Инвестиционный анализ презентация

“ Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество,
в том числе имущественные права, иные права, имеющие
денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской
деятельности и иной деятельности в целях получения прибыли
и (или) достижения иного полезного эффекта”

Инвестиционный проект – это план или
программа вложения капитала с целью
последующего получения доходов

Срок жизни проекта – это период времени,
в течение которого инвестор планирует
отдачу от первоначально вложенного
капитала

Основные определения

Основные цели бизнес-плана

1. Внешняя- привлечение инвестора,
кредитора

2. Внутренняя- разработка операционного плана для оптимизации
действий

Объясните:

Проблематика раздела “Описание продукта”

Проведение анализа среды:

Экономические
Состояние экономики
Направление развития экономики
Инфляция и дефляция
Процентные ставки
Налоги
Тарифы …

Политические
Изменения в законодательстве
Политическая стабильность или нестабильность
Войны …

СИЛА

ВНУТРЕННИЕ
ФАКТОРЫ

ВНЕШНИЕ
ФАКТОРЫ

СЛАБОСТЬ

Strengths (силы)

Opportunities (возможности)

Weaknesses (слабости)

Threats (угрозы)

Опишите:

Новый рынок
Существующий
продукт
(Развитие рынка)

Вероятность успеха 20%
Издержки 400%

Новый продукт
Существующий рынок
(Разработка
Продукта)

Вероятность успеха 33%
Издержки 800%

Рынки

Продукт

Существующие

Новые

Новый

Сущест-вующий

Вероятность успеха 50%
Издержки 100%

Опишите:

Стоимость проекта!

Таблица доходов и затрат

Анализ безубыточности

Плановый баланс

ОЖИДАЕМОЕ ВРЕМЯ ВОЗВРАТА ДЕНЕГ

ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

ГДЕ
ВЗЯТЬ
ДЕНЬГИ?

КАК
ТРАТИТЬ
ДЕНЬГИ?

Balance sheet

Income statement

минус

Постоянные затраты без НДС

=

Прибыль от продаж

минус

Налоги из прибыли

=

Чистая прибыль

Cash flow

По праву считается главной формой любого финансового плана

Издержки, руб.

Примеры:

Прямые материальные затраты
Заработная плата основного производственного персонала
Топливо и энергия на технологические нужды

Переменные издержки считают пропорциональными изменению объемов производства.
В расчете на единицу продукции их величина не меняется.

Объем производства, шт.

Издержки, руб.

Примеры:

Административные и управленческие расходы
Амортизационные отчисления
Арендная плата
Налог на имущество

Постоянные издержки не меняются при изменении объемов производства.
В расчете на единицу продукции их величина сокращается.

Объем производства, шт.

Издержки, руб.

Пример:

Расходы по хранению материалов и готовой продукции с ростом объемов производства могут изменяться скачками.
Например, до определенного уровня производства достаточно арендовать один склад. При дальнейшем росте объемов производства необходимо арендовать два склада. При этом арендная плата увеличивается.

анализ безубыточности

Точка безубыточности – это величина объема продаж, при которой предприятие будет в состоянии покрыть все свои издержки(постоянные и переменные), не получая прибыли.
Объем продаж в точке безубыточности (Т min) в стоимостном выражении равен:

Т min = F + V

где

F – постоянные затраты,

V – переменные затраты в точке безубыточности

Т min = F/ (1 - V / S ),

S – объем продаж в стоимостном выражении
F – постоянные затраты,
V – переменные затраты

где

В натуральном выражении количество единиц проданных товаров в точке
безубыточности равно:

Q min = Т min / Цена единицы продукции

Q min = F / (P – V) = 200 000 / (900 - 500) = 500 стульев

если мы хотим определить порог рентабельности в натуральном измерении (Q min)

если мы хотим определить порог рентабельности в стоимостном измерении (Т min)

Т min =( F / (P – V)) х P = 200 000 / (900 - 500) х 900 = 450 000 руб.

руб.

Объем производства

Выручка

Общие затраты

Переменные затраты

Постоянные затраты

ВЫВОД: Начиная с определенного объема рентабельность возможна

Точка
безубыточности

Выручка

Общие затраты

Переменные затраты

Постоянные затраты

ВЫВОД: Рентабельность не достижима ни при каких объемах

=

Запас финансовой
прочности

Выручка
от продаж

Критический
объем продаж

-

Запас финансовой
прочности
в процентах

=

Запас финансовой
прочности

Запас
финансовой
прочности

:

Выручка
от продаж

Х 100%

Ответ на вопрос бывает необходимым в ситуациях:

Фирма входит в период сезонного спада. Необходимо заранее определить, в какой степени спад продаж повлияет на сумму прибыли, будет ли обеспечено возмещение расходов?
Если маржинальная прибыль станет отрицательной, то необходимо знать объем кредитов, необходимых для возмещения полных затрат в период сезонного спада.
Проблема дальнейшего производства продукта, спрос на который продолжает падать: следует ли нам продолжать выпуск этого продукта или мы должны отказаться от его производства ввиду полной убыточности продукта.

=

(Цена за ед. – Переменные расходы ед.) х Объем продаж в нат. ед.
(Цена за ед. – Переменные расходы ед.) х Объем продаж в нат.ед. – Постоянные расходы

Показывает какой прирост прибыли от продаж обеспечивает каждый процент прироста объемов продаж при сложившейся структуре издержек.

При повышении доли постоянных затрат увеличивается уровень производственного рычага.

С ростом производственного рычага повышается степень риска недополучения выручки, необходимой для покрытия постоянных расходов.

Рассмотрим как изменяются показатели прибыли предприятия “Бриг”
при изменении выручки на 1000 денежных единиц , т.е. на 9,1%:

К производственного
рычага

=

Выручка – Переменные затраты

Прибыль

=

11 000 – 9 300

200

=

8,5

т.е. при изменении объемов продаж на 1% произойдет соответствующее
изменение прибыли на 8,5% :
9,1% х 8,5 = 77%

Чем выше доля таких затрат, тем в большей степени
варьирует соответствующий показатель прибыли или, тем выше риск (соответственно операционный или финансовый), олицетворяемый с данной компанией.

Низкий уровень операционного рычага предполагает:
1. относительно низкий уровень постоянных издержек
2. высокий уровень переменных затрат на единицу продукции
3. низкий уровень цен

1. Решение на основе данных о суммарных затратах

2. Решение на основе данных о разделенных затратах

Какую годовую прибыль получит владелец парикмахерской,
если в месяц его заведение посещают 800 человек?

Сколько в среднем человек в месяц должны стричься, чтобы у бизнесмена не было убытков?

Какую годовую прибыль получит владелец парикмахерской, если в месяц его заведение посещают 500 человек?

450 человек?

Точка безубыточности – 440 человек в месяц, значит (500 – 440)=
60 человек приносят владельцу прибыль $5х60 =$300 в месяц или
$3600 в год

Для 450 человек в месяц годовая прибыль будет равна
$5х(450 –440)х12 =$600

Кейс “Парикмахерская”(расчет безубыточности)

прибыль

(расчет безубыточности)

Дополнительный доход от одной стрижки: $4

Для достижения точки безубыточности необходимо постричь
$20 400/$4 =5 100 человек в год, т.е. 5 100/12 =425 человек в месяц

Точка безубыточности – 425 человек в месяц, значит (500 – 425)=75 человек приносят владельцу прибыль ($5-$1)х75 =$300 в месяц или $3600 в год

Для 450 человек в месяц годовая прибыль будет равна
$4х(450 –425)х12 =$1 200

прибыль

(расчет безубыточности)

Дополнительный доход от одной стрижки: $3

Для достижения точки безубыточности необходимо постричь
$14 400/$3 =4 800 человек в год, т.е. 4 800/12 =400 человек в месяц

Точка безубыточности – 400 человек в месяц, значит (500 – 400)=100 человек приносят владельцу прибыль ($5-$2)х100 =$300 в месяц или $3 600 в год

Для 450 человек в месяц годовая прибыль будет равна
$3х(450 –400)х12 =$1 800

Баланс

Простые
(статические)
методы

Методы
дисконтиро-
вания

Коэффициенты
финансовой
оценки

Простая
норма
прибыли

Срок
окупае-
мости

Текущая
стоимость
проекта
(NPV)

Внутренняя
норма
прибыли
(IRR)

Срок окупаемости проекта
(Payback period-PB)

Период в течение которого
приток денежных средств,
генерируемых проектом, покроет
величину первоначально
инвестированного капитала

Индекс рентабельности инвестиций
(Profitability Index)=

Кумулятивный чистый денежный поток

Общие инвестиционные затраты

Точка безубыточности
(Break Even Point)=

Общий объем постоянных затрат
Маржинальная прибыль ед.продукции

Запас финансовой прочности (в %)=

Планируемый объем продаж – Объем
продаж в точке безубыточности
Планируемый объем продаж

ARR =

NР

T I C

Х 100%

ARR - средняя норма рентабельности (Average Rate of Return)
NP – среднегодовая чистая прибыль (Net Profit)
T I C- общие инвестиционные затраты (Total Investment Costs)
Достоинства:

Простота расчета: не предполагает дисконтирования показателей дохода
Позволяет быстро производить оценку проекта

Недостатки:

Большая зависимость от выбранной величины чистой прибыли
Не учитывается ценность будущих поступлений
Расчетная норма рентабельности играет роль средней за весь период

Простой срок окупаемости

Чистый денежный поток
нарастающим итогом

После момента окупаемости кумулятивный чистый денежный поток от операционной и инвестиционной деятельности становится и остается неотрицательным.

Время (периоды)

Капитал риска
(минимальный объем финансирования проекта)

PB =

TIC

NCF

PB – срок окупаемости (Payback period)
T I C- общие инвестиционные затраты (Total Investment Costs)
NCF – чистый денежный поток от операционной деятельности за один интервал планирования (Net Cash-Flow)

2. При неравномерном денежном потоке по интервалам планирования
применяется простой подсчет числа интервалов планирования (лет, месяцев), в течение которых общие инвестиции будут погашены кумулятивным чистым денежным потоком от операционной деятельности.

Недостатки:
Не отражает временную ценность денег
Не учитывает весь период функционирования инвестиций

Этот показатель должен использоваться не как критерий выбора,
а в качестве ограничения при принятии решений.

Денежные потоки по годам (млн. руб.)

PI =

Σ NCF

T I C

PI – индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index)
Σ NCF – кумулятивный чистый денежный поток от операционной деятельности
T I C - общие инвестиционные затраты (Total Investment Costs)
Достоинства:
Удобен при сравнении альтернативных проектов с разными объемами требуемых инвестиций

Возможно использование при формировании портфеля инвестиций с целью максимизации их доходности

Индекс рентабельности инвестиций (PI) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности

Для эффективных проектов PI>1

FV=PV+ Процент

PV=FV - Дисконт

Метод начисления –переход “от настоящей к будущей стоимости”
начисляется
Процентная
ставка

Метод дисконтирования –
переход ” от будущей стоимости к настоящей (приведенной)”
вычитается
Дисконтная (учетная) ставка

=

Простой процент – процент, который начисляется по первоначальному вкладу в конце одного периода.Процент не реинвестируется.
Сложный процент- сумма, которая образуется в результате процентного нарастания на весь срок вклада(кредита). Процент реинвестируется(капитализация процентов).

0

1

2

3

4

t

PV

FV 1

FV 4

FV t

FV 3

FV 2

ПОЧЕМУ ?

На конец 1-го года F1=10000 х(1+0,1)1 = 11000 руб.

На конец 2-го года F2=11000 х(1+0,1)1 =

10000 х(1+0,1) (1+0,1) = 10000 х (1+0,1)2 =12100 руб.

На конец 3-го года F3=12100 х(1+0,1)1 =
10000 х(1+0,1) (1+0,1) (1+0,1) = 10000 х (1+0,1)3 = =13310 руб.

где P – сегодняшние инвестиции;

r - средняя ставка процента;

n - период расчета (лет).

ОТСЮДА:

Приведенная стоимость (P), , показывающая, сколько денег мы должны
вложить сегодня, чтобы получить ожидаемую сумму (Fn) в будущем:

P = Fn /(1+ r)n

Все расчеты проводятся с помощью таблиц.

При r =12% , что такое PV? Что такое NPV?
- $ 120,092 - $ 20 092

Принять/Отказать?

Формула
NPV

NPV>0

NPV<0

Проект
создает
ценности
Принять

Проект
разрушает
ценности
Отказать

Риск ожидаемого
поступления
наличности

Принять, если PI > 1,0;

Отвергнуть, если PI < 1,0.

Индекс рентабельности используется при сравнении
проектов неодинакового размера.

Выигрывает самый высокий PI.

Чистая приведенная стоимость проектов при различных процентных ставках

r = 5%: (200 х 0,952 + 1300 х 0,907 + 2350 х 0,364) – 2700 = 700

r = 10%: (200 х 0,909 + 1300 х 0,826 + 2350 х 0,751) – 2700 = 322

r = 15%: (200 х 0,870 + 1300 х 0,756 + 2350 х 0,658) – 2700 = 2

r = 20%: (200 х 0,833 + 1300 х 0,694 + 2350 х 0,579) – 2700 = -271

Процентная ставка

Чистая приведенная стоимость

Принятие решения по величине NPV

Принять, если IRR больше, чем или равна
нужной норме рентабельности

P = C х Σ

n

t=1

1
(1+r) t

Расчеты по этой формуле дают ответ на вопросы:

1. Какова чистая приведенная стоимость постоянного потока доходов при заданной ставке процента – r ?

2. Какая ставка процента делает приведенную стоимость равной капиталовложениям?

Эта ставка называется

ВНУТРЕННЕЙ СТАВКОЙ ВОЗВРАТА

P/C=100млн./30 млн.=3,3 → IRR = 20% (по табл.2)

F n = 30 х К табл.2= 30 х 3,784 =113,52 млн.

NPV= 113,52 млн. - 100млн. = 13,52 млн.

r = 110 тыс.руб./ 25 тыс. руб.. =4,4

из табл. 2

15 – 16%

(15,5%)

Что более важно для финансового менеджера:

- чистая приведенная стоимость
или
- внутренняя ставка возврата?

Годы

Инвестиции в проект А

Поступления

Всего

Коэффициенты

дисконтирования (табл.1)

Приведенная стоимость

Чистая приведенная

стоимость

0

1

2

3

4

Внутренняя ставка возврата 22.00% 5000/2000 = 2.5

-5000

2000

2000

2000

2000

2000

2000

1250

2000

-5000

-5000

1

0.909

0.826

0.751

0.683

1818

1653

1503

1366

Аннуитет при r = 10% 134 = 1340 х 0,1

1340 = (1818+1653+1503+1366) - 5000

табл.2

Годы

Инвестиции в проект В

Поступления

Всего

Коэффициенты

дисконтирования (табл.1)

Приведенная стоимость

Чистая приведенная

стоимость

0

1

2

3

4

Внутренняя ставка возврата 19.00% 7200/2750 = 2.618

-7200

2750

2750

2750

2750

2750

2750

2750

2750

-7200

-7200

1

0.909

0.826

0.751

0.683

2500

2273

2066

1878

Аннуитет при r = 10% 152 = 1517 х 0,1

1517 = (2500+2273+2066+1878) - 7200

табл.2

Годы

Разница между проектами А и В

Коэффициенты

дисконтирования (табл.1)

Приведенная стоимость

Чистая приведенная

стоимость

0

1

2

3

4

Внутренняя ставка возврата 14.00% 2200/750 = 2.93

-2200

750

750

750

750

-2200

1

0.909

0.826

0.751

0.683

682

620

563

512

Аннуитет при r = 10% 18 = 177 х 0,1

177 = (682 + 620 + 563 + 512) - 2200

табл.2

С = Р / K

где С – ежегодный фиксированный платеж;

Р – сумма аннуитета;

K - табличный коэффициент, соответствующий заданному числу лет (n) и ставке процента (r)..

Используется для определения приведенной стоимости:

P = Σ

C

t

(1+r)

t=1

n

или

P = К х С

Годы

Инвестиции в проект А

Поступления

Сумма

Коэффициенты

дисконтирования (табл.1)

Приведенная стоимость

Чистая приведенная

стоимость

0

1

2

3

4

Внутренняя ставка возврата 20.00% (т.2 3250/1250 = 2.6 при n=4)

-3250

1250

1250

1250

1250

1250

1250

1250

1250

-3250

-3250

1

0.909

0.826

0.751

0.683

1136

1033

939

854

712 Аккумулирующий 3.170

коэффициент (т.2)

Аннуитет при r = 10% 225 = 712/3.170

Годы

Инвестиции в проект В

Поступления

Сумма

Коэффициенты

дисконтирования (табл.1)

Приведенная стоимость

Чистая приведенная

стоимость

0

1

2

3

4

Внутренняя ставка возврата 18.00% (т.2 3000/965 = 3.109 при n=5)

-3000

965

965

965

965

965

965

965

965

-3000

-3000

1

0.909

0.826

0.751

0.621

877

798

725

659

658 Аккумулирующий 3.791

коэффициент (т.2)

Аннуитет при r = 10% 174 = 658/3.791

5

965

965

0.683

599

Годы

Инвестиции в проект С

Поступления

Сумма

Коэффициенты

дисконтирования (табл.1)

Приведенная стоимость

Чистая приведенная

стоимость

0

1

2

3

4

Внутренняя ставка возврата 19.00% (т.2 2500/740 = 3.378 при n=6)

-2500

740

740

740

740

740

740

740

740

-2500

-2500

1

0.909

0.826

0.751

0.621

673

612

556

505

723 Аккумулирующий 4.355

коэффициент (т.2)

Аннуитет при r = 10% 166 = 723/4.355

5

740

740

0.683

459

6

740

740

0,564

415

ОЦЕНИВАЙТЕ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, ПРИНИМАЯ
ВО ВНИМАНИЕ СЛЕДУЮЩЕЕ:

(1 + E)= (1 + R)(1+I)(1+β),

где E – ставка дисконтирования;
R – минимально гарантированная реальная норма доходности;
I – процент инфляции;
β – рисковая поправка.

Для малых значений R, I и β можно использовать вариант простого арифметического сложения.

Е WACC

=

Σ

Е j х d j

j=1

n

Где

Е j

- стоимость j-ого источника средств;

d j

- удельный вес j-ого источника средств в общей их сумме

Е WACC численно равен проценту, получаемому в среднем стратегическими инвесторами

Использование WACC в качестве ставки дисконтирования возможно при условии,
то новые и существующие инвестиции имеют одинаковую степень риска.

Риск – это возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным
последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Финансовые
Риски
(financial risks)

Отражают
ненадежность
системы
финансового
менеджмента
компании

Выше для компаний
с высоким удельным
весом заемных
средств

“Самый большой и наименее рациональный из всех возможных рисков – это риск ничегонеделания”
Питер Ф.Драккер

Расчет
критических
точек

Определяются
пороговые
значения параметров
проекта, при которых
он жизнеспособен.
Например, точка
безубыточности

Анализ
чувствительности

Отслеживается влияние
на результирующие
показатели ключевых
исходных параметров
проекта. Границы
вариации составляют, как
правило, 10-15%

Инвестиционный проект считается устойчивым к рискам:
если значение IRR достаточно велико (не менее 25 - 30%), значение нормы дисконта не превышает уровня для малых и средних рисков (до 15%) и при этом не предполагается займов по реальным ставкам, превышающим IRR

индекс доходности дисконтированных затрат превышает 1,2
уровень безубыточности не превышает 0,6 - 0,7 после освоения проектных мощностей
сaльдо денежных средств на каждом шаге составляет не менее 5% суммы чистых операционных издержек и осуществляемых на этом шаге инвестиций.

Структура рынка

Конкуренто-
способность фирмы

СБЫТ

Доходы до вычета
процентов
и налогов

Без переменных и
постоянных издержек

Без постоянного
процента издержек

и переменных
налоговых издержек

Доходы
после
вычета
налогов

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РИСК

ОПЕРАЦИОННЫЙ РИСК

БИЗНЕС-РИСК

ФИНАНСОВЫЙ РИСК

+10%

-10%

+26%

-26%

-31%

+31%

Анализ чувствительности заключается в определении степени влияния варьируемых факторов на финансовый результат в следующем порядке:

Проект считается устойчивым по отношению к возможным изменениям параметров, если при всех
рассмотренных сценариях: 1) NPV положителен;
2) обеспечивается необходимый резерв финансовой реализуемости проекта ,

Отбор
Выбор правила
принятия
решения-
критерий:
принять/
отвергнуть

Оценка
Оценивание
проектного
поступления
наличности и
соответствующих
ставок дисконта

Идентификация
Нахождение
возможностей и
выработка
предложений по
инвестированию

Вид инвестиций:
Требуемые
инвестиции;

Инвестиции, направляемые на
замещение;

Инвестиции на расширение;

Инвестиции на диверсификацию

Вложения
Ожидаемые поступления
наличности;

Дисконтная
ставка

Правило решения
Чистая текущая стоимость;

Индекс прибыльности;

Внутренняя норма
доходности;

Период
окупаемости

Оценка работы
Контроль величины и времени поступления наличности;
Проверка соответствия
проекта выбранному критерию;
Решение на продолжение или прекращение;
Пересмотр предыдущих этапов, если процент неудач высок

Простота при расчете и анализе динамики ключевых параметров проекта (себестоимость продукции, объем продаж и т.д.)

Сопоставимость разделенных во времени показателей

Отсутствие необходимости прогноза цен

Выполнение расчетов в твердой валюте (менее подверженной инфляции)

Использование реальной процентной ставки (без учета инфляции)

Изучение воздействия инфляции на характеристики проекта носит вспомогательный характер и проводится в рамках выполнения анализа чувствительности

Учет инфляционных структурных изменений в ценообразовании :
- сбыт
- себестоимость продукции
- заработная плата
- общие и административные издержки
- основные средства

Получение “действительной” картины происходящих процессов

Возможность сопоставления проектируемых показателей с уже достигнутыми в процессе реализации проекта

Сложность макроэкономических прогнозов индексов инфляции приводит к ошибочным результатам

Обоснованная
рыночная стоимость
(fair market value)
Цена, по которой объект
может быть продан на открытом рынке, т.е.
стоимость активов компании плюс
“доброе имя”(goodwill)-нематериальные
активы предприятия, которые складываются
из престижа предприятия, его деловой
репутации, взаимоотношения с
клиентурой, местонахождения,
номенклатуры продукции

Ликвидационная
стоимость
Стоимость при вынужденной
продаже активов предприятия
за вычетом общей суммы
обязательств и
затрат на продажу

Балансовая стоимость
(book value)
Разница между общей стоимостью
активов по остаточной стоимости
и общей суммой обязательств
Синонимы: чистая балансовая
стоимость (net book value)
Чистая стоимость
(net worth)

Стандарты
стоимости

Подход
оценки активов


(расчет стоимости
собственного
капитала компании
путем переоценки
всех активов и
вычета из этой
суммы всех
обязательств
компании)

Подход
оценки активов


расчет стоимости
собственного
капитала компании
путем переоценки
всех активов и
вычета из этой
суммы всех
обязательств
компании

Подход
сравнительного
анализа продаж

расчет стоимости компании
путем сравнения
с сопоставимыми
открытыми компаниями
на основе следующих
мультипликаторов:
Цена/прибыль (Р/E),
Цена/балансовая прибыль
(P/Book Value),
Цена/денежный поток
(P/Cash Flow)

Созданы российскими разработчиками

“Закрытый” пакет

“Открытый” пакет
(электронные таблицы)

“Открытый” пакет
(электронные таблицы)

“Закрытый” пакет

ВАЖНЕЙШИЕ ДОСТОИНСТВА

Гарантия надежности
Доступ к выходным
формам
Хорошая графика

Ориентация на
быстрый просмотр
различных вариантов

Возможности
адаптации системы к
изменению любых
параметров

Возможность более
глубокого и
комплексного анализа
проектов

ОСНОВНЫЕ НЕДОСТАТКИ

Жесткая заданность
условий
Несоответствие
российским условиям
Нет учета инфляции

Ограничения по сроку
инвестирования, продуктам
и ресурсам
Отсутствие учета
инфляции

Низкая защищенность
от ошибочных действий

Периодическое
отставание пакета от
изменяющихся условий
Меньшая гибкость

ОБЩИЕ НЕДОСТАТКИ

Ограниченная возможность учета влияния конкретных рисков
Не предлагают алгоритмов оптимизации
Не имеют графических или аналитических средств сравнения различных проектов
Не “различают” пользователей: один и тот же набор выходных данных

1. Характеристика окружающей среды

Основным методом расчетов является метод постоянных цен (без учета инфляции). Учет влияния инфляции должен проводиться в рамках анализа чувствительности.

2. Инвестиционные затраты

3. Выручка от реализации

4. Текущие затраты

5. Источники финансирования

профессионализма
глубины
структуры
последовательности и ясности изложения
разработки рекомендаций по доработке проекта

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОЕКТА: НАИМЕНОВАНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ, О ЧЕМ ПРОЕКТ,
КАКОЙ ПРОДУКТ, СУММА И СРОК ФИНАНСИРОВАНИЯ, ВАЖНЕЙШИЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

ОЦЕНКА ЖИЗНЕСПОСОБНОСТИ ИДЕИ ПРОЕКТА: ОЦЕНИВАЕТСЯ, ПРЕЖДЕ ВСЕГО,
С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЕГО МАРКЕТИНГОВОЙ СОСТАВЛЯЮЩЕЙ – НАЛИЧИЕ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОГО СПРОСА,
ПРОДУМАННОСТЬ СТРАТЕГИИ МАРКЕТИНГА, ОБОСНОВАННОСТЬ ПРОГНОЗА ПРОДАЖ

ЭКСПЕРТИЗА ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЕКТА:
ВКЛЮЧАЯ ПРОВЕРКУ ДОСТОВЕРНОСТИ ИСХОДНЫХ ДАННЫХ И МЕТОДИЧЕСКОЙ ПРАВИЛЬНОСТИ
ВЫПОЛНЕННЫХ ФИНАНСОВЫХ РАСЧЕТОВ

ПОЛНОТА ПРОЕКТА: С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ СТРУКТУРЫ И ПОЛНОТЫ ПРЕДСТАВЛЕННОЙ ИНФОРМАЦИИ

КОРРЕКТНОСТЬ:ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОБЩЕПРИНЯТОЙ ТЕРМИНОЛОГИИ, В Т.Ч. ФИНАНСОВОЙ ЧАСТИ

ЯСНОСТЬ И ЛОГИКА: ПОДАЧА И ИЗЛОЖЕНИЕ МАТЕРИАЛОВ

ОБОСНОВАННОСТЬ ВЫВОДОВ: ПО КАЖДОМУ ИЗ РАЗДЕЛОВ

Вексельный кредит

Факторинг

Лизинг

Финансовая зависимость от кредитора ограничивается
сроком кредита

Кредитор получает свой доход в виде процентов, которые как
затраты вычитаются из налогооблагаемой базы

-

Объем кредита ограничен объемом предоставленного
обеспечения (залога или гарантией)

Объем финансирования лимитируется кредитной политикой
банка

Предусматривается регулярная выплата процентов по
кредиту

Отсрочка по погашению кредита и выплате процентов не
допускается

Кредитор не имеет дополнительного дохода в случае роста
курсовой стоимости акции

Финансовая зависимость от инвестора, как правило, не
ограничена во времени

Доп. потери из-за налога на прибыль, так как инвестор получает
доход в виде дивидендов, выплачиваемых из чистой прибыли

-

Объем инвестиций может быть напрямую не связан с
возможностью их обеспечения залогом или гарантией

Объем финансирования ограничен реальными возможностями
инвестора

Выплаты инвестору (дивиденды), производятся, как правило, не
чаще, чем раз в год

В случае неудовлетворительного финансового положения
дивиденды могут не выплачиваться

Инвестор может продать акции (свою долю) на вторичном
фондовом рынке

Поставщик

Покупатель

1.

Банк

2.

3.

4.

При факторинге продавец получает средства немедленно или в определенный срок, независимо от текущей платежеспособности покупателя. При этом банк удерживает определенный процент, а затем сам добивается перечисления средств со стороны покупателя.

Схема расчета лизинговых платежей:

С = A + B+ K р + D др ,
где С – общая сумма лизинговых платежей
A – амортизационные отчисления лизингодателю
B – комиссионное вознаграждение лизингодателю
K р - плата за кредит, использованный для приобретения имущества
D др – иные затраты лизингодателя согласно договора

Авансовый платеж лизингополучателя – 12,5% - 30% от суммы сделки

Для лизингополучателя затраты на лизинг всегда выше,
чем при покупке объекта лизинга, но их в
полном объеме можно учитывать в составе себестоимости.

Использование
заемного капитала

Использование
нераспределенной
прибыли и амортизации

Привлечение
прямых
инвестиций

Вместе с тем, чаще всего играет роль комбинация различных факторов:
- Наличие и степень ликвидности кредитного обеспечения
- Темп роста компании – для растущих компаний без внешнего заимствования нельзя
- Влияние решения о привлечении внешнего финансирования на срок жизни компании
- Уровень профессионализма финансового руководства компании
- Степень консервативности менеджеров и акционеров, боязнь “размывания капитала”
- Стремление менеджеров “понравиться” акционерам принятием решений, увеличивающих стоимость предприятия и, следовательно, цену акций
- Отраслевые особенности: например, в недвижимости –традиционно высокий удельный вес заемного капитала, а в области высоких технологий - приоритет инвестиций

Плата за приобретение лицензии до 10% общего объема инвестиций

Периодические платежи (роялти) 4-7% от объема продаж

Жесткое выполнение условий договора

Франчайзинг(от англ. franchise –лицензия)-система передачи или продажи
лицензии на использование технологии и(или) товарного знака.

Достоинства

Недостатки