Основные параметры инвестиционного проекта. Лекция 3. Инвестиционный анализ презентация

важным для стороны, рассматривающей проект)

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК

СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ

(например, переезд в другой город)
Продолжительность действия кредитного договора
Срок, в который предоставляется возможным производить достаточно точные прогнозы (Европа 5 – 7 лет, РФ 3 – 5 лет)
Срок действия договоров между сторонами – участниками проекта
Срок полезного использования приобретаемых основных средств
Средние сроки окупаемости в рассматриваемой отрасли
Рекомендации сверху (методические указания национальных проектов)

в каждом периоде реализации проекта.

Состоит из:
CFO – денежный поток по операционной деятельности
CFI – денежный поток по инвестиционной деятельности
CFF – денежный поток по финансовой деятельности

деятельности
ПЛЮСЫ:





МИНУСЫ:
Сложность в выявлении факторов влияния на конечный финансовый результат

возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств

непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат

чистую прибыль (амортизация, запасы, кредиторская и дебиторская задолженности и т.д.)




где
EBIT – операционная прибыль (доход до вычета процентов и налога на прибыль),
t – ставка налога на прибыль,
DA – амортизация,
∆NWC – изменения чистого оборотного капитала, NCAPEX – вложения во внеоборотные активы.

+ b*(Rm – Rf)

где Ke - требуемая норма доходности (ставки дисконтированияования, альтернативные издержки),
Rf - доходность безрисковых активов
Rm - среднерыночная норма прибыли.
b - коэффициент"бета" (измеритель риска вложений)


Кумулятивное построение
Ke = Rf + сумма Rp,
где Rp – премии за риск.

DA - ∆NWC – CAPEX + ∆LD

Прямой метод
FCFF = CFO + CFI + CFF (в части расчетов с кредиторами – получение кредитных средств и оплата основной суммы долга)

Ставка дисконтирования - Ke

базы вычитаются проценты по кредиту

Ставка дисконтирования –
доналоговый WACC

прибыль проценты по кредиту из налогооблагаемой базы НЕ вычитаются

где ставка дисконтирования –
посленалоговый WACC