- 1-е место среди российских лизинговых компаний по размеру филиальной сети :
- 44 филиала во всех федеральных округах
- 1-е место в рейтинге крупнейших универсальных лизинговых компаний России в 2006 (Лизинг Ревю)
- 3-е место среди крупнейших лизинговых компаний по размеру собственного капитала в 2006
- 5-е место в рейтинге крупнейших лизинговых компаний России по объему нового бизнеса в 2006 (Эксперт РА)
- 59-е место в рейтинге крупнейших лизинговых компаний (Leaseurope) in 2006
Диверсифицированная клиентская база: 4136 (корпоративных и представляющих малый и средний бизнес) клиентов из 40 отраслей
Сотрудничество с крупнейшими российскими и западными вендорами (John Deere Agricultural Holdings, Matrix Agritech, Elematik Finland, BMW Trading, Ekozem-Agrar GmbH, Daimler Chrysler, Renault, Zimmer Mashinenbay GmbH, Volvo Contraction International AB, Weining Concept CmbH&Co. KG, etc.)
3
Связанное
финансирование
(trade & export
finance)
Прямые кредиты
иностранных
банков
Инструменты
финансирования
Долговые
обязательства
(облигационные
займы, CLN)
Российский рынок
Международный рынок
Финансирование
с плавающей
ставкой на базе
MosPrime
Прямые займы
небанковских
организаций
Секьюритизация
активов
Синдицированные
кредиты в рублях
5
На данном графике представлена
динамика изменения ставки MosPrime
3M c октября 2006 – до начала
финансового кризиса в августе 2007.
В конце исследуемого перииода
значение индекса MosPrime 3M
стабилизировалось на отметке 4,68%.
Прогноз стабильный.
7
ФИНАНСИРОВАНИЕ В РУБЛЯХ С ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКОЙ
НА БАЗЕ MOSPRIME (2/2)
Данная динамика свидетельствует о
высокой рисковости использования
данной ставки в условиях
неустойчивости финансового рынка
8
ОРГАНИЗАТОР
КРЕДИТОР 1
КРЕДИТОР 2
КРЕДИТОР N
ПУЛ КРЕДИТОРОВ
ЕДИНАЯ КРЕДИТНАЯ ДОКУМЕНТАЦИЯ
КОМПАНИЯ-ЗАЕМЩИК
Подготовка документации
Выдача кредита
АГЕНТ ПО РАСЧЕТАМ
Обслуживание кредита
Обслуживание кредита
Обычно совпадают
СИНДИЦИРОВАННЫЙ КРЕДИТ (1/2)
10
СИНДИЦИРОВАННЫЙ КРЕДИТ (2/2)
Преимущества привлечения синдицированных кредитов для компаний
По данным и в соответствии с
прогнозом аналитиков динамика
объема синдицированных кредитов
для российских заемщиков выглядит
следующим образом
млрд. USD
11
ЛК УРАЛСИБ
Credit Suisse
Банк-организатор
(агент)
Банк-участник 1
Банк-участник 3
Банк-участник 2
%
%
%
кредит
кредит
кредит
Сумма: $200 млн.
Срок: 5 лет
Ставка: LIBOR + 3 %
Организаторы:
Credit Suisse
Обеспечение:
Залог активов,
Переуступка прав требования платежей
по лизинговым контрактам
%
кредит
12
Для реализации своих планов развития компаниям необходимо привлечение капитала, акционерного или долгового.
Выбор инструмента финансирования компании, во многом, определяется стадией развития компании, которая предопределяет профиль риска, связанный с инвестициями в обязательства компании.
На ранних этапах развития компании преимущественно используют собственный капитал, или средства специализированных инвесторов, ориентированных на значительную доходность в обмен на принимаемый высокий риск.
Компаниям, находящимся на стадии роста, доступен более широкий спектр инструментов, в том числе финансирование посредством выхода на рынки капитала.
В условиях, когда стоимость компании еще не достигла оптимального уровня, целесообразным является привлечение публичного долга, что позволяет увеличить отдачу на акционерный капитал и повысить стоимость бизнеса без размывания долей акционеров.
14
Большее количество кредиторов снижает зависимость от отдельных банков;
Публичный характер инструмента обеспечивает конкурентное ценообразование – кредиторы конкурируют между собой за право финансировать компанию.
Возможность структурирования публичного долга в полном соответствии с потребностями компании;
Возможность использования опционов на досрочный выкуп долга, амортизации, плавающих ставок купона и других элементов;
Возможность регулировать объем долга в обращении.
Воздание известности компании среди инвесторов, что облегчает последующие выходы на рынок;
Создание инвестиционного брэнда перед выходом на IPO.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ БАЗЫ КРЕДИТОРОВ
ОБЕСПЕЧЕНИЕ МАКСИМАЛЬНОЙ ГИБКОСТИ
ПУБЛИЧНОСТЬ
ВЫХОД НА РЫНОК ПУБЛИЧНОГО ДОЛГА (2/3)
15
Повышение прозрачности через отчетность по МСФО;
Продажа обязательств компании более широкому кругу инвесторов – диверсификация базы инвесторов по типу и географии;
Создание международной кредитной истории.
Достижение высокий стандартов раскрытия информации;
Получение международного кредитного рейтинга по шкале одного из трех ведущих рейтинговых агентств;
Увеличение объемов и сроков долгового финансирования через выпуск еврооблигаций.
Выполнение требований инвесторов к качеству компании и ее бизнеса;
Расширение возможностей будущего привлечения долга за счет повышения акционерной составляющей;
Реализация части стоимости компании акционерами;
Создание публичного индикатора стоимости бизнеса.
СИНДИЦИРОВАНН.КРЕДИТ
ВЫПУСК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ
ВЫПУСК КРЕДИТНЫХ НОТ (CLN)
КОНВЕРТИР-Е ОБЛИГАЦИИ
ВЫПУСК ЕВРООБЛИГАЦИЙ
IPO / ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ
СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ
ЭТАП 1
ЭТАП 2
ЭТАП 3
ЭТАП 4
ВЫХОД НА РЫНОК ПУБЛИЧНОГО ДОЛГА (3/3)
16
ЭМИТЕНТ
Понимание бизнеса компании;
Знание базы заинтересованных инвесторов;
Наличие опыта размещения;
Качество организации размещения.
ОРГАНИЗАТОР
Выбор инструмента финансирования;
Объем, срок и валюта выпуска;
Выбор целевой группы инвесторов;
Наличие рейтинга / листинга и т.д.
СТРУКТУРА ВЫПУСКА
Обоснование инвестиционной привлекательности
Доверие руководству компании;
Ликвидность бумаг после размещения;
Качественная аналитическая поддержка.
ИНВЕСТОРЫ
УСПЕХ РАЗМЕЩЕНИЯ
Структура выпуска определяется потребностями Эмитента…
… с учетом рекомендаций Организатора
Эмитент и Организатор находятся в постоянном процессе обмена информацией, что позволяет Организатору сформировать полное понимание бизнеса компании и …
… передать его инвесторам для обеспечения максимально эффективного размещения долговых ценных бумаг в интересах Эмитента.
17
Особенности выпуска облигаций
19
Объем рынка свыше $40 млрд.
Почти 600 выпусков в обращении
Ежемесячно размещается порядка 25 новых выпусков на общую сумму 50 млрд. рублей.
Динамика рынка рублевых облигаций
20
ЭМИТЕНТ
В случае, если в состав Группы / Холдинга входят несколько компаний, в состав сделки включаются поручители.
ПОРУЧИТЕЛЬ
Типичный объем для рынка рублевых облигаций – 1-5 млрд. рублей. Объем определяется исходя из целевого отношения долг / EBITDA и других показателей.
ОБЪЕМ ВЫПУСКА
Срок обращения колеблется в диапазоне от 2 до 10 лет, а наиболее распространенный диапазон – от 3 до 5 лет. Оферты регулируют фактическую срочность выпуска.
СРОК ОБРАЩЕНИЯ
3, 6 или 12 месяцев. Значительная часть выпусков имеет купонный период 6 месяцев.
КУПОННЫЙ ПЕРИОД
Предоставляет инвесторам право предъявить облигации к выкупу, а Эмитенту дает фактическое право отозвать облигации с рынка. Типичный срок – 1-3 года.
ОФЕРТА
График амортизации может быть структурирован в соответствии с графиком денежных потоков Эмитента.
АМОРТИЗАЦИЯ
Ставка купона может быть фиксирована на весь срок обращения, определена на срок до даты исполнения оферты или быть привязана к другим финансовым активам.
СТАВКА КУПОНА
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ (2/3)
21
0,01 – 0,05% от номинального объема выпуска (зависит от параметров выпуска)
ОПЛАТА УСЛУГ ДЕПОЗИТАРИЯ
За допуск к размещению: 0,01-0,05% от объема выпуска (зависит от параметров выпуска)
За размещение: 0,019% от объема выпуска
КОМИССИЯ БИРЖИ
112 тыс. рублей
ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОШЛИНА
ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ РАСХОДЫ
Определяется в ходе переговоров в зависимости от параметров выпуска
ФИКСИРОВАННАЯ КОМИССИЯ
ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ ОРГАНИЗАТОРА
Дополнительный компонент комиссии, привязанный к размеру полученной экономии на ставке
ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ ЗА УСПЕХ
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ (3/3)
22
CREDIT LINKED NOTES (1/4)
CLN (credit linked notes):
24
Банк-организатор
Banks
Syndicate Group
Международные инвесторы
CLNs
CLN Proceeds
Заемщик
RUB Funds
RUB Loan
Рыночный инструмент, позволяющий управлять своим долгом4
Нет требований по раскрытию информации;
Отсутствие требований по регистрации выпуска;
Возможность использования опционов и других деривативов / специальных условий;
Процесс подготовки занимает 1-2 месяца;
Возможность выпуска нот в различных валютах.
ГИБКОСТЬ И БЫСТРОТА
Фиксированная процентная ставка обычно ниже, чем ставка по обязательствам, размещаемым внутри страны;
Рыночный принцип ценообразования.
ДЕШЕВИЗНА
Создание предпосылок для выхода на международные рынки капитала (еврооблигации, IPO);
Привлечение западных инвесторов и создание международной публичной кредитной истории;
Формирование международного инвестиционного брэнда.
PR-ЭФФЕКТ И ПУБЛИЧНОСТЬ
Динамика рынка кредитных нот
CREDIT LINKED NOTES (2/4)
25
Transaction details
It was the inaugural capital markets transaction for ULC. One of its goals was the introduction of ULC to the international investor community as an attractive borrower
The transaction was executed as a euroclearable private placement under ING Bank NV’s registered EUR50bn Global Issuance Programme
Initially investors had a choice between 12 and 18 months duration with coupon guidance in a range from 9.25% to 10.00% per annum. The deal was closed with semi-annual coupon at 9.75% per annum and 18 months maturity. The transaction was settled on 1 August 2007 through Euroclear
This was the first ever unsecured euroclearable rouble transaction for the Russian lease sector, after Euroclear and Clearstream adopted the rouble as an eligible currency in February 2007, following earlier liberalisation of currency legislation in Russia
ING's role
ING and Uralsibbank acted as joint placement agents
ING was responsible for international marketing of this CLN and for structuring as well
ING arranged a number of one-on-one meetings of ULC's top management with the investors in London, Zurich, Geneva and Lugano, along with pre-deal research
distribution
Investor type
Banks prop 50%
Asset managers 36%
Hedge funds 10%
Private banking 4%
UK 41%
Russia 29%
US (offshore) 20%
Continental Europe 10%
Geographic distribution
26
0,10 – 0,20% от номинального объема выпуска (зависит от валюты и параметров выпуска)
РАСХОДЫ ПО SPV
100-120 тыс. долларов США
ЮРИДИЧЕСКИЕ РАСХОДЫ
ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ РАСХОДЫ
Определяется в ходе переговоров в зависимости от параметров выпуска
ФИКСИРОВАННАЯ КОМИССИЯ
ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ ОРГАНИЗАТОРА
Дополнительный компонент комиссии, привязанный к размеру полученной экономии на ставке
ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ ЗА УСПЕХ
15-20 тыс. долларов США
ЛИСТИНГ
30-50 тыс. долларов США
РОУД-ШОУ
CREDIT LINKED NOTES (3/4)
27
Доллары США, евро или рубли
ВАЛЮТА ВЫПУСКА
КРЕДИТНЫЕ НОТЫ
Доллары США, евро или рубли
ЕВРООБЛИГАЦИИ
Отсутствуют
ТРЕБОВАНИЯ ПО РЕГИСТРАЦИИ
Необходима регистрация проспекта
Средние требования по раскрытию
РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ
Очень высокие требования по раскрытию
Возможен, но необязателен
ЛИСТИНГ
Обязательно
Предпочтительно, но необязательно
КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ
Обязательно
Предпочтительно, но не обязательно
ОТЧЕТНОСТЬ ПО МСФО
Обязательно
Преимущественно агрессивные инвесторы, российские и западные
ИНВЕСТОРСКАЯ БАЗА
Все типы инвесторов
1-2 месяца
СРОК ПОДГОДОВКИ
3-4 месяца
~ USD 290-390 тыс.
ЮРИДИЧЕСКИЕ РАСХОДЫ
~ USD 500-600 тыс.
CREDIT LINKED NOTES (4/4)
28
Еврооблигации доступны компаниям, достигшим определенного уровня раскрытия информации, корпоративного управления и, естественно, операционного развития. Схема выпуска еврооблигаций, в целом, идентична схеме выпуска кредитных нот, но требования к эмитентам обоих инструментов различаются.
ТРЕБОВАНИЯ К ЭМИТЕНТАМ ЕВРООБЛИГАЦИЙ
ЕВРООБЛИГАЦИИ (1/2)
В рамках проекта необходима процедура всестороннего Due Diligence (DD), включающая:
Юридический DD (правоустанавливающие документы, договорная база и т.д.);
Финансовый DD (анализ фин. показателей);
Операционный DD (анализ бизнеса, положения в отрасли и т.д.).
Традиционное отличие в структуре – наличие SPV, спонсируемой компанией – эмитентом.
Необходима регистрация SPV в благоприятной налоговой юрисдикции (обычно Люксембург или Ирландия);
Стоимость юридического и налогового консультирования по созданию SPV и расходы на его организацию и управлению в первый год составляют около $100-120 тыс. долларов.
30
300 тыс. долларов США
Юридический консультант лид-менеджера
50 тыс. долларов США
Услуги доверительного управляющего
ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ РАСХОДЫ
Размер и структура определяются в ходе переговоров в зависимости от параметров выпуска
ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ ОРГАНИЗАТОРА
25 тыс. долларов США
Юридический консультант доверительного управляющего
70 тыс. долларов США
Налоговое и юридическое консультирование по созданию SPV
50 тыс. долларов США
Создание SPV и его содержание в первый год
40 тыс. долларов США
Печать проспекта
15 тыс. долларов США
Листинг
30-50 тыс. долларов США
Роуд-шоу
ЕВРООБЛИГАЦИИ (2/2)
31
SPV
КОМПАНИЯ, ПРОДАЮЩАЯ АКТИВЫ
ИНВЕСТОРЫ
ТРАНШ «А» (СТАРШИЙ)
ТРАНШ «В» (МЕЗОНИН)
ТРАНШ «С» (EQUITY)
Денежные средства за активы
Продажа активов
Выпуск облигаций
Обслуживание облигаций
Средства от продажи облигаций
ТРАНШ «А» (СТАРШИЙ)
Доля в выпуске: 70-75%
Рейтинг: инвестиционный
Спрэд к бенчмарку: до 100 б.п.
ТРАНШ «В» (МЕЗОНИН)
Доля в выпуске: 15-20%
Рейтинг: нет или спекулятивный
Спрэд к бенчмарку: до 150-300 б.п.
ТРАНШ «В» (МЕЗОНИН)
Доля в выпуске: 5-10%
Рейтинг: отсутствует
Спрэд к бенчмарку: свыше 350 б.п.
Консервативные фонды и банки
Агрессивные фонды и хедж-фонды
Продавец активов и хедж-фонды
К основным преимуществам секъюритизации относятся:
Снятие с баланса активов;
Высвобождение ресурсов для дальнейшего развития бизнеса.
СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ
Основные виды секьюритизации
Классическая секьюритизация на основе «действительной продажи активов» (true sale)
Синтетическая секьюритизация (без перевода активов на баланс SPV)
Появление новых классов долговых инструментов
Обеспечение доступа на рынок новых участников
Влияние секьюритизации на мировые рынки капитала
1
2
34
Ограничения на передачу активов, сужающие круг активов, которые могут быть секьюритизированы:
Запреты на уступку дебиторской задолженности
Правила защиты информации, тайна банковских операций
Необходимость уведомления должника по уступаемым правам требования для вступления уступки в силу
Необходимость регистрации передачи активов
Не нейтральные налоговые последствия при передаче активов
Преимущества секьюритизации для Заемщика:
Привлечение финансирования за счет продажи пула активов
Снятие рисков с баланса компании (при сохранении доступа к будущим прибылям по активам)
Улучшение показателей баланса компании (улучшение показателя достаточности собственного капитала), балансирование активов и пассивов
Диверсификация источников финансирования, получение доступа к более широкому кругу инвесторов различного типа (как следствие, потенциальное уменьшение стоимости привлечения)
Дополнительные факторы, которые влияют на решение Заемщика в отношении выбора секьюритизации как финансового инструмент:
Стратегия компании в отношении капитализации: «действительную продажа» активов, сопровождающаяся переводом активов на баланс Эмитента (SPV), не аффелированного с Заемщиком, уменьшает размер активов Заемщика по международной и российской отчетности и соответственно уменьшает капитализацию компании
Особенности юридической структуры Заемщика, ее ограничения: SPV обычно создается как бесприбыльная организация. В процессе же перевода на SPV активов, на SPV будет формироваться экстра-прибыль, которую необходимо «возвращать» Заемщику. Подобные схемы усложняют юридическую и налоговую структуру сделки
Объем секьюритизируемых активов: Экономическая целесообразность сделки существует при объеме свыше 100 млн. долл.
Допустимый срок организации финансирования: Традиционно секьюритизация характерна длительностью срока структурирования сделки (от 1 года).
СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ – ВОЗМОЖНОСТИ И ОГРАНИЧЕНИЯ
Права требования, генерирующие будущие (прогнозируемые) поступления денежных средств
35
Основные группы ковенантов
Финансовые ковенанты (Financial covenants)
Активные обязательства (Affirmative covenants)
Пассивные обязательства (Negative covenants)
Важно знать и помнить Заемщику:
Ковенанты являются существенными условиями Кредитного соглашения и должны определятся Кредитором на стадии подписания Мандата на организацию сделки.
За счет более жестких ковенантов можно снизить снизить стоимость кредитных ресурсов.
С другой стороны, можно добиться большей свободы для развития бизнеса, но при этом получить более высокую цену кредита.
1
2
3
Обязательства Заемщика о наличии факта или совершении действия
Обязательства Заемщика поддерживать некоторые финансовые показатели на определенном уровне
Обязательства Заемщика от воздержания от действий или бездействия
37
Минимальный размер коэффициента достаточности собственного капитала (Capital Adequacy Ratio) / Отношение долга к собственному капиталу (%)
Минимальный размер собственного капитала ($)
Минимальная доля активов, не находящихся в залоге у третьих лиц, в общем объеме активов (Negative pledge) (%)
Минимальный размер коэффициента обеспеченности по кредиту (уровень дисконтированной стоимости залога) (%)
Максимальный уровень просроченной дебиторской задолженности/ доля проблемных активов в общем объеме активов (%)
Иные финансовые показатели (ROAA, ROEA, EBITDA и др.)
На протяжении срока действия обязательств по Кредитному соглашению Заемщик обязуется обеспечивать следующие финансовые показатели деятельности:
Источник информации для Кредитора для расчета финансовых показателей:
IAS и управленческая отчетность заемщика (management accounts).
ПРИМЕРЫ КОВЕНАНТОВ – ФИНАНСОВЫЕ КОВЕНАНТЫ
38
На протяжении срока действия обязательств по Кредитному соглашению Заемщик обязуется:
Финансовый учет
Сопровождение Кредитного соглашения
Общее ведение бизнеса
Исполнять все условия Кредитной документации
Гарантировать, что все обязательства по Кредитному соглашению имеют условия parri passu по отношению
к другим действующим и будущим долговым обязательствам Заемщика,
за исключением обязательств в обязательном порядке обслуживаемых в соответствии с законодательством
Обеспечить бесперебойное страхование имущества, выступающего в качестве залога по Кредитному соглашению
(в ряде случае с назначением Кредитора в качестве Выгодоприобретателя)
Гарантировать, что все договора, используемые ц целях залога по Кредитному соглашению, заключены в соответствии с законодательством и имеют полную силу
Сообщить Кредитору информацию о изменении наименования или адреса Процессуального агента (в случае его замены)
Осуществлять все налоговые выплаты и сборы, связанные с обслуживанием Кредитного соглашения
Вести бизнес в соответствии с действующим законодательством
Поддерживать в действии и полной силе все лицензии и иные распорядительные документы,
необходимые в отношении бизнеса Заемщика в соответствии с законодательством
Реализовывать все необходимые функции по противодействию легализации (отмыванию) доходов,
полученных преступным путем, и финансированию терроризма
Проводить аудит финансовой отчетности по международным стандартам (IAS) компанией из Большой Четверки,
а также уполномочить аудитора вести прямые коммуникации с Кредитором (в случае необходимости по запросу Кредитора)
Предоставлять Кредитору финансовую отчетность по российским стандартам (RAS),
а также периодическую управленческую отчетность
Незамедлительно предоставлять Кредитору финансовую и иную документацию,
которую Кредитор может мотивированно запросить у Заемщика
ПРИМЕРЫ КОВЕНАНТОВ – АКТИВНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
39
Накладывать какое-либо обременение на залог по Кредитному соглашению
Предпринимать какие-либо иные действия, которые могут прямо или косвенно повлиять на способность Заемщика обслуживать обязательства по Кредитному соглашению
Изменять основной вид деятельности
Изменять структуру собственности
Вступать в сделки M&A, проводить юридическую реструктуризацию бизнеса
Передавать управление компанией третьим лицам
Выплачивать дивиденды, превышающие определенный лимит
Предоставлять кредиты третьим-лицам в сумме, превышающей определенный лимит
Продавать, переводить или отчуждать все или часть активов (в рамках основной деятельности,
или оговаривается, что это требование не затрагивает основной вид деятельности Заемщика)
На протяжении срока действия обязательств по Кредитному соглашению Заемщик обязуется НЕ допускать следующих действий либо получать письменное согласие Кредитора на их осуществление:
Финансы
Сопровождение Кредитного соглашения
Общее ведение бизнеса
ПРИМЕРЫ КОВЕНАНТОВ – ПАССИВНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
40
Компании, берущие займы под упрощённые ковенанты, включают в себя:
компании, занимающие лидирующие позиции в развивающихся отраслях, предъявляющих высокие требования к новым игрокам;
компании, пользующиеся сильной финансовой поддержкой и управляемые командами менеджмента с подтверждённым опытом эффективной операционной деятельности;
компании, проводящие сделки по первоначальному или повторному выкупу контрольного пакета акций компании, а также, в большинстве случаев, для финансирования сделок по рекапитализации;
компании, обладающие финансовой гибкостью, благодаря возможности распоряжения активами/бизнесом, часто в силу размера сделки;
компании, обладающие финансовой гибкостью благодаря открытому доступу на рынки капитала;
компании, имеющие возможность хеджирования, либо работающие в странах с высокими показателями ликвидности вторичных рынков.
Сейчас рынок Covenant-light практически заморожен
Лизинговая компания УРАЛСИБ – одна из последних эмитентов, разместивших CLN на рынке
41
Финансовые инструменты управления
валютными рисками
Форвардный контракт на покупку/продажу валюты
поставочный
беспоставочный/расчетный (хеджирование курса в «условных единицах»)
возможность досрочного расчета/расторжения сделки
2. Валютный опцион- опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
3. Депозит со ставкой, привязанной к курсу валюты
Финансовые инструменты управления
процентными рисками
Процентный своп - своп, в котором происходит
обмен обязательств с плавающей процентной
ставкой на обязательства с фиксированной
процентной ставкой.
Форвардный контракт на процентный индекс
Опцион на процентный индекс
43
Комбинирование различных видов финансирования дает возможность проводить значимые для рынка сделки.
При осуществлении проектного финансирования риски делятся между
ЛК и Лизингополучателем,
а синдикация кредита позволяет снизить риски банку-организатору.
Иностранный Банк –
Организатор
Банк-агент
Банк-участник
Банк-участник
Банк-участник
Лизинговая компания УРАЛСИБ
Лизингополучатель
Вендор
Симбиоз: Синдицированное проектное лизинговое финансирование
44
45
В случае заключения процентного свопа плавающая ставка по кредиту (floating rate) может быть зафиксирована и наоборот фиксированная ставка (fixed rate) переведена в плавающую.
Валютный своп - соглашение на обмен оговоренного объема одной валюты на другую валюту на определенную будущую дату или на определенные будущие даты
46
Рублевые
облигации
Базовый актив
Банк-эмитент CLN,
держатель облигаций
Banks
Syndicate Group
Pass-through ноты
Денежные средства
в рублях (купоны и основной долг)
Инвестированные средства в рублях
Схема сделки
Прямые кредиты
Синдицированные кредиты
Долговые инструменты (облигационные займы,
выпуск CLN)
Связанное финансирование (trade & export finance)
Секьюритизация активов
Комбинирование и перепаковка
ОСНОВНЫЕ
ИНСТРУМЕНТЫ
ОСНОВНЫЕ
ИНСТРУМЕНТЫ
47
Если не удалось найти и скачать презентацию, Вы можете заказать его на нашем сайте. Мы постараемся найти нужный Вам материал и отправим по электронной почте. Не стесняйтесь обращаться к нам, если у вас возникли вопросы или пожелания:
Email: Нажмите что бы посмотреть