- Главная
- Разное
- Дизайн
- Бизнес и предпринимательство
- Аналитика
- Образование
- Развлечения
- Красота и здоровье
- Финансы
- Государство
- Путешествия
- Спорт
- Недвижимость
- Армия
- Графика
- Культурология
- Еда и кулинария
- Лингвистика
- Английский язык
- Астрономия
- Алгебра
- Биология
- География
- Детские презентации
- Информатика
- История
- Литература
- Маркетинг
- Математика
- Медицина
- Менеджмент
- Музыка
- МХК
- Немецкий язык
- ОБЖ
- Обществознание
- Окружающий мир
- Педагогика
- Русский язык
- Технология
- Физика
- Философия
- Химия
- Шаблоны, картинки для презентаций
- Экология
- Экономика
- Юриспруденция
2011 год: Сдержанность вопреки искушениям Ильяшенко Павел презентация
Содержание
- 1. 2011 год: Сдержанность вопреки искушениям Ильяшенко Павел
- 2. Что определяет динамику рынков в среднесрочном периоде?
- 3. Что нужно для правильного позиционирования в среднесрочном
- 4. Три типа стратегии базируясь на том, соглашаетесь
- 5. Стратегический взгляд на 2011 год: Momentum
- 6. Взгляд на текущую ситуацию и 2011 год
- 7. Эволюция консенсус-прогноза роста экономики США: оптимизм-пессиммизм-оптимизм
- 8. Целевой уровень консенсус-прогноза для Индекса S&P 500 – 1400 пунктов (1350-1550)
- 9. Консенсус чаще прав, чем не прав. С
- 10. В основе оптимизма лежит прогноз роста прибылей компаний входящих в состав индекса S&P 500
- 11. Фундаментальные факторы имеют значение: экономика определяет прибыли компаний, а прибыли компаний определяют стоимость акций
- 12. Изменение в прогнозах прибылей компаний также объясняет и среднесрочную динамику акций
- 13. Реальная экономика полна надежд на рост бизнеса в 2011 году
- 14. .. но источник оптимизма лежит в расширении
- 15. Рост прибылей компаний из списка S&P 500 в 2010 году был сбалансирован по секторам экономики
- 16. В 2011 году 51% прироста прибыли компаний
- 17. В 2012 году 40% прироста прибыли компаний
- 18. Реальный ВВП в ЕМ уже существенно выше потенциальных уровней
- 19. Реальные % ставки остаются преимущественно отрицательными: борьба с избыточной деловой активность еще впереди
- 20. Риск меньшего роста прибылей из-за ужесточения экономической
- 21. 2011 год может стать похожим на 2010,
- 22. Резюме: на что смотреть и что делать
- 23. Спасибо за внимание!
Что определяет динамику рынков в среднесрочном периоде? Изменение потоков движения институциональных денег в ответ на пересмотр ожиданий Шоковые события
Слайд 2Что определяет динамику рынков в среднесрочном периоде?
Изменение потоков движения институциональных денег
в ответ на пересмотр ожиданий
Шоковые события
Шоковые события
Слайд 3Что нужно для правильного позиционирования в среднесрочном периоде?
Определить во что верит
консенсус и в чем основные предположения консенсус-прогноза
Найти слабые предположения, исследовать их и выстроить свою стратегию в расчете на корректировку прогнозов
Найти слабые предположения, исследовать их и выстроить свою стратегию в расчете на корректировку прогнозов
Слайд 4Три типа стратегии базируясь на том, соглашаетесь вы с консенсус-прогнозом или
нет
Стратегический contrarian: консенсус-прогноз совершенно не прав (например лето 2008 года)
Тактический contrarian: консенсус-прогноз избыточно оптимистичен/пессимистичен (например весна и осень 2010 года)
Momentum play: согласие с консенсус-прогнозом, следование за толпой (например весна и лето 2007 года)
Слайд 5Стратегический взгляд на 2011 год:
Momentum play + Тактический contrarian
Худшего
не произошло, мировая экономика сохранила шансы на «выкарабкаться за счет роста»
Хороший год для развитых рынков акций и плохой для развивающихся рынков. Рост акций в США, а также Россия/Турция/Польша лучше остальных ЕМ → шанс для Украины
Маловероятные, но разрушительные риски (долговой/монетарный/фискальный шок) → оставаться в акциях, но хеджировать риски при первом проявлении опасности
Ключевой риск → замедление в ЕМ (проявит себя не раньше концовки II – начала III кварталов)
Хороший год для развитых рынков акций и плохой для развивающихся рынков. Рост акций в США, а также Россия/Турция/Польша лучше остальных ЕМ → шанс для Украины
Маловероятные, но разрушительные риски (долговой/монетарный/фискальный шок) → оставаться в акциях, но хеджировать риски при первом проявлении опасности
Ключевой риск → замедление в ЕМ (проявит себя не раньше концовки II – начала III кварталов)
Слайд 6Взгляд на текущую ситуацию и 2011 год в целом от 22-ого
февраля и 3-его марта
Тактический: рынок входит в трудный период → для портфелей с горизонтом 3-6 месяцев доля денежных средств 30%-50%
Стратегический: хороший год для акций, волатильность ниже 2010 года, т.е. сложная среда активного управления → сохранять долгосрочные позиции
Слайд 9Консенсус чаще прав, чем не прав. С точки зрения консенсус-прогноза текущее
снижение рынков – возможность для покупки
Слайд 11Фундаментальные факторы имеют значение: экономика определяет прибыли компаний, а прибыли компаний
определяют стоимость акций
Слайд 15Рост прибылей компаний из списка S&P 500 в 2010 году был
сбалансирован по секторам экономики
Слайд 16В 2011 году 51% прироста прибыли компаний S&P 500 ожидается от
секторов полностью зависимых от ЕМ
Слайд 17В 2012 году 40% прироста прибыли компаний S&P 500 ожидается от
секторов полностью зависимых от ЕМ
Слайд 19Реальные % ставки остаются преимущественно отрицательными: борьба с избыточной деловой активность
еще впереди
Слайд 20Риск меньшего роста прибылей из-за ужесточения экономической политики и замедления экономики
ЕМ
Многие ЕМ близки к верхней точке экономического цикла и в то же время сохраняют стимулирующую монетарную/фискальную политику. Высокая вероятность ускорения внедрения мер по сдерживанию экономической активности.
Рост прибылей компаний индекса S&P 500 сильно (прямо и косвенно) зависит от экономических кондиций в ЕМ. Намек на замедление темпов роста ЕМ приведет к пересмотру прогнозов прибылей компаний.
Пересмотр прогнозов – это то за чем охотится «Тактический contrarian».
Слайд 212011 год может стать похожим на 2010, но на фоне более
низкой волатильности и меньших масштабов колебаний.
Слайд 22Резюме: на что смотреть и что делать
Внимание на фундаментальные факторы, игнорирование
шума. Ключевой позитивный аргумент – рост прибылей компаний. Ключевой риск – корректировка уровня оптимизма.
Много поводов для black swan ☺. Рациональный страх это хорошо – хеджироваться, хеджироваться и еще раз хеджироваться. Лучше недозаработать, чем потерять.
Поведение рынков будет стимулировать иррациональность. Придерживаться основ собственной стратегии.
Много поводов для black swan ☺. Рациональный страх это хорошо – хеджироваться, хеджироваться и еще раз хеджироваться. Лучше недозаработать, чем потерять.
Поведение рынков будет стимулировать иррациональность. Придерживаться основ собственной стратегии.
