Сбытовые компании как объект инвестиций на фондовом рынке презентация

группы Второй Всероссийской конференции менеджеров энергосбытовых компаний, инвестиционного сообщества и регулирующих органов исполнительной власти

18 октября 2007 года

в диапазоне $10-500 млн. Доля акций в свободном обращении колеблется в пределах 10-50%. Free float в стоимостном выражении составляет $5-50 млн.;
На организованных рынках обращаются акции свыше 30 сбытовых компаний, при этом большинство бумаг допущены к обращению в котировальных листах, что делает их доступными для регулируемых инвесторов (НПФ, ПИФ, СК);
Объемы торгов <$100 тыс. в день на ММВБ и в РТС исключают массовый интерес со стороны зарубежных портфельных инвесторов. Целевая категория – долгосрочные внутренние розничные и институциональные инвесторы;
Внесение в котировальные списки, а также стандарты работы с акционерами, унаследованные от АО-энерго и закрепленные директивным воздействием РАО ЕЭС – хорошая стартовая площадка для развития рыночной истории;

соответствовать стандартам информационного раскрытия, задаваемым фондовым рынком. Рабочая группа рекомендует НП ГП разработать единые стандарты раскрытия информации для сбытовых компаний;
Корпоративное управление в секторе нуждается в радикальном улучшении. Необходимо существование работающих служб по связям с инвесторами, присутствие независимых директоров и/или представителей миноритарных акционеров в советах директоров;
На инвестиционную привлекательность сектора в целом влияют системные риски, находящиеся за пределами компетенции самих сбытовых компаний (финансово-кредитные, политические, юридические и правовые), устранение которых – задача НП ГП и РАО «ЕЭС России»;
Круг потенциальных инвесторов сбытовых компаний включает генерирующие компании, менеджмент СК, администрации регионов, коммерческие банки и другие розничные бизнесы. НП ГП необходимо провести информационное продвижение СК среди каждой из перечисленных категорий.

аффилированных лиц. Важно, чтобы информация была доступна в ретроспективе – не удалять файлы с сайтов, хранить архив. Необходимо контактное лицо, готовое ответить на внешний запрос;
Производственные показатели. Объемы продаж с разбивкой по отдельным категориям потребителей (с динамикой потребления по основным потребителями или по группам потребителей). Цены РД и средневзвешенные цены закупки на нерегулируемом рынке в среднем по периодам;
Финансовые показатели. Все необходимые элементы для расчета составляющих основных мультипликаторов – выручка, чистая прибыль, амортизация, долг с разбивкой по краткосрочному и долгосрочному, процентные платежи, оборачиваемость, деб. и кред. Задолженность;
Прогнозы развития. Перспективные планы развития территорий, описание основных новых промышленных проектов и проектов жилого строительства, реализуемых в обслуживаемом регионе, прогнозы динамики экономического развития региона (ВРП, промышленное производство).

с инвесторами;
Прозрачные процедуры закупок, прописанные принципы вознаграждения менеджмента, комитеты по аудиту и по вознаграждению при Совете директоров;
Наличие в Совете директоров представителей миноритарных акционеров и (или) независимых директоров;
Раскрытие бенефициаров компании (при возможности сделать это);
Прописанная дивидендная политика.

Рабочая группа рекомендует НП ГП разработать единые общие стандарты раскрытия информации и норм корпоративного управления для сбытовых компаний.

сбытовые компании;
Крупные промышленные потребители – в основном у сбытовых компаний с низкой долей розничной клиентуры;
Администрации регионов и аффилированные с ними или с РСТ стороны;
Менеджмент сбытовых компаний;
Коммерческие банки и другие компании, вовлеченные в обслуживание розничных клиентов (страховые и управляющие компании);

НП ГП необходимо провести отдельное информационное продвижение сбытовых компаний среди каждой из перечисленных категорий.

разработки фондового индекса, сформированного из акций сбытовых компаний. Подобный индекс может быть разработан совместно с РТС и/или ММВБ, НАУФОР, ГИФА, либо одним или несколькими инвестиционными банками;
Подобный индекс позволит отслеживать динамику стоимости сбытовых компаний на фондовом рынке, исключая эффект низкой ликвидности и высокой волатильности отдельных бумаг;
Для составления индекса предлагается использовать все акции сбытовых компаний, допущенных к обращению в котировальных листах РТС и ММВБ, а также торгуемых в системе индикативеых котировок RTS Board;
Предлагается составить индекс как взвешенный, в качестве весов использовать объем продаж электроэнергии в кВт-ч в годовом исчислении, с перевесом раз в квартал на основе скользящих данных за четыре квартала. Полученные веса корректируются с учетом free float бумаг;
Предлагается дискриминировать или скорректировать вклад Мосэнергсбыта с тем, чтобы избежать искажение динамики индекса