Баринов Н.П. Учет долгосрочных темпов роста цен на недвижимость в моделях капитализации презентация

Баринов Н.П.
Учет долгосрочных темпов роста цен на недвижимость в моделях
капитализации

Расчет стоимости реверсии в методе дисконтирования денежных потоков

реверсия,
определяемая капитализацией
потока постпрогнозного периода

Капитализация
по расчетным
моделям * :
* Актив (для простоты) считаем не изнашиваемым
Iо - поток к началу первого года

Основные соотношения альтернативных оценок:

Темп роста дохода g=0
Темп инфляции i =0
Реальная ставка дисконта Yr=10%
Номинальная ставка дисконта (по Фишеру) Y=10%

1. Доходы постоянные, инфляции нет

Альтернативные оценки стоимости (I0=1) :

2. Доходы постоянные, инфляция есть

2011

Темп роста дохода g=0
Темп инфляции i =5%
Реальная ставка дисконта Yr=10%
Номинальная ставка дисконта (по Фишеру) Y= 15.5%

Альтернативные оценки стоимости (I0=1) :

Неверный вариант (капитализация по реальной ставке) :

3. Доходы растут с темпом инфляции

Темп роста дохода g=5%
Темп инфляции i =5%
Реальная ставка дисконта Yr=10%
Номинальная ставка дисконта (по Фишеру) Y= 15.5%

Альтернативные оценки стоимости (при I0=1) :

Неверный вариант (капитализация по номинальной ставке) :

4. Доходы растут с темпом, превышающим темп инфляции

Темп роста дохода g=6%
Темп инфляции i =5%
Реальная ставка дисконта Yr=10%
Номинальная ставка дисконта (по Фишеру) Y= 15.5%

Оценки стоимости (I0=1) :

Неверные варианты капитализации :

- g = i (темпу инфляции):

- g принят равным надинфляционному росту (g-i):

6. Доходы растут с темпом, меньшим темпа инфляции

Темп роста дохода g=4%
Темп инфляции i =5%
Реальная ставка дисконта Yr=10%
Номинальная ставка дисконта (по Фишеру) Y= 15.5%

Оценки стоимости (I0=1) :

Неверные варианты капитализации :

- g = i (темпу инфляции):

- g принят равным разнице темпов (g-i):