ПРИВЛЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ РЕГИОНАЛЬНОЙ КОМПАНИЕЙ презентация

IPO
Публичные долговые инструменты – рублевые облигации, еврооблигации
Сравнение облигационного займа с банковским кредитом
Сравнительная характеристика долговых финансовых инструментов
Концепция успешного размещения долговых инструментов
Преимущества, возможности, требования при организации облигационного займа
Варианты выпусков еврооблигаций: структура и роль юрисдикций
Отраслевая структура CLN российских эмитентов, выпущенных с 2003 по 2011 год
Успешное размещение еврооблигаций на примере ЛенспецСМУ: структура, детали

компании на бирже – IPO

Заемные инвестиции: облигационный займ, банковский кредит, вексельный займ.

Гибридная форма привлечения инвестиций: конвертируемые облигации

Не возвратные инвестиции

Возвратные инвестиции

Предоставляется право инвестору обмена облигаций на акции компании

России под IPO обычно понимают первое публичное размещение дополнительного выпуска акций ОАО на бирже с получением листинга

Что такое IPO

публичное предложение инвесторам стать акционерами компании.
У компании, принявшей решение об IPO, есть возможность размещать свои акции либо в России (на биржах ММВБ, РТС, СПВБ), либо за рубежом (чаще всего это LSE, NYSE, NASDAQ).
Выход компании на рынок является законодательно регулируемым процессом. Необходимо выполнить ряд условий и подготовить целый ряд необходимых документов, требуемых органами, регулирующими деятельность рынка ценных бумаг и организатором торгов. Подготовка документов – сложный юридический процесс, в котором принимают участие как сама компания, так и компания-Организатор IPO.
Наиболее важными этапами юридического сопровождения процесса окончательной подготовки к IPO являются выработка схемы размещения и составление проспекта эмиссии. Российское законодательство значительно усложняет процесс первичного размещения, поэтому UFS может предложить эмитенту и инвесторам такие схемы размещения, которые позволяют оптимизировать процедуры, связанные с наличием некоторых неудобных законодательных ограничений.

занимает определенную сумму денег, а взамен обязуется выплатить фиксированный процент (доход), а также возвратить основную сумму долга при наступлении установленного срока (срока платежа).

Виды облигаций:
По доходу, который получает инвестор: дисконтные и процентные
По учету прав размещенные облигации подразделяются: на именные облигации и облигации на предъявителя
По форме, в которой могут выпускаться облигации: бездокументарные и документарные
По возможности обмена: конвертируемые и неконвертируемые

для большинства компаний, вышедших из стадии венчурного развития и вошедших в стадию операционного роста.
Публичные долговые рынки предлагают оптимальные условия финансирования для зрелых компаний, планирующих существенные инвестиции в дальнейшее развитие или рефинансирование существующей задолженности.
Помимо традиционных для долгового финансирования преимуществ, связанных с отсутствием размытия долей акционеров и увеличения отдачи на акционерный капитал, долговое финансирование предлагает компаниям ряд значительных специфических преимуществ:

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ БАЗЫ КРЕДИТОРОВ

Большее количество кредиторов снижает зависимость от отдельных банков;
Публичный характер инструмента обеспечивает конкурентное ценообразование – кредиторы конкурируют между собой за право финансировать компанию.

Возможность структурирования публичного долга в полном соответствии с потребностями компании;
Возможность использования опционов на досрочный выкуп долга, амортизации, плавающих ставок купона и других элементов;
Возможность регулировать объем долга в обращении.

Создание известности компании среди инвесторов, что облегчает последующие выходы на рынок;
Создание инвестиционного бренда перед выходом на IP .

ОБЕСПЕЧЕНИЕ МАКСИМАЛЬНОЙ ГИБКОСТИ

ПУБЛИЧНОСТЬ

имеет сильное влияние на кредитный рейтинг

банковский кредит не создает публичного рейтинга

облигационный займ гибкое управление долгом: выкуп и перепродажа

банковский кредит нет обращения

облигационный займ широкий круг инвесторов – инвестфонды, банки

банковский кредит зависимость от одного кредитора

облигационный займ обращается на биржевом ликвидном рынке

банковский кредит не имеет обращения

Облигационный займ 3-7 лет

банковский кредит 1-5 лет

облигационный займ от 1 млрд. руб

банковский кредит в зависимости от кредитного качества заемщика

Облигационный займ 2-3 % от объема заимствования

банковский кредит менее 1 % от объема заимствования

необходимых для допуска к размещению и обращению выпусков на ФБ ММВБ;
Подготовка и проведение маркетинговых мероприятий, в т.ч. подготовку информационного меморандума, презентационных мероприятий, взаимодействие с бизнес-СМИ, встречи с потенциальными инвесторами;
Формирование синдиката андеррайтеров и маркет-мейкеров из числа ведущих российских и зарубежных банков и инвестиционных компаний с учетом предпочтений и рекомендаций эмитента;
Размещение облигационных займов в полном объеме в течение одного дня по согласованной с эмитентом ставке среди широкого круга инвесторов;
Поддержание ликвидности выпусков на вторичном рынке посредством осуществления сделок по покупке-продаже облигаций и проведения с ними операций РЕПО;
Осуществление аналитической поддержки эмитента в течение всего срока обращения облигаций.

инструмента финансирования;
Объем, сроки и валюта выпуска;
Выбор целевой группы инвесторов;
Наличие рейтинга / листинга и т.д.

… с учетом рекомендаций Организатора

ЭМИТЕНТ

ИНВЕСТОРЫ

ОРГАНИЗАТОР

Инвестиционная привлекательность компании и отрасли в целом;
Четкий план развития;
Наличие конкурентных преимуществ;
Открытость менеджеров и акционеров перед инвесторами.

Понимание бизнеса компании;
Знание базы заинтересованных инвесторов;
Наличие опыта размещения;
Качество организации размещения.

Обоснование инвестиционной привлекательности;
Доверие к руководству компании;
Ликвидность бумаг после размещения;
Качественная аналитическая поддержка.

… передать его инвесторам для обеспечения максимально эффективного размещения долговых ценных бумаг в интересах Эмитента

Эмитент и Организатор находятся в постоянном процессе обмена информацией, что позволяет Организатору сформировать полное понимание бизнеса Компании и…

Формирование международной кредитной истории

Привлечение финансирования без обеспечения

Быстрота привлечения финансирования

Гибкость управления долгом и оптимизация структуры капитала по ряду условий

Срок 1-7 лет
Объем от $100 млн.
Валюта USD, EUR, RUB и др.
Длительность сделки 1,5-3 месяца
Использование разных валют кредита и нот в одной сделке

Положительная кредитная история
Устойчивое финансовое состояние (ковенанты)
Наличие аудированного МСФО
Наличие рейтинга
Информационная открытость компании
Наличие стратегии развития
Качество менеджмента

Преимущества, возможности, требования
при организации облигационного займа

ВОЗМОЖНОСТИ

ТРЕБОВАНИЯ

Для эмитента

Дешевле: затраты на инфраструктуру меньше в среднем на 30-50 % по сравнению с вариантом «на балансе банка»

Быстрее: на 0,5-1,5 месяца


Для инвесторов

Надежнее: в структуре сделки участвует Trustee. Западные фонды предпочитают данный вариант, т.к. в случае дефолта заемщика Trustee защищает интересы инвесторов и полностью ориентируется на мнение держателей нот

заёмщика;
2. Снизить стоимость заимствований для заёмщика;
3. Предоставлять более удобные для заёмщика займы на общекорпоративные нужды.

Резидент
Бенефициарный собственник процентов по займу.

Условия освобождения процентов по займу от налогообложения в РФ, предъявляемых к SPV в соглашениях об избежании двойного налогообложения

Резидент

Отсутствует оговорка о бенефициарном собственнике

Законодательство о секьюритизации о возможности предоставления займов на общекорпоративные нужды

Позволяет

Не позволяет

Не позволяет

Варианты выпусков: структура и роль юрисдикций

5

Строительство – 15%

Банки и фин. институты – 11%

Пищевая промышленность – 10%

Нефтяная отрасль – 6%

Транспорт – 6%

of Programme,
Dealer, Calculating Agent

Investor

Investor

Investor

Investor

North Star SA, Lux

North Star B.V., Nl

CJSC SSMO LENSPECSMU, Rus

Standard & Poor’s

CJSC AKTIV, Rus

CJSC WFTC, Rus

CJSC CUN LSS, Rus

Deutsche Bank AG, London Branch , Lux

TMF Trustee Limited

Borrower

Principal Paying Agent

Trustee
Charged Assets under Trust Instrument

Luxembourg Issuer, Assignee

Guarantors

Guarantees in favour of Trustee as security for obligations under CLN

Rating

Loan Agreement US$150,000,000

CLN, Subscription

Securitization

Money, $

Money, $

US$150,000,000 Loan

CLN

%

%, Interest Payments

на внутреннем рынке в более удобное время

2. Привлечение длинных денег.
оптимизация существующей структуры долга с тенденцией его удлинения и соответствия его сроков длительности операционного цикла

3. Создание положительной кредитной истории, в т.ч. и на внешних рынках, что позволит снижать стоимость заимствований в будущем

География инвесторов

36,45 % - Швейцария
16,67 % - Латвия
15,10 % - Россия
9,95 % - Великобритания
9,32 % - Германия
6,6% - Франция
5,98 % - прочие

Параметры

Объем $ 150 млн
(до road-show $ 100 млн.)
Срок - 5 лет (до road-show 3 года)
Ставка – 9,75 % (до road-show 0,5%)
Дюрация - 2,9 лет
Валюта - USD
Схема погашения -амортизационная

Успешное размещение еврооблигаций
на примере ЛенспецСМУ: детали

Тел. +7 (495) 781 73 00
Департамент корпоративного финансирования
Тел. +7 (495) 781 72 84
Блок по работе с эмитентами
Тел. +7 (495) 781 72 86
Блок структурирования сделок
Тел. +7 (495) 781 72 87
Аналитический департамент
Тел. +7 (495) 781 72 97