1 презентация

потоки

-

1

2

Представляя предприятие или проект в рамках неоклассической теории финансов, как направленное движение денежных потоков, зависимых от воли предпринимателя или менеджера, мы приходим к неизбежному выводу что любое решение приводит к финансовым последствиям, хотя бы и не одномоментным.

Перейти
К балансу

с применением математического аппарата, элементы управления финансами предприятия или проекта.

финансовых операций с достаточной точностью и достоверностью.

стоимостную форму (денежную форму).

2.Финансовые операции и их последствия
не одномоментны и продолжаются некоторое время

3.С каждой операцией можно
увязать денежный поток

4. Финансовые операции как правило направлены на
увеличение дохода и превышения его над расходами

5.Элементы денежного потока, относящиеся
к разным моментам времени
не сопоставимы без определенных
преобразований

ПРАВИЛА Ф.В.

терминах финансов и переведена в стоимостную форму (денежную форму).
Правило 2:
Финансовые операции и их последствия не одномоментны и продолжаются некоторое время.
Правило 3:
С каждой операцией можно увязать денежный поток[1].
Правило 4:
Финансовые операции как правило направлены на увеличение дохода и превышения его над расходами,
Правило 5:
Элементы денежного потока ,относящиеся к разным моментам времени не сопоставимы без определенных преобразований . [1] Денежный поток- это множество распределенных во времени оттоков и притоков денежных средств предприятия или проекта

денег (рубль сегодня дороже рубля завтра) и основными алгоритмами вычислений.

возвращением большей суммы. Пусть предоставлена сумма PV с условием, что через некоторое время t будет возращена большая сумма FV. В результате мы получаем абсолютный показатель - разницу между выданной и полученной суммой, называемой приростом.

к базовой величине, в качестве которой можно взять либо исходную сумму PV, в результате получим так называемую процентную ставку, либо отношением к будущей сумме FV, в результате чего получаем так называемую учетную ставку. Обозначим ставку буквой - r.
Процессы ф.в. Наращение и дисконтирование

является искомой. Этот процесс , в котором денежные потоки направлены от настоящего к будущему называется наращением.
FV=PV+PV*r и PV*r > 0

PV

FV ?

r

сумма FV и ставка (коэффициент дисконтирования) называется процессом дисконтирования
В процессе дисконтирования происходит временнóе упорядочивание денежных потоков, происходящих в разные временные промежутки. В этом заключается экономический смысл дисконтирования.

PV ?

FV

r

устанавливается в виде годовой ставки.
3. Производится однократное начисление процентов по истечении года после получения ссуды.

Через n лет инвестор может рассчитывать на сумму, равную
Fn=P+P*r+…+P*r= P*(1+n*r)

Если проценты за кредит не востребованы за период, больший, чем один год, происходит так называемая капитализация процентов, при которой начисляются сложные проценты за кредит. В этом случае базовая величина для начисления процентов каждый год возрастает, а формула определения суммы, которую получит инвестор через n лет, приобретает следующий вид

Fn=P* (1+r)^n

чем один год, происходит так называемая капитализация процентов, при которой начисляются сложные проценты за кредит. В этом случае базовая величина для начисления процентов каждый год возрастает, а формула определения суммы, которую получит инвестор через n лет, приобретает следующий вид
Fn=P* (1+r)^n

будет равен один рубль вложений через n заданных периодов при заданной процентной ставке
Схема сложных процентов является базовой формулой в финансовых вычислениях, поэтому часто значения этого множителя представляются в виде таблицы для различных значений r и n.

Fn=P*FM1 (r,n),

Fn=P* (1+r)^n

времени притоков и оттоков денежных средств С1,С2,..,Сn, формируемых результате реализации какого-либо проекта
пренумерандо или авансовый
к концу периода - постнумерандо.

будет обозначен IC, и генерируемых этим активом доходов. Получаемые доходы ⎨CF1,CF2,CF3,…, CFn⎬ мы распределим через равные интервалы времени (допущение, связанное с оценкой денежных потоков, о котором говорилось выше).
Казалось бы, оценить выгодность приобретения данного актива можно, сложив все элементы доходов и сравнив их с первоначальными вложениями в этот актив. Однако, принимая во внимание теорию временной стоимости денег, мы знаем о несопоставимости отдельных элементов денежного потока без специальных преобразований. Поэтому простое сложение невозможно, необходимо применить уже известные нам специальные операции наращения и дисконтирования.

Объективная рыночная цена
Теоретическая Внутренняя стоимость
Модель Уильямса

доходность (рентабельность инвестиций) РИ или ARR (Accounting Rate of Return,);
чистый приведенный( дисконтированный) доход (стоимость) ЧДД или NPV (Net Present Value):
внутренняя доходность ВнД или IRR (Internal Rate of Return);
индекс доходности (рентабельности) ИД или PI (Profitability Index).

и выбрать лучший для инвестирования

в течение которых будут возмещены изначально сделанные инвестиции.
PP=min n, при котором CFn>IC

прибыли P к среднегодовому объему инвестиций:
ARR= P/ (IC- RV), где
IC- исходная инвестиция;
RV - ликвидационная, или остаточная стоимость активов по завершению проекта

или текущая, стоимость каждого элемента денежного потока CFt, дисконтированная по цене капитала данного проекта (притоки – со знаком «плюс», оттоки – со знаком «минус»).
Значения приведенного денежного потока суммируются, тем самым находится NPV проекта.
Таким образом, NPV – это сумма денежных потоков, связанных с данным проектом, приведенная по фактору времени к моменту оценки
где r – ставка дисконтирования, определяющая требуемый уровень доходности с учетом инвестиционного риска.
Если NPV>0, то проект имеет доходность более высокую, чем ставка дисконтирования r , существующая на рынке капиталов от инвестиций с таким уровнем риска. Другими словами, деньги выгоднее вкладывать именно в данный проект по сравнению с аналогичными объектами для инвестиций.
Если NPV<0, проект должен быть отвергнуть.

оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 100 000 рублей. Ожидается, что внедрение оборудования обеспечит получение на протяжении 6 периодов доходов:
25 000, 30 000, 35 000, 40 000, 45 000, 50 000 (рублей).
Норма доходности r = 10% или r = 0,1.
Определить чистую текущую стоимость проекта.
NPV = -100000 + 25000 / (1+0.1) + 30000 / (1+0.1)^2 + 35000 / (1+0.1)^3 + 40000 / (1+0.1)^4 + 45000 / (1+0.1)^5 + 50000 / (1+0.1)^6 = 57302,38.
Вывод: NPV > 0, проект будет принят.

или доходом на единицу затрат.
где: CIFk- ожидаемый приток денежных средств, или доход;
COFk- ожидаемый отток денежных средств, или затраты

при которой NPV=0.

Если IRR больше ставки дисконтирования, определяющей требуемый уровень доходности проекта с учетом инвестиционного риска, проект является подходящим объектом для инвестиций

с учетом инвестиционного риска, проект является подходящим объектом для инвестиций

доходность должен иметь инвестор на вложенный в проект капитал, чтобы компенсировать единичный риск проекта.
Цена капитала
Компенсационная доходность

за риск. В основе этого метода лежат предположения о том, что:
если бы инвестиции были безрисковыми, то инвесторы требовали бы безрисковую доходность на свой капитал, т.е. норму доходности, соответствующую норме доходности вложений в безрисковые активы;
чем выше инвестор оценивает риск проекта, тем более высокие требования он предъявляет к его доходности.
Исходя из этих предположений, при расчете ставки дисконтирования необходимо учесть так называемую «премию за риск». Соответственно, формула расчета ставки дисконтирования будет выглядеть следующим образом:
r= rf+ Ki+r1 + ... + rk
где: rf - безрисковая ставка дохода;Ki-коэффициент инфляции
r1 ... rk - рисковые премии по различным факторам риска.