? КАК ЧИТАТЬ ИЗВЕЩЕНИЕ ПЕНСИОННОГО ФОНДА презентация

ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ

АКТУАЛЬНОЕ ИНТЕРВЬЮ. Антон Носарев: «Худшее для фондового рынка уже позади!»

ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ. «Молчуны» должны заговорить

КАК ЧИТАТЬ ИЗВЕЩЕНИЕ ПЕНСИОННОГО ФОНДА

ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ. Обзор инвестиционных стратегий

ПАЕВЫЕ ФОНДЫ «АГОРА»

фонд» объявляют о начале сотрудничества по управлению средствами пенсионных резервов.

НПФ «ВНИИЭФ-ГАРАНТ» подвел итоги открытого конкурса по отбору управляющих средствами пенсионных резервов. После двух туров победителем конкурса была признана УК «Портфельные инвестиции».

? НОВОСТИ КОМПАНИИ

С 1 января 2010 года вступают в силу нормы, в соответствии с которыми все компании осуществляющие деятельность в сфере строительства, архитектуры и проектирования обязаны вступить в профильные саморегулируемые организации. В качестве меры по страхованию рисков профессиональной деятельности для СРО предусмотрены обязательное страхование ответственности и формирование Компенсационного фонда.
По закону «О саморегулируемых организациях» управление средствами компенсационных фондов должно производиться управляющими компаниями, отобранными на специальных конкурсах.

«Хотя НП «ОСО «ПромСтройЦентр» еще не получила статус СРО, руководство организации уже сейчас приняло решение о передаче формируемого компенсационного фонда в доверительное управление. – Говорит Руководитель департамента по работе с ключевыми клиентами Андрей Алёшин.

НПФ «Сберфонд РЕСО» и УК «Портфельные инвестиции» заключили договор доверитель-
ного управления средствами пенсионных
накоплений.

УК «Портфельные инвестиции» будет управлять средствами компенсационного фонда Некоммерческого партнерства «ОСО «ПромСтройЦентр».

– Этот шаг позволит Партнерству уже на ранних этапах выстроить систему взаимодействия с управляющей компанией и оценить все преимущества работы с УК. Кроме того, накопленные средства будут использоваться более эффективно и увеличат размер компенсационного фонда».

Ключевыми вопросами при управлении средствами СРО является обеспечение прироста доверенных средств при одновременных гарантиях текущей безубыточности и высокой ликвидности. Опыт сложного 2008 года показал, что с такими задачами УК «Портфельные инвестиции» справляется успешно. Поэтому к услугам наших партнеров - не только высокоэффективное управление, но и дополнительные возможности по обеспечению минимальной гарантированной доходности и предоставлению банковской гарантии от крупного госбанка.

2

все управляющие компании. В тоже время результаты «Портфельных инвестиций» более чем в два раза превзошли «среднюю доходность по рынку». За счет чего удалось добиться высокой эффективности управления?
Непростая ситуация на финансовых рынках обернулась для управляющих активами и в целом для российских инвесторов уникальными возможностями. В конце 2008 – начале 2009 г.г. цены акций снизились до уровня 2004 года, с которого началась предыдущая волна роста. Доходности облигаций надежных эмитентов, с рейтингами близкими к суверенному рейтингу Российской Федерации, достигали 40% годовых. Ставки по банковским депозитам выросли вдвое. Мы отчетливо понимали, что это лучшее время для инвестиций. Особенно когда речь идет о долгосрочных вложениях, как в случае с пенсионными накоплениями. Ведь, Пенсионный фонд России (ПФР) прогнозирует первые массовые выплаты накопительной части трудовой пенсии не ранее 2020 года.
И результаты первого полугодия уже показали верность нашей стратегии. Во всём мире фондовые рынки показали устойчивый рост котировок акций и облигаций. Именно это позволило нам значительно прирастить стоимость активов наших клиентов.

Худшее для фондового рынка уже позади!

В начале августа авторитетный информационный портал «Investfunds» опубликовал рейтинг управления пенсионными накоплениями за 6 месяцев 2009 года. Исследование показало результаты 62 пенсионных портфелей 55 управляющих компаний, уполномоченных Пенсионным Фондом России на управление накопительной частью трудовой пенсии граждан.
По итогам первого полугодия УК «Портфельные инвестиции» вошла в пятёрку лидеров по доходности, показав результат 82,89% годовых.

Секретами успешного управления с нашими читателями поделился Антон Носарев,
управляющий средствами пенсионных накоплений.

 ТЕМА НОМЕРА: ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ

3

момент? Как сильно она менялась в течение года?
Сейчас портфель пенсионных накоплений на половину состоит из акций ведущих российских предприятий:тСбербанка, Лукойла, Русгидро, Аэрофлота и др. Как я уже сказал ранее, акции приобретались по очень привлекательным ценам с прицелом на долгосрочную перспективу 3-5 лет. Поэтому мы не стремимся фиксировать прибыль сейчас, а рассчитываем на продолжение их роста и в дальнейшем.

Четвертая часть активов вложена в корпоративные облигации и долговые обязательства субъектов Российской Федерации. Это надежные эмитенты и мы не сомневаемся в том, что они будут своевременно выплачивать проценты и гасить суммы основного долга. Оставшаяся четверть – это деньги которые перечислил ПРФ в конце 2 квартала, часть из них уже размещена на депозитах, а другая будет вложена в акции и облигации в соответствии с инвестиционной политикой компании.

4

,

накоплений, покупке и продаже конкретных ценных бумаг?
Все инвестиционные решения по пенсионным накоплениям, да и по другим портфелям наших клиентов принимаются на инвестиционном комитете. Инвесткомитет – это собрание ведущих специалистов компании: управляющих активами, аналитиков и рискменеджеров. На совещаниях инвестиционного комитета.

- Как Вы оцениваете риски эмитентов ценных бумаг?
Мы подходим к вложениям в ценные бумаги также как и банки относятся к выдаче кредитов заемщикам. Для нас главное не наличие бренда или рекламы на телевидении, а хорошее состояние бухгалтерского баланса прозрачность бизнес-процессов и своевременное раскрытие информации о показателях и результатах деятельности. Кстати, в своей работе наши аналитики применяют те же технологии, что и кредитные организации. Раньше некоторые из наших коллег упрекали нас в излишнем консерватизме. Однако именно такой подход позволил нам уберечь средства наших клиентов от череды дефолтов и неплатежей по обязательствам

 ТЕМА НОМЕРА: ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ

рассматриваются как глобальные тенденции в российской и мировой экономике, долгосрочные прогнозы движения финансовых рынков, так и вопросы покупки-продажи ценных бумаг конкретных эмитентов, риски и прогнозные доходности от инвестиций, устанавливаются лимиты (максимальные доли) вложений в различные группы активов. Как показывает практика, принятие сбалансированных решений на основе мнения специалистов из разных областей, повышает надежность и эффективность инвестиций.

сомнительных эмитентов. В наших портфелях пенсионных накоплений нет ценных бумаг эми- тентов, допустивших дефолт или подвергшихся реструктуризации долга.
- В последний день июля Пенсионный фонд России перечислил Управляющим компаниям и НПФ очередной транш накоплений. Как будут размещены эти средства?
Подход к размещению новых средств будет тем же: инвестиционный горизонт 3-5 лет, сбалансированная стратегия, покупка на «провалах» акций серьезных эмитентов, выбор в пользу облигаций со сроком погашения 1-1,5 года, небольшая доля депозитов в банках с государственных участием.

5

«Об инвестировании накопительной части трудовой пенсии», которые способны коренным образом изменить отношение россиян к вопросу управления своими пенсионными накоплениями.

 ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ

8

и разрешили ГУК инвестировать средства только в долговые обязательства организаций, кредит ный рейтинг которых не более чем на 2 ступени ниже суверенного рейтинга России.
 Такие новшества пенсионного законодательства преследуют несколько целей: 

 ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ

Таким образом, у граждан, средствами которых пока еще управляет государственная УК, осталось совсем немного времени чтобы:

направить огромные пенсионные средства в реальную экономику, которая испытывает дефицит долгосрочных инвестиций. А это без малого 400 миллиардов «длинных денег».
повысить доходность средств, управляемых Внешэкономбанком, и защитить накопления от инфляции. За последние пять лет годовая доходность ВЭБа не превышала 7% годовых, когда частные УК в лучшие годы показывали 50-100% рост. При этом нужно отметить, что в кризисный 2008 год именно ВЭБ сумел сохранить накопления от убытков, в то время как портфели УК просели в среднем на 20-25%.
привлечь внимание граждан к формированию достойного будущего, которое возможно только при личном участии «будущих пенсионеров».
 

до 30 сентября 2009 года подать заявление в отделение Пенсионного фонда России по месту жительства или уполномоченному трансфер-агенту о выборе консервативного «портфеля государственных ценных бумаг»;
не предпринимать никаких действий и фактически передать накопления в более рискованный «расширенный портфель»;
до 31 декабря выбрать негосударственный пенсионный фонд или управляющую компанию и доверить формирование своей будущей пенсии именно им.

9

ВВП во втором квартале сократился на 1% при сокращении в первом квартале на 5,5%, аналитики ожидали сокращение на 1,5%. Вышедшие данные свидетельствуют о начале процесса восстановления американской экономики. Главный положительный момент данной статистики, свидетельствующий о восстановлении мирового спроса, - это сокращение запасов готовой продукции. Данный факт говорит о возможном росте производства компаний для восполнения запасов во втором полугодии 2009 года.
Позитивная статистика, свидетельствующая о восстановлении мировой экономики, и прогнозы Мирового энергетического агентства по снижению добычи и последующего дефицита нефти, толкают нефтяные котировки вверх. Так, цена нефти марки Brent находится на максимумах с начала года – на уровне 75$ за баррель.
При текущих котировках нефти российский нефтегазовый сектор остается очень привлекательным: среднее значение P/E российских компаний данного сектора составляет 8,5, что на 38% дешевле аналогов из развитых стран и на 80% аналогов из развивающихся.
Кроме нефтегазового сектора мы позитивно смотрим на перспективы российских генерирующих и сетевых компаний. В частности, и наиболее привлекательными бумагами данного сектора являются РусГидро и ФСК ЕЭС на фоне отличных финансовых результатов за первое полугодие текущего года и оптимистичных прогнозов. По коэффициенту Стоимость компании/Установленная мощность российские энергокомпании недооценены в десятки раз по сравнению с аналогами из развитых и развивающихся стран.

 ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

В целом в последнее время наблюдается приток средств иностранных инвесторов на российский рынок акций. Статистика Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) свидетельствует о продолжающемся притоке в фонды emerging markets. Наиболее заметный в относительном выражении приток средств по-прежнему наблюдается в фонды России – за последнюю неделю июня инвесторы вложили в российский рынок почти 107 млн. долл.
Во втором полугодии мы ожидаем увидеть движение индексов к новым максимумам. Основными драйверами продолжат оставаться цены на сырье и позитив с западных рынков. Мы ожидаем рост индекса ММВБ до 1350-1500 пунктов до конца года. Наиболее интересными являются вложения в акции нефтегазового сектора, энергетики и металлургии.
 
Инструменты с фиксированной доходностью.
Сейчас для нас наиболее актуальными являются вложения в короткие облигации с дюрацией 1-2 года. Данные бумаги являются, как правило наиболее ликвидными. Поэтому при появлении интересных идей на рынке акций или валютном рынке, ликвидность данных инструментов позволяет перекладываться в другие активы. Для долгосрочных инвесторов с консервативной стратегией интересны вложения в субфедеральные и муниципальные облигации, доходность по которым колеблется на уровне 15-20%, а риски по ним являются минимальными.
В перспективе мы ожидаем постепенного снижения доходностей по выпускам облигаций. Ввиду резкого сужения облигационного рынка, спрос на вновь размещаемые выпуски облигаций эмитентов с высоким кредитным качеством в разы превышает предложение.
 

Обзор инвестиционных стратегий
Средневзвешенная доходность по совокупному инвестиционному портфелю клиентов управляющей компании «Портфельные инвестиции» за 7 месяцев составила +45,01% годовых.

10

бюджета, которые на 69% формируются от продажи углеводородов, на 12% - от продажи металлов, на 6% - от продажи продуктов химической отрасли. Ценообразование на рынке углеводородного сырья привязано к ценам на

 ДОВЕРИТЕЛЬНОЕ УПРАВЛЕНИЕ

 
Изменения валютных курсов – возможность получения дополнительной прибыли для клиентов с помощью купли/продажи валютных инструментов. Поэтому при появлении интересных идей на валютном рынке мы всегда готовы к ее реализации на портфелях клиентов.
Во втором полугодии 2009 года мы не ожидаем существенного укрепления рубля, цены на нефть будут оказывать ограниченное влияние. Основным фактором, ограничивающим рост

нефть. Поэтому основное влияние на доходы бюджета оказывают цены на нефть. Основным инструментом регулирования уровня доходов является корзина валют. На графике видим обратную зависимость валютной корзины и цен на нефть.
 

курса национальной валюты, будет размер дефицита федерального бюджета. Согласно заявлениям помощника президента РФ Аркадия Дворковича и главы Минэкономразвития Эльвиры Набиуллиной, дефицит бюджета в текущем году может составить 8-10%, что в стоимостном выражении составляет 3,4-3,7 трлн. руб. Поэтому в текущих условиях Правительство не пойдет на существенное укрепление национальной валюты.  

11

 
Изменения валютных курсов – возможность получения дополнительной прибыли для клиентов с помощью купли/продажи валютных инструментов. Поэтому при появлении интересных идей на валютном рынке мы всегда готовы к ее реализации на портфелях клиентов.
Во втором полугодии 2009 года мы не ожидаем существенного укрепления рубля, цены на нефть будут оказывать ограниченное влияние. Основным фактором, ограничивающим рост

курса национальной валюты, будет размер дефицита федерального бюджета. Согласно заявлениям помощника президента РФ Аркадия Дворковича и главы Минэкономразвития Эльвиры Набиуллиной, дефицит бюджета в текущем году может составить 8-10%, что в стоимостном выражении составляет 3,4-3,7 трлн. руб. Поэтому в текущих условиях Правительство не пойдет на существенное укрепление национальной валюты.  

(495) 642-6730
E-mail: bill@ukpi.ru
Сайт: www.ukpi.ru

Лицензии ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00039 от 06.12.2000 г. и на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №077-09123-001000 от 18.05.2006 г.
Правила интервального паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Агора - открытый рынок» под управлением ООО УК «Портфельные инвестиции» зарегистрированы в ФКЦБ России за №0166-71669051 от 24.12.2003 г. Дополнения и изменения №1 в Правила фонда зарегистрированы в ФКЦБ России за №0166-71669051-1 от 12.05.2004 г. Дополнения и изменения №2 в Правила фонда зарегистрированы в ФСФР России за №0166-71669051-2 от 21.03.2006 г. 
Правила открытого паевого инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Агора – фонд сбережений» под управлением ООО УК «Портфельные инвестиции» зарегистрированы в ФСФР России за №0601-94107997 от 31.08.2006 г. 
Правила открытого паевого инвестиционного фонда акций «Агора – рынок акций» под управлением ООО УК «Портфельные инвестиции» зарегистрированы в ФСФР России за №0602-94108241 от 31.08.2006 г.
Правила интервального паевого инвестиционного фонда акций «Агора - российские IPO» под управлением ООО УК «Портфельные инвестиции» зарегистрированы в ФСФР России за №0391-78474822 от 18.08.2005г. 
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды, прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами паевого инвестиционного фонда.  
Правилами паевых инвестиционных фондов предусмотрены скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении, а также предусмотрены надбавки, на которую увеличивается расчетная стоимость инвестиционных паев при их приобретении. Начисление надбавок и взимание скидок уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов.

Выпуск подготовили: Сергей Зыцарь, Сергей Кузьмин

Наши партнеры:

КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИИ

13