Практические вопросы обращения российских АДР глазами инвесторов 16 октября, 2000 Клейнер Вадим ГеоргиевичРуководитель аналитического отдела, Hermitage Capital Management презентация

аналитического отдела, Hermitage Capital Management

голосования АДР
Примеры ущемления прав акционеров
Что необходимо предпринять?

дополнительные преимущества от выпуска АДР:

Иностранные инвесторы
Возможность покупки российских акций в виде американских ценных бумаг;
Повышение ликвидности;
Снижение издержек и риска при оформлении сделок;
Владение ценными бумагами, эмитированными надежным американским банком.

Российские компании
Доступ к крупнейшему рынку капиталов;
Рост капитализации;
Облегчение проникновения на зарубежные фондовые рынки без тяжелой процедуры листинга (регистрации);
Диверсификация инвесторов (расширение базы инвесторов).

широкие возможности для злоупотреблений со стороны менеджмента компаний-эмитентов:

Использование непроголосовавших АДР в своих личных целях:
Выбор самих себя в Совет Директоров;
Блокирование решений, требующих квалифицированного большинства;
Лишение владельцев АДР права на выкуп их акций в случае ущемления их прав.
Использование проголосовавших АДР в своих личных целях:
Получение до собрания результатов голосования владельцев АДР;
Манипулирование голосами.
Исключение владельцев АДР из голосования путем запоздалого уведомления.
Непредоставление владельцем АДР информации в том же объеме, что и владельцам обыкновенных акций.
Невозможность созыва внеочередного собрания акционеров вследствие неподписания требования о созыве «Бэнк оф Нью-Йорк».

дает дополнительные преимущества менеджменту эмитентов

«Бэнк оф Нью-Йорк» получает уведомление о внеочередном собрании акционеров;
«Бэнк оф Нью-Йорк» предлагает АДР проголосовать;
«Бэнк оф Нью-Йорк» суммирует результат голосования владельцев АДР в следующей таблице:


«Бэнк оф Нью-Йорк» выдает две доверенности лицам, номинированным руководством компании - эмитента:
Первая доверенность - на голосование теми акциями, владельцы АДР на которые проголосовали соответствии с присланной таблицей результатов голосования;
Вторая доверенность- на голосование оставшимися акциями (неголосовавших владельцев АДР) менеджменту по его усмотрению.

голосов размещено в форме АДР

Несмотря на полное отсутствие акций, менеджмент получает блокирующее меньшинство, воспользовавшись акциями неголосовавших владельцев АДР

Примеры ущемления прав акционеров

февраля, были признаны недействительными, несмотря на позднее уведомление Сургутнефтегазом и «Бэнк оф Нью-Йорк»

Примеры ущемления прав акционеров

АДР возможности проголосовать

Примеры ущемления прав акционеров

конфликте с акционерами, ему удалось провести трех своих представителей в Совет директоров

Структура акционерного капитала Результаты голосования

Примеры ущемления прав акционеров

целью:
Признать банк - депозитарий АДР номинальным держателем акций, на которые выпущены АДР.
Запретить банку - депозитарию заключать соглашения с эмитентом, которые позволяли бы отдавать часть голосов владельцев АДР компании - эмитенту, ее менеджменту или аффилиированным с ним лицам.
Предусмотреть процедуру отмены собрания акционеров в случае неполучения уведомления о собрании как минимум 10% акционеров в течение 20 дней после предусмотренного законом срока отсылки уведомления.
Обеспечить предоставление более полной информации, владельцам АДР вместе с бюллетенями для голосования.
Принять закон об электронной подписи, что позволит решить проблему временных ограничений.

проверенной Hermitage Capital Management Limited или аффилиированными с ней лицами. Вследствие трудностей с получением надежной информации в России, мы не несем ответственности за аккуратность или достоверность этой информации, а также за те выводы которые были сделаны на основе этой информации.