Оценка стоимости бизнеса презентация

деятельность организации, направленная на извлечение экономических выгод.
При определении стоимости бизнеса определяется наиболее вероятная расчетная величина, являющаяся денежным выражением экономических выгод от предпринимательской деятельности организации.
Объектами оценки могут выступать:
акции, паи в паевых фондах производственных кооперативов, доли в уставном (складочном) капитале;
имущественный комплекс организации или его часть как обособленное имущество действующего бизнеса.

стабильных или растущих компаний, работающих уже не один год
Определение стоимости бизнеса методом ДДП основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.
Будущие поступления специалисты называют денежным потоком, он представляет собой предполагаемый прирост денежных средств за год

Методы доходного подхода

– ставка дисконтирования;
FV – реверсия.

расчета величины потока денежных средств: косвенный и прямой.
Косвенный метод анализирует движение денежных средств по направлениям деятельности. Он наглядно демонстрирует использование прибыли и инвестирование располагаемых денежных средств.
Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по статьям прихода и расхода, т.е. по бухгалтерским счетам.

доход от возможной перепродажи бизнеса в конце периода прогнозирования, либо стоимость бизнеса на конец прогнозного периода.

,

где FV – ожидаемая стоимость в постпрогнозный период;
CF(n+1) – денежный поток доходов за первый год постпрогнозного периода;
DR – ставка дисконтирования;
I – долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.

Выделяются две:
поправка на величину стоимости нефункционирующих активов;
поправка, корректирующая величину собственного оборотного капитала.

Ставка капитализации

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).

отчетного года;
прибыль первого прогнозного года;
средняя величина прибыли за несколько последних отчетных лет (3-5 лет).
В качестве капитализируемой величины может выступать:
либо чистая прибыль после уплаты налогов,
либо прибыль до уплаты налогов,
либо величина денежного потока.

который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока за один период времени в показатель стоимости.

Ставка капитализации =
Ставка дисконтирования + Ежегодный процент возмещения вложенных средств

Ежегодный процент возмещения вложенных средств =
100 /Остаточный срок жизни объекта оценки

РЫНОЧНОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ,
МЕТОД КАПИТАЛИЗАЦИИ ДИВИДЕНДОВ,
МЕТОД СООТНОШЕНИЯ РЫНОЧНОЙ И БАЛАНСОВОЙ СТОИМОСТИ АКЦИЙ.

списка аналогичных предприятий,
Финансовый анализ,
Расчет оценочных мультипликаторов,
Определение стоимости предприятия.

отрасли, однако не все предприятия, входящие в отрасль или предлагающие свои товары на одном рынке, сопоставимы.
Размер. Сравнительные оценки размера компании включают такие параметры, как объем реализованной продукции и услуг, объем прибыли, число филиалов и т.д.
Перспективы роста. Оценивая перспективы роста компании, аналитик рассматривает степень влияния трех основных факторов: общего уровня инфляции, перспектив роста, отрасли в целом и индивидуальных возможностей развития конкретной фирмы в рамках отрасли.

и недостатки оцениваемой компании по сравнению с аналогами.
Финансовый риск. Оценка финансового риска осуществляется следующими способами:
- сравнивается структура капитала или соотношение собственных и заемных средств;
- оценивается ликвидность или возможность оплачивать текущие обязательства текущими активами;
- анализируется кредитоспособность фирмы, или способность привлекать заемные средства на выгодных условиях.
Качество менеджмента. Качество отчетной документации; возрастной состав, уровень образования, опыт, зарплата управленческого персонала; место компании на рынке.

с оцениваемой по ряду характеристик и может быть использована для расчета мультипликаторов;

- компания недостаточно сопоставима с оцениваемой и не может быть использована в процессе оценки.

аналога (или акции)(Рца) к финансовой базе (ФБ).
Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести прибыль, денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и др.

Кма=РЦа/ФБа
РЦоо=КМа*ФБоо

прибыль;
- цена / денежный поток;
- цена / дивидендные выплаты;
- цена / выручка от реализации.

моментные :
- цена / балансовая стоимость;
-цена / чистая стоимость активов.

прибыли, который может быть рассчитан аналитиком в процессе ее распределения:
чистая прибыль,
прибыль до налогообложения,
прибыль до уплаты процентов и налогов и т.д. Основное требование - обеспечить полную идентичность финансовой базы для аналога и оцениваемой фирмы.

качестве аналога выступает зарубежная компания, необходимо привести системы распределения прибыли к единым стандартам.
В качестве базы для расчета мультипликатора можно использовать:
сумму прибыли, полученную в последний год перед датой оценки,
среднегодовую сумму прибыли, исчисленную за последние пять лет. Оценочный период может быть увеличен или уменьшен в зависимости от имеющейся информации и наличия нетипичных ситуаций, искажающих основную тенденцию в динамике прибыли.

прибыли, увеличенный на сумму начисленной амортизации. Следовательно, аналитик может использовать несколько вариантов данного мультипликатора.
Ориентация на мультипликатор цена / денежный поток предпочтительна при оценке предприятий, в активах которых преобладает недвижимость.

дивидендов, так и на основе потенциальных дивидендных выплат.
Под потенциальными дивидендами понимаются типичные дивидендные выплаты по группе сходных предприятий, исчисленные в процентах к чистой прибыли.
Мультипликатор целесообразно использовать, если дивиденды выплачиваются достаточно стабильно как в аналогах, так и в оцениваемой компании либо способность компании платить дивиденды может быть обоснованно спрогнозирована.
Оценщик должен удостовериться, что сумма дивидендов рассчитана по годовой процентной ставке, даже если дивиденды выплачиваются ежеквартально.

эти мультипликаторы дают при оценке предприятий сферы услуг (реклама, страхование, ритуальные услуги и т.п.).
Мультипликатор цена / выручка от реализации не зависит от методов бухучета.
Особенность применения мультипликатора цена / выручка от реализации заключается в том, что оценщик должен обязательно учитывать структуру капитала оцениваемой компании и аналогов. Если они существенно различаются, то мультипликатор лучше определять в расчете на инвестированный капитал., который рассчитывается как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств.

от реализации.
В этом случае цена сопоставляется не со стоимостным, а с натуральным показателем, который может отражать физический объем производства, размер производственных площадей, количество установленного оборудования, а также любую другую единицу измерения мощности.

дату оценки либо на последнюю отчетную дату.
Этот мультипликатор относится к так называемым моментным показателям, поскольку определяется по информации о состоянии на конкретную дату, а не за определенный отрезок времени. Оптимальная сфера применения данного мультипликатора - оценка холдинговых компаний либо быстрая реализация крупных пакетов акций. Финансовой базой для расчета являются чистые активы оцениваемой компании и компаний - аналогов. Причем за основу можно брать как балансовые отчеты компаний, так и ориентированную величину чистых активов, полученную оценщиком расчетным путем.

если соблюдаются следующие требования:
- оцениваемая компания имеет значительные вложения в собственность;
- основной деятельностью компании является хранение, покупка и продажа такой собственности, управленческий и рабочий персонал добавляет к продукции в этом случае незначительную стоимость.
Если возможно применение мультипликатора цена / чистая стоимость активов, то в состав критериев сопоставимости оценщик должен дополнительно:
- проанализировать по аналогам и оцениваемой компании долю прибыли в выручке от реализации, так как решение о купле - продаже акций может привести к искусственному росту прибыли в последний год;

признаки классификации, такие как виды активов, местоположение и т.д.;
- проанализировать чистые активы всех компаний, что позволит определить наличие и долю в них акций, представляющих контрольные пакеты дочерних фирм;
- оценить ликвидность всех финансовых активов компании, так как соотношение доли акций, принадлежащих публичны компаниям, является ключевым признаком сопоставимости.

следовательно, в процессе расчета будет получено столько же вариантов стоимости.

Аналитик в качестве итоговой величины может предложить:
простую среднюю всех полученных величин, что будет означать одинаковое доверие всем мультипликаторам.
метод взвешивания, каждому мультипликатору придается конкретный вес, на основе взвешивания получается итоговая величина стоимости, которая может быть взята за основу для проведения последующих корректировок.

вычитания из суммы активов компании, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету:
ЧА = Ар – Пр

Нормативным документом, регламентирующим порядок расчета активов, является «порядок оценки стоимости чистых активов АО» №03-6/пз

Рыночная стоимость бизнеса =
Чистые активы* Коэффициент эффективности бизнеса

Методы затратного подхода

стоимость означает чистую сумму, которую собственник может получить при ликвидации компании и раздельной распродаже ее активов.
При расчете ликвидационной стоимости необходимо дисконтировать ожидаемую выручку от продаж активов по ставке, учитывающей связанный с ликвидацией риск. Базовым периодом является дата оценки компании.
Ликвидационная стоимость определяется на базе текущей рыночной стоимости активов компании с учетом времени их реализации по календарному графику ликвидации активов.

имущества, которое может быть реализовано;
2. Определение рыночной стоимости активов, подлежащих реализации;
3. Разработка графика ликвидации активов;
4. Расчет ликвидационных издержек по группам активов;
5. Корректировка стоимости реализованных активов и ликвидационных издержек в соответствии с временным фактором реализации;
6. Расчет ликвидационной стоимости