Открытая экономика. Механизмы обменного курса и платежный баланс презентация

и услугами;
торговлю финансовыми активами.

него входят два основных раздела:
-счет текущих операций;
- счет операций с капиталом.

доход на инвестиции, импорт-экспорт товаров)
и трансфертные платежи
(денежные переводы населения).

и услуг превышает их импорт,
то есть, если чистый экспорт положителен (NX>0).

поступления от продажи отечественных активов иностранцам
превосходят наши платежи за приобретение зарубежных активов.
Такая ситуация называется
притоком капитала.

инвестиционных доходов
Баланс трансфертов
Сальдо счета текущих операций = 1+2+3+4
Сальдо счета операций с капиталом (капитальные трансферты)
Сальдо финансового счета (сальдо прямых, портфельных и прочих инвестиций)
Сальдо счета операций с капиталом и финансовыми инструментами =6+7
Чистые ошибки и пропуски
Изменение валютных резервов

обозначим BP.
Сальдо счета движения финансового капитала обозначим CF.
Баланс текущих операций уравняем чистым экспортом NX.
Тогда: BP = NX + CF.

валюты (1$= 30 руб)
(т.н. прямые котировки).
Обозначим его через e.
Рассмотрим два механизма конвертации валют:
фиксированный и плавающий обменные курсы.

иностранной валюты растет (обменный курс растет),
- ревальвацией внутренней валюты, если цена иностранной валюты падает, а внутренняя валюта дорожает (обменный курс падает).

если его цена, выраженная в ин. валюте, снижается.
Т.е., если е растет, то рубль обесценивается.
И, наоборот, падение е означает удорожание рубля

покупательной способности валют,
Т.е. отношение уровня цен за рубежом к внутренним ценам,
измеряемым в единых единицах:
R = е × Pf / P,
где Pf- уровень цен за рубежом.

обесценивание), означает,
что наши товары стали
относительно дешевле и
более конкурентоспособными.
Падение реального обменного курса (реальное удорожание)
означает потерю конкурентоспособности наших
товаров

себя обязательство по его поддержанию на заданном уровне.
Для этого ЦБ должен
обеспечивать баланс
платежей путем покупки
излишней валюты или
продажи недостающей
валюты (интервенций).

недостающую иностранную валюту, чтобы поддержать обменный курс.
В результате резервы ЦБ сокращаются.
При значительном сокращении резервов проводится девальвация.

условиях чистого плавания сальдо платежного баланса равно нулю,
обменный курс меняется
так, что в результате спрос на
ин. валюту равен предложению.
(Примечание: На практике режим гибких валютных курсов не бывает идеальным, как правило, имеет место система регулируемого плавания.)

результате получим четырехсекторную модель экономики. Расходы иностранного сектора являются важным компонентом совокупных расходов и известны как чистый экспорт (NX).

другими странами (международной торговли).
Чистый экспорт равен разнице между экспортом и импортом.
Экспорт является автономной величиной, т.е. не зависит от уровня дохода данной страны,
а определяется уровнем дохода в других странах (Yf+) и уровнем обменного курса (e-).

доход в других странах, e– обменный курс денежной единицы данной страны.
Что касается импорта, то он делится на автономный и неавтономный (индуцированный) и поэтому формула импорта может быть представлена:
Im =Imавт+MPIm*Y
Где Imавт – автономный импорт, а MPIm– предельная склонность к импорту. (Заметим, что импорт зависит от величины национального, а не располагаемого дохода).

увеличится (сократится) импорт при росте (сокращении) дохода на единицу
MPIm = ΔIm/ΔY, 0 Кроме того, импорт также зависит от обменного курса национальной денежной единицы. Причем, зависимость прямая, т.е. чем выше обменный курс национальной валюты, тем более дешевыми и привлекательными становятся импортные товары для отечественных покупателей.
Поскольку чистый экспорт представляет собой разницу между экспортом и импортом, то функция чистого экспорта имеет вид:



где (-) – автономный чистый экспорт, а (MPIm*Y) – индуцированный импорт.

совокупным расходам всех макроэкономических агентов:
Y = C + I + G + Xn
Поскольку функция потребления
С =Савт+ МРС(1-t)Y;
инвестиционная функция I=I + MPI*Y
функция государственных закупок G = G
функция чистого экспорта
Xn = Ex – (Im + mpIm*Y)
Получим:

автономных расходов

расходами на товары внутреннего производства
и
внутренними расходами резидентов страны
(абсорбцией).

товары внутреннего производства нужно из совокупных внутренних расходов (абсорбции) вычесть импортные товары и добавить стоимость экспортных товаров
АЕ на товары внутр.произв. =
C + I + G + (Ex – Im) = А + NX
где A=C+I+G - внутренние расходы резидентов (абсорбция).

влияющие на NX:
Внутренний выпуск или доход.
Чем выше доход страны, тем больше потребление тем меньше NX
2. Доход за рубежом (обозначим через Yf).
Чем выше Yf, тем больше NX.
3. Реальный обменный курс.

иностранной валюте,
приводит к росту экспорта и сокращению импорта, улучшает торговый баланс;
растет стоимость импорта, и это
оказывает противоположное воздействие на сальдо торгового баланса.

эффектом роста стоимости
импорта.
Будем считать, что это условие выполняется.
Все остальные факторы, влияющие на
торговый баланс, будем считать
фиксированными и опишем с помощью
автономной величины чистого экспорта -

дохода за рубежом, реального обменного курса и автономного чистого экспорта

в неявном виде описание кривой IS для открытой экономики.

(внутренних расходов) положительно зависит от дохода, а чистый экспорт - отрицательно.
Примем, что предельная склонность к потреблению больше, чем предельная склонность к импорту .
Тогда кривая планируемых расходов на товары внутреннего производства имеет положительный наклон, но этот наклон будет меньше, чем наклон кривой абсорбции.

в открытой экономике.
Дополнительные факторы, влияющих на положение кривой IS: реальный обменный курс и выпуск за рубежом.
Увеличение любого из них влечет рост чистого экспорта и, следовательно, рост планируемых расходов на товары внутреннего производства, что приводит к сдвигу кривой IS вправо.

к рынку национальной валюты теперь прибавился рынок иностранной валюты.
Таким образом, модель IS-LM должна быть дополнена условием равновесия на рынке иностранной валюты.

сальдо платежного баланса (профицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточное предложение иностранной валюты.
Отрицательное сальдо платежного баланса (дефицит платежного баланса) означает, что имеет место избыточный спрос на иностранную валюту.

счета движения капиталов?
К ним следует отнести относительную доходность внутренних активов страны по сравнению с доходностью аналогичных активов за рубежом.
Или разницу между внутренней ставкой процента (i) и мировой процентной ставкой (if).
Существенен также фактор риска.

учетом риска.
- что агенты полагают, что в рассматриваемом временном интервале обменный курс останется неизменным.

контроля за рынком капитала (в этом случае капитал абсолютно немобилен) до косвенного регулирования через соответствующие сборы (в этом случае наблюдается несовершенная мобильность капитала).

равновесия платежного баланса можно изобразить в осях доход-ставка процента, и мы получим кривую равновесия платежного баланса при заданных величинах дохода за рубежом, реального обменного курса и мировой ставки процента.
Эту кривую в дальнейшем будем называть кривой BP.

в этом случае имеет место бесконечно большая чувствительность перетоков капитала к процентной ставке.

движение финансового капитала, поскольку движение капитала полностью контролируется государством и кривая платежного баланса в этом случае вертикальна.

с определенными трансакционными издержками) рост внутренней ставки процента положительно воздействует на сальдо счета движения капиталов и мы имеем кривую платежного баланса с положительным наклоном.

политических рисков) процентные ставки в разных странах должны выравниваться.
Как это происходит?
Если мы рассмотрим страну, которая не имеет существенного влияния на мировую ставку процента (малую открытую экономику), то для нее
мировая ставка процента выступает как заданная экзогенная величина и внутренняя ставка приспосабливается к мировой.

открытой экономики А (if < i), то активы страны А более прибыльны и наблюдается приток капиталов.
Предположение о совершенстве рынков означает, что все захотят вложить средства в активы страны А и приток капиталов будет велик даже при незначительной разнице в ставках процента.
И наоборот, если if > i, произойдет стремительный отток капиталов из страны А.

открытой экономики при совершенной мобильности капитала положение кривой BP задается мировой процентной ставкой.
Т.О., лишь при изменении мировой ставки процента кривая BP изменит свое положение, а именно, повышение мировой ставки процента приведет к сдвигу кривой BP вверх

реального обменного курса вызывает улучшение торгового баланса и, при прежнем доходе и ставке процента, профицит платежного баланса. Для восстановления равновесия ставка процента должна упасть при каждом уровне дохода, что вызовет ухудшение сальдо счета движения капитала и в результате восстановится равновесие платежного баланса. В результате кривая BP сдвигается вниз.
2) Рост автономного чистого экспорта и рост доходов за рубежом сдвигают кривую равновесия платежного баланса вниз.
3) Изменение мировой ставки процента оказывает такое же воздействие на кривую BP, как и в случае совершенной мобильности капитала: повышение ставки процента за рубежом вызывает сдвиг кривой BP вверх.

равновесие платежного баланса.
Рост реального обменного курса, повышение выпуска за рубежом или увеличение автономного чистого экспорта ведет к улучшению торгового баланса.
Если при каждой ставке процента выпуск возрастет, это вызовет рост импорта и падение чистого экспорта, что приведет к восстановлению равновесия платежного баланса.
Т.О. рост указанных параметров вызывает
сдвиг кривой BP вправо.