Управление государственным, гарантированным государством и квазигосударственным долгом презентация

Республики Казахстан

Астана, май 2012г.

трлн.долл.США

ВВП

Текущее состояние долга

показателю «Государственный долг»
Казахстан занял 12 место

Текущее состояние долга

года
связан с началом погашения займа АБР, привлеченного на реализацию программы антикризисных мер

Текущее состояние долга

превышают рекомендуемый пороговый уровень в 15%

Расходы РБ на погашение и обслуживание правительственного долга к доходам РБ

Текущее состояние долга

предотвращения замещения средств Национального фонда правительственным заимствованием предусмотрено, что ежегодные расходы на обслуживание правительственного долга не должны превышать ежегодный условный фиксированный инвестиционный доход Национального фонда в 4,5%.

Данное ограничение соблюдается, превышение его в среднесрочном периоде не прогнозируется.

988 млрд. тенге.
Средний годовой прирост активов Фонда за 2001-2011 годы составил около 47%.

* Прогноз без учета инвестиционного дохода в поступлениях и оплаты расходов по управлению Фондом и аудиту

Корреляция адекватного уровня заимствования с накопленными активами Национального фонда РК

(млрд.тенге)

С 1 июля 2006 года в механизм формирования и использования Фонда были внесены изменения в части перечисления напрямую в Фонд поступлений прямых налогов от предприятий нефтяного сектора, от приватизации государственного имущества, находящегося в республиканской собственности и относящегося к горнодобывающей и обрабатывающей отраслям, и от продажи земельных участков сельскохозяйственного назначения.

Среднегодовое поступление в Фонд в 2006 -2011 годах составляет порядка 1 960 млрд. тенге.
Среднегодовое использование средств Фонда в 2006-2011 годах составляет около 805 млрд.тенге.

Обзор состояния долга

Корреляция адекватного уровня заимствования с накопленными активами Национального фонда РК

* Прогноз без учета инвестиционного дохода в поступлениях и оплаты расходов по управлению Фондом и аудиту

выплачиваемых взаимосвязанным сторонам и лицам, зарегистрированным в государстве со льготным налогообложением, в зависимости от отношения среднегодового капитала к среднегодовой сумме обязательств (Правило достаточной капитализации);

В соответствии с Налоговым кодексом РК прибыль юридического лица-нерезидента, зарегистрированного в государстве со льготным налогообложением, включается в налогооблагаемый доход резидента РК пропорционально доли его участия в уставном капитале нерезидента;

В соответствии с Законом РК «О трансфертном ценообразовании» при отклонении цены сделки от рыночной цена, примененная участниками внешнеторговых операций, корректируется.

Существующие механизмы, ограничивающие внешнее заимствование и отток капитала

не должен превышать 60% к ВВП. Государственный долг РК по отношению к ВВП на 01.01.2012г. составил 12%;

В соответствии с рекомендациями международного рейтингового агентства Standard&Poor’s лимит долговой нагрузки на бюджет должен быть в пределах 10-15%. Отношение расходов на погашение и обслуживание правительственного долга к доходам республиканского бюджета сложилось в 2011 году на уровне 8,9%;

Казахстан в Индексе глобальной конкурентоспособности по показателю «Государственный долг» занимает 12 место (отчет ВЭФ за 2011-2012 годы);

В 2010 году Всемирным банком проведена Оценка эффективности управления государственным долгом (DeMPA ) в Казахстане. Сильные стороны в управлении государственным долгом: нормативно-правовая база, общие основы управления, управление операционными рисками, согласованность с налогово-бюджетной и денежно-кредитной политик, учет и отчетность по долговым обязательствам.
В целом, установленные предельно допустимые уровни индикаторов государственного долга находятся в зоне допустимых значений и не оказывают опасения.

Возможные риски долга

Риски государственного долга

сектор (89,6 млрд.долл США или 72,4% ВВД). Из них 59,9 млрд.долл. приходится на долю межфирменной задолженности, которая является частью прямых иностранных инвестиций.
Риск давления на государство со стороны внешних кредиторов в связи с проблемами погашения межфирменной задолженности крайне низок, т.к. в данном случае кредитор, участвуя в управлении деятельностью заемщика, разделяет ответственность за его неплатежеспособность.
Существует риск давления на реальный обменный курс (валютный риск) в результате объемных оттоков капитала по обслуживанию и погашению долга, риск девальвации тенге из-за падения цен на экспортные товары.

Возможные риски долга

- чрезмерного роста обязательств, просроченных платежей, дефолта;
- возможной субсидиарной ответственности государства и необходимости предоставления помощи со стороны госбюджета.

Назрела необходимость принятия мер по управлению квазигосударственным долгом

Возможные риски долга

устанавливает возможные пределы валового внешнего долга, в целом координирует деятельность государственных органов по регулированию валового внешнего долга

Обеспечение выполнения государственной политики по государственному долгу и условным обязательствам государства

Обеспечение выполнения государственной политики по долгу организаций финансового сектора, а также ведение мониторинга состояния внешнего долга организаций с преобладающим участием государства

Обеспечение выполнения государственной политики по долгу организаций с преобладающим участием государства и долгу организаций с участием менее 50% акций государства

Общая координация по управлению валовым внешним долгом согласно Концепции по управлению государственным и валовым внешним долгом

и наличия Системы управления рисками через планы развития и отчеты по исполнению планов развития;
согласование с уполномоченным органом соответствующей отрасли новых заимствований субъектов квазигосударственного сектора.

Сводный учет и анализ:
передача Национальным банком РК данных о финансовых условиях договоров (и иных форм) внешних займов, привлекаемых субъектами квазигосударственного сектора;
предоставление Национальным банком РК на периодической основе сведений о текущем состоянии внешнего долга в разрезе каждого субъекта квазигосударственного сектора.

Государственное регулирование
- установление допустимых пределов долга субъектов квазигосударственного сектора на макроуровне;
установление приоритетных отраслей для заимствования субъектами квазигосударственного сектора.

Управление рисками:
установление ограничений для субъектов квазигосударственного сектора, имеющих право привлекать внешние займы;

установление требований по наличию Системы управления рисками у субъектов квазигосударственного сектора;

установление ограничений по долгу для каждого субъекта.

Предложения по управлению квазигосударственным долгом

Концептуальная модель управления квазигосударственным долгом

и квазигосударственного долга, в совокупности, в размере 60% к ВВП;
Ограничение допустимого уровня долга квазигосударственного сектора на уровне субъектов (за исключением БВУ) исходя из установленных отраслевых приоритетов заимствования субъектов квазигосударственного сектора и верхнего предела долга.

На микро уровне:
Запрет на осуществление внешних заимствований субъектами квазигосударственного сектора за исключением АО «ФНБ «Самрук-Казына» и его дочерних и зависимых организаций, АО «НХ «КазАгро», Банка Развития Казахстана;

Установление требований о наличии в компаниях систем управления рисками. Привлечение дополнительных займов может производиться только компаниями с устойчивым финансовым состоянием.
Устойчивость оценивается по ряду финансовых индикаторов, используемых для анализа финансового состояния компаний.

Предложения по управлению квазигосударственным долгом

риски Фонда:

Риск ликвидности возникает в результате несбалансированности финансовых активов и финансовых обязательств в определенном временном промежутке;

Кредитный риск возникает при неисполнении либо ненадлежащем исполнении контрагентом своих обязательств в срок и полном объеме;

Валютный риск возникает в результате изменения курсов иностранных валют к национальной валюте при осуществлении Фондом своей деятельности. С целью раннего выявления факторов риска проводится постоянный анализ изменения курсов валют. Разрабатывается методика хеджирования. Возможные потери Фонда, связанные с валютным риском, определяются в соответствии с Правилами управления валютным риском.

Процентный риск возникает в следствие неблагоприятного изменения ставок вознаграждения и измеряется как размер его возможного негативного влияния на два основных показателя деятельности Фонда: оценочную стоимость процентных активов и чистый процентный доход/расход процентных активов. Управление процентным риском на уровне Фонда осуществляется путем установления плавающей ставки по предоставляемым займам, если источником для Фонда является займ с плавающей ставкой. Также Фондом прорабатывается вопрос об ограничении привлечения со стороны дочерних компаний заемных средств под плавающие ставки вознаграждения.

По своим финансовым последствиям риск ликвидности и кредитный риск в практике относятся к числу наиболее опасных.

Система управления рисками АО “ФНБ “Самрук-Казына”

основного долга и вознаграждения по внешним займам + чистый денежный поток, в млн.долл.США

Мониторинг финансовой устойчивости компаний, входящих в группу Фонда

Коэффициент К3 Долг/EBITDA – это показатель долговой нагрузки на организации, ее способности погасить имеющиеся обязательства. В качестве показателя поступления средств используется показатель EBITDA – прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.

риска и достаточности размера собственного капитала, для управления совокупными рисками активов осуществляется Фондом через коэффициент «достаточность собственного капитала». Это показатель деятельности компании, выражаемый в виде отношения собственных средств к суммарному объему активов, взвешенных с учетом риска. Данный коэффициент отражает наличие у компании капитала, достаточного для ее нормального функционирования.




Начиная с 2011 года мониторинг кредитного риска дочерних компаний осуществляется ежегодно по итогам года Фондом через анализ показателя «Уровень сформированных провизий к активам».

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's повысило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги АО «ФНБ «Самрук-Казына» по обязательствам в иностранной валюте до "ВВВ+/А-2", по обязательствам в национальной валюте до ВВВ+/Стабильный/А-2. Это отражает низкие ожидания по кредитным рискам Фонда и безусловную вероятность получения своевременной экстренной поддержки от Правительства РК, достаточной для обслуживания всех долговых обязательств в стрессовой ситуации.

Норматив минимального значения

Факт на конец 2011 года

0,25

0,29

Система управления рисками АО “ФНБ “Самрук-Казына”

верхнего предела квазигосударственного долга исходя из политики управления государственным и гарантированным государством долгом в отдельном разделе ежегодного Прогноза социально-экономического развития Республики Казахстан (МЭРТ РК)
- распределение предела квазигосударственного долга исходя из установленных отраслевых приоритетов заимствования субъектами квазигосударственного сектора (МЭРТ РК);

Отражение основных задач по соблюдению указанных пределов долга в стратегических планах уполномоченных государственных органов (отраслевых министерств);

Отражение показателей мониторинга долга в рамках СУР в планах развития субъектов квазигосударственного сектора (Правила разработки, утверждения стратегий и планов развития) (МЭРТ РК, ……);

Внесение форм отчетности о состоянии долга, планируемых заимствованиях в планы развития и отчеты по исполнению планов развития в целях формирования статистики долга и мониторинга соблюдения установленных ограничений (МЭРТ РК, МФ РК - КГИП);

Внесение изменений в Совместный приказ МФ РК и НБРК об информационном обмене в части предоставления информации по квазигосударственному долгу.

Предложения по управлению квазигосударственным долгом