Инвестирование во время презентация

бизнеса
12-16 июня 2012 года, Т/К Воеводино, Закарпатье, Украина

оценка в зависимости от времени старта и продолжительности нахождения в проекте. Оценка сделана на основе модели «хронодинамического» экономического описания и учитывает рыночную стоимость денег, соотношение между собственным и заемным капиталом, оборачиваемость активов, качество управления.

без прогноза поведения экономической системы в зависимости от принятых управленческих решений и изменений внешней среды. Для этих целей надо уметь учитывать изменения, которые возникают в управлении проекта и экономической среде. Инвестиционный процесс объединяет время на макро- и микроуровне. Необходим инструментальный подход, который позволит рассматривать микросистемы в соединении с внешней средой и единым временем.

внутреннюю экономическую среду;
2. Макро - неуправляемую субъектом внешнюю экономическую среду;

Остановимся подробнее на 1-м процессе. В общем виде инвестиция I увеличивает доходность экономической системы на ∆Y за время T . Конечно, доходность экономической системы зависит от принятых управленческих решений, однако будем искать наиболее общее решение и сравнивать сценарии с минимальным числом управляемых параметров.

начала tstart и длительность процесса Т. Первая переменная характеризует макроэкономическую среду, вторая связана с микроэкономикой управления. Такой переход позволит использовать общесистемные качественные данные для формулировки количественных оценок.

конъюнктуры и параметров рынка доходность ∆Y зависит от времени начала (tstart ) инвестирования и выражается какой-то функцией с характерным поведением «рождения и умирания»:

в реальной жизни имеет более сложный вид, в зависимости от конъюнктуры рынка может быть несколько локальных максимумов и минимумов (красная линия), однако для нас важен несомненный факт: при каждом Т доходность любого проекта всегда «умирает».

tstart . Теперь доходность ∆Y зависит от длительности процесса инвестирования Т. И снова аргументы здравого смысла позволяют утверждать, что поведение описывается какой-то функцией с аналогичным характерным поведением «рождения и умирания» (все проекты со временем умирают!):

∆Y в зависимости от двух временных характеристик (времени начала tstart и длительности процесса Т) в трехмерном пространстве, то увидим, что доходность в этих координатах имеет вид двумерной поверхности. Важнейший вывод – по двум временным характеристикам возможность получить доход ограничена. Другими словами, для любого процесса инвестирования существуют ограничения в плоскости (Т , tstart) .

процесса. Именно, как влияет изменение внешней среды на ∆Y со времени старта. Со временем происходит изменение (обычно – падение) цены денег на величину ∆M, которое связано с макроскопическими изменением внешней среды. Поэтому ожидаемый доход за время Т будет дисконтироваться с каким-то коэффициентом D. В общем случае этот коэффициент будет зависеть от реального времени старта D = D(t). Но даже если принять, что дисконт постоянен, то с ростом Т доход ∆Y уменьшается, что образно говоря означает, что острова доходности с постоянной скоростью уходят в воду.

при любом управления. Описать эти процессы количественно очень сложно, хотя качественные характеристики были очевидны. Следующий шаг - дать некоторую экономико-математическую модель, которая будет вести к подобному выводу о доходности в координатах tstart и Т. Надо для данного инвестиционного вливания A получить связь между характеристиками микросистемы, макроэкономикой и параметрами tstart и Т.

происходит с постоянной скоростью и текущая цена имеет вид M = w*(t - t 0 ) + M0 . Если за время T цена денег упадет на ∆M, то w = ∆M/T.
2. Для моделирования микродинамики используем методы «хронодинамической» экономики (ниже) и такие величины как:
SOA (sales on assets) – отношение объемов реализации к активам;
PM (profit margin) – отношение чистой прибыли к объему продаж;
FLM (finance leverage multiplier) – отношение активов компании с собственному капиталу;
Все эти безразмерные величины теперь явно зависят от времени и в момент t 0 равны некоторым постоянным, характеризующим эффективность инвестиционного управления. Кроме безразмерных величин полезно добавить размерную величину, например, собственный капитал (размерность – «стоимость»).
3. Размерный внешний параметр A, который характеризует инвестицию.

достигнута если:

{(tstart - t 0)2 +2N (T-T0)2 } / t 02 > (A*K 1 + C*K 2) * t 02 /(tstart + Т)2

где
t 0 = «начало истории», когда M = M0
T0 = T* (tstart / t 0)2
N = A/(А+C)
K 1= (x*SOA + y*PM + z*FLM)/(А+C)
K 2= (x*SOA + y*PM + z*FLM)/(A+С)

управленческих решений;
Инерция экономического поведения;
Возможность перехода к традиционному экономическому описанию.

управляющее решение скачкообразно изменяет каждый показатель и переводит систему в новое состояние. Зависимость любого экономического показателя от времени имеет примерно такой вид:

могут проявляться ее собственные, индивидуальные характеристики. Надо найти описание, который создает собственную эволюцию системы. Тогда поведение экономического показателя на рис.1. станет выглядеть так (красная линия):

времени веруя в то, что экономическое равновесие возникает мгновенно (иначе пришлось бы допустить в экономику периоды неравновесия). Первым кто отказался от этой парадигмы был австрийский экономист Эйген БЕМ-БАВЕРК. За прошедшие 130 лет было высказано немало идей и подходов к учету времени. Так или иначе они связаны с изучением природы экономического равновесия и методам анализа возмущений в разной иерархической шкале времени и систем разного масштаба .

на плохо определенный термин «равновесие», что в свою очередь требовало определения терминам «предельная полезность», «благо» и т.п. Наука изучала уже не только экономические действия и характер их осуществления, но также и те движущие силы, которые их вызывают. Изучения этих движущих сил ведет к социологии и психологии потребителя… Другой подход, основанный на предположении, что микроприрода явлений не важна, можно внешним путем задать уравнения эволюции и для макроскопических показателей исследовать последствия.

некоторый внутренний потенциал для развития. Тогда зависимость от времени для экономического описания системы существенна, даже если такие изменения не связаны с ее взаимодействием с другими системами и установлением равновесия. Если удается получить такое описание объекта хозяйствования, характеристики которого по каким-то внутренним законам будут изменяться во времени, то вопрос о взаимодействии может быть рассмотрен как изменение во времени внутреннего состояния обеих систем.

возникают при регистрации хозяйственных операций и последующей их корреспонденцией по счетам бухгалтерского учета. Время хозяйственной операции фиксируется с точностью до некоторого минимального интервала Δt. Если M счетов полностью описывает состояние системы, то перенумеровав всю временную историю (от момента t=t0 до момента t=tN ) мы получим максимально возможную информацию о ее состоянии при всех t.

таблицы (MxN матрица) бухгалтерского описания подсистемы от момента t=t0 до момента t=tN

в смысловые группы. В выделенные моменты времени по специальным правилам вычисляются экономические показатели (прибыль, собственный капитал и т.п.). Но мы всегда должны помнить, что вся экономическая история системы определена в таблице в строках состояния {si}, при фиксированном минимальном интервале Δt и начальном моменте времени t0 .

явно уже на уровне s-состояний. В обычном экономическом описании надо заменить стоимостные показатели si и «параметрическое» время ti = (t1, ... tN) на функцию f =f(s,t), где t - реальное непрерывное время. Математически это означает, что надо построить непрерывное по t отображение вектора {si} в вектор {fi}. При таком отображении изменение вектора {fi} от времени можно представить как «изменение длины» и «повороты» в пространстве состояний.

как переход от дискретного набора точек к связывающей их непрерывной линии.
В дискретные моменты времени ti происходит внешнее вмешательство («управление») в подсистему. Поэтому невозможно построить какое-либо уравнение эволюции для векторов состояний {fi} на весь временной интервал. Однако на интервале между ti-м и ti+1 моментами происходит «свободное» движение и справедливо говорить об эволюции подсистемы и возможно построить уравнения движения.

динамическим образам необходимо и достаточно сохранить детальное равновесие между функционально-вещественным и генетически-правовым описанием характеристик экономической системы. В бухгалтерском учете это означает, что каждый хозяйственный факт имеет двойственное отражение в активе и пассиве, что ведет к выполнению очень важного свойства двойственности.
 
Сумма S Актив = Сумма S Пассив

  В любой момент сумма активных и пассивных счетов совпадает.

всем активным и пассивным операциям, поэтому сохраняется двойственность активных и пассивных счетов в целом и связи между отдельными счетами в любой момент времени. Следовательно, в любой момент выполняются условия двойственности и для динамических образов активных и пассивных счетов.
 
Сумма f Актив = Сумма f Пассив

Поэтому мы можем использовать для динамического анализа подсистемы обычные правила бухгалтерского учета, заменив в них балансовые счета их динамическими образами.

Из общих соображений следует, что динамический образ f(s,t) надо искать в виде произведения какой-либо функции стоимости s-состояния на функцию времени:
f(s,t)= ф(s) * w(t)

Функция времени w(t) может иметь произвольный вид, но так как для всех si- состояний (то есть при разных ti) она должна иметь одинаковую форму, то время наступления события ti и «исходный» момент времени t0 являются ее внутренними параметрами. Другими словами w = w {(t); ti,t0}.

и нетривиальный характер динамической части w(t) функции f(s,t) разрушает такое важное свойство традиционного описания, как «транзитивность», т.е. независимость описания от сдвигов всех событий во времени. Теперь экономическая система «помнит» абсолютное значение даты своего рождения и уже поэтому, все последующие экономическое развитие уникально. То есть хозяйственная история системы началась в определенное время t0, и все экономические показатели в данный момент были бы другие, если бы начальный момент времени был иным.

как эти функции непрерывно зависят от t, то их сумма дает уникальную «смесь» дискретных si-состояний. Это представление реализует главную задачу – дает нетривиальную непрерывную зависимость от времени для дискретных хозяйственных фактов. Отметим также, что функция wi не имеют размерности и стремиться в пределе t→∞ к единице, т.е. wi (t) =(t – ti)/(t – t0) → 1.
В этом пределе статическая картина и динамическая картина совпадают, другими словами, если в экономической системе не происходит никаких новых событий (изменяющих s-состояния), то динамические показатели со временем приближаются к статическим.

www.liko-investWeb: www.liko-invest.Web: www.liko-invest.comWeb: www.liko-invest.com.Web: www.liko-invest.com.ua
E-mail: active@liko-invest.com.ua

Генеральный директор:
Белецкий Юрий Александрович