвидности, увеличение инвесторской базы
Создание репрезентативной линейки индексных продуктов / индекс-провайдинг
Развитие трейдинговой и пост-трейдинговой инфраструктуры объединенной биржи – организация торгов с ЦК, переход на частичное обеспечение и T+n на фондовом рынке

Биржевой альянс стран БРИКС
Организация взаимного кросс-листинга производных финансовых инструментов на фондовые индексы
Приток «внешней» ликвидности, расширение инвесторской базы

Российская практика
Создан российский аналог ETF на базе индексного ОПИФ-а

на 2 Кв 2011

Потенциал российского рынка «спроса» на ETF фонды оценивается ~ $ 25 млрд.
Катализаторы роста: новации в законодательстве, реформа пенсионной системы, унификация биржевой инфраструктуры.
В России СЧА всех паевых инвестиционных фондов составляет 0,3% ВВП, для сравнения:
- в Европе >50%
- в США >90%

ПИФ-ами и доля в общем
обороте рынка акций на ФБ ММВБ

Доля объема вторичных торгов паями ПИФ-ов от общего оборота рынка акций крайне низка
Для сравнения – на ведущих мировых биржах (TOP 20) доля фондов ETF в общем обороте рынка акций составляет ~30%

По итогам 3 Кв 2011 г к торгам на ФБ ММВБ допущено 391 ПИФ 123-х управляющих компаний
Кол-во индексных ПИФ-ов: 31
СЧА индексных ПИФ-ов составляет 5,9 млрд. руб. ( 6,7% от активов всех фондов)

участник.
ETF Provider проводит допэмиссию ценных бумаг только крупными блоками (creation units) и только среди уполномоченных участников (маркет-мейкеров).
Хранение эмиссионных бумаг ETF фондов и расчет внебиржевых трансграничных сделок осуществляется через прямые счета НРД в Clearstream Bank S.A. и Euroclear Bank S.A./N.V.
Сделки с ценными бумагами ETF фондов в процессе вторичного обращения заключаются с участием центрального контрагента (НКЦ) и с частичным обеспечением (T+3).
Все расчеты по сделкам производятся в российских рублях.

ETF Provider

Euroclear /
Clearsteram

Маркет-мейкер

НРД

ФБ ММВБ

торги с ЦК
клиринг
расчеты

Фондовый рынок

Инвесторы

.
.
.

Инвесторы

Инвесторы

$

активы

$ / активы

creation units

DVP T+3

$ /
активы

creation
units

акции ETF

$

$

creation
units

за счет развития бизнеса ETF, повышение конкурентоспособности
Унифицированные биржевые механизмы торговли крупными блоками (creation units) с ETF Providers, возможность «натурального» обмена акций фондов ETF на базовые активы
Наличие листинга сразу на нескольких биржах обеспечивает диверсификацию потоков и позволяет минимизировать рыночные и валютные риски
Перспективы развития бизнеса с ведущими мировыми инвесткомпаниями и ETF Providers, выход на международные рынки

Для розничных и институциональных инвесторов
Простота торговли и учета – ETF фонды торгуются как обычные акции. Широкая линейка фондов ETF как по классам активов, так и по «географии» инвестирования
Прозрачность и «чистота» структуры инвестиционного портфеля ETF фондов
Возможность реализации как пассивных (индексных) инвестиционных стратегий, так и стратегий активного управления, арбитражного ценообразования и хеджирования
Возможность получения признаваемой котировки